Ξεπέρασαν τις προσδοκίες οι ανακοινώσεις των μεγάλων τραπεζών για την πολιτική ανταμοιβής των μετόχων από τα κέρδη του 2025, καθώς πλέον οι διοικήσεις κάνουν προσπάθεια να ακολουθήσουν εξίσου γενναιόδωρη πολιτική με τις άλλες ευρωπαϊκές τράπεζες. Είναι χαρακτηριστικό ότι, αν συνυπολογισθεί και η έκτακτη διανομή 300 εκατ. από την Εθνική, οι διανομές στους μετόχους -χρηματικές και με μορφή αγοράς ιδίων μετοχών- θα ξεπεράσουν τα 2,8 δισ. ευρώ!
Οι ανακοινώσεις των οικονομικών αποτελεσμάτων για το 2025 επιβεβαιώνουν την ισχυρή κερδοφορία των ελληνικών συστημικών τραπεζών και οδηγούν σε μεγάλες διανομές στους μετόχους. Και οι τέσσερις συστημικές τράπεζες (Εθνική, Eurobank, Πειραιώς και Alpha Bank) προχώρησαν σε σημαντική αναβάθμιση των ποσοστών διανομής κερδών (payout ratio), φτάνοντας ή και ξεπερνώντας το 55%, και ενσωματώνοντας δυναμικά το «εργαλείο» των επαναγορών ιδίων μετοχών δίπλα στα παραδοσιακά μερίσματα σε μετρητά.
Κάνοντας τον συνολικό απολογισμό από τις ανακοινώσεις των τεσσάρων συστημικών τραπεζών, προκύπτει ότι το συνολικό ποσό που θα κατευθυνθεί στους μετόχους από τα κέρδη του 2025 σπάει κάθε ρεκόρ, ξεπερνώντας τα 2,5 δισ. ευρώ (2.528 εκατ. ευρώ). Το ποσό αυτό επιμερίζεται σε παραδοσιακά μερίσματα (μετρητά) και σε προγράμματα επαναγοράς ιδίων μετοχών, τα οποία πλέον αποτελούν κεντρικό πυλώνα ανταμοιβής.
Εάν μάλιστα συνυπολογισθεί και η πρόταση της Εθνικής Τράπεζας για επιπρόσθετη διανομή κεφαλαίου ύψους 300 εκατ. ευρώ μέσα στο 2026, το συνολικό «πακέτο» ανταμοιβής που ανακοινώθηκε αυτές τις ημέρες ανεβαίνει στα 2,83 δισ. ευρώ.
Οι διανομές μετρητών και τα buybacks
Όσον αφορά τις διανομές μετρητών, το ύψος τους συνολικά ανέρχεται σε περίπου 1,68 δισ. ευρώ: Η κατανομή ανά τράπεζα έχει ως εξής:
- Εθνική Τράπεζα: 500 εκατ. ευρώ.
- Τράπεζα Πειραιώς: 492 εκατ. ευρώ.
- Eurobank: 429 εκατ. ευρώ (συμπεριλαμβανομένου του προμερίσματος που δόθηκε τον Νοέμβριο).
- Alpha Bank: 259,5 εκατ. ευρώ (το 50% της συνολικής της διανομής).
Οι διανομές κερδών με μορφή επαναγοράς μετοχών (share buybacks) φθάνουν τα 847,5 εκατ. ευρώ. Σημειώνεται ότι οι επαναγορές ιδίων μετοχών ενισχύουν εμμέσως την αξία για τους μετόχους (μειώνοντας τον αριθμό των μετοχών και αυξάνοντας τα κέρδη ανά μετοχή στο μέλλον). Οι επαναγορές κατανέμονται ως εξής:
- Eurobank: 288 εκατ. ευρώ.
- Alpha Bank: 259,5 εκατ. ευρώ (ισόποσο με το μέρισμα σε μετρητά).
- Εθνική Τράπεζα: 200 εκατ. ευρώ.
- Τράπεζα Πειραιώς: 100 εκατ. ευρώ (το οποίο υλοποιήθηκε ως ενδιάμεση διανομή κατά το 4ο τρίμηνο του 2025).
Η αναλογία μεταξύ μετρητών και επαναγορών διαμορφώνεται περίπου σε 66% για τα μετρητά και 34% για τις επαναγορές μετοχών, ποσοστά που ευθυγραμμίζονται πλήρως με τις πρακτικές των κορυφαίων ευρωπαϊκών τραπεζών.
Τι ανακοίνωσαν οι τράπεζες
Αναλυτικά η πολιτική ανταμοιβής μετόχων που ανακοίνωσε η κάθε τράπεζα έχει ως εξής:
- Εθνική Τράπεζα: Τακτική διανομή 60% και πρόταση για έξτρα διανομή. Η Εθνική Τράπεζα, αξιοποιώντας την ισχυρή κεφαλαιακή της θέση, ανακοίνωσε διανομές που κινούνται στα υψηλότερα επίπεδα του κλάδου. Συγκεκριμένα: Προχωρά σε τακτική διανομή (ordinary payout) ύψους 60% επί των κερδών, η οποία αντιστοιχεί σε €0,7 δισ.. Επιπλέον της τακτικής διανομής, η Διοίκηση κατέθεσε πρόταση για μία ειδική διανομή (special distribution) ύψους €0,3 δισ. μέσα στο 2026.
- Eurobank: Διανομή €717 εκατ. (payout 55%). Η Eurobank ξεπέρασε τις αρχικές εκτιμήσεις της, διανέμοντας στους μετόχους της το 55% των καθαρών κερδών της. Η πολιτική της διαμορφώνεται ως εξής: Η συνολική διανομή ανέρχεται σε €717 εκατ.. Το μέρισμα σε μετρητά διαμορφώνεται στα €11,8 σεντς ανά μετοχή. Στο ποσό αυτό συμπεριλαμβάνεται και το προμέρισμα ύψους €170 εκατ. (ή €0,047 ανά μετοχή) που είχε ήδη πληρωθεί τον Νοέμβριο του 2025. Το πρόγραμμα ανταμοιβής συμπληρώνεται με επαναγορά ιδίων μετοχών ύψους €288 εκατ.. Για την περίοδο 2026-2028, το επιχειρηματικό της πλάνο προβλέπει ποσοστό διανομής κερδών από 55% και άνω, με τη σωρευτική διανομή να αναμένεται αυξημένη κατά περίπου 50% έναντι της προηγούμενης τριετίας.
- Tράπεζα Πειραιώς: Αναβάθμιση του στόχου διανομής στο 55%. Η Τράπεζα Πειραιώς αναθεώρησε προς τα πάνω τη στρατηγική της, αποφασίζοντας να διαθέσει συνολικά €600 εκατ. από τα κέρδη του 2025 στους μετόχους της. Πιο αναλυτικά: Ο στόχος για τη συνολική διανομή κερδών αναβαθμίστηκε στο 55% (από 50% που ήταν προηγουμένως). Το μέρισμα σε μετρητά θα ανέλθει σε €0,40 ανά μετοχή, που μεταφράζεται σε €492 εκατ.. Επιπρόσθετα, περιλαμβάνεται ενδιάμεση διανομή που έλαβε χώρα το 4ο τρίμηνο του 2025, ύψους €100 εκατ. (€0,08 ανά μετοχή) με τη μορφή επαναγοράς μετοχών.
- Alpha Bank: Ισόποση κατανομή σε μερίσματα και επαναγορές. Η Alpha Bank αύξησε το ποσοστό διανομής μερίσματος στο 55% επί των κερδών του 2025. Το μοντέλο ανταμοιβής της χαρακτηρίζεται από απόλυτη ισορροπία μεταξύ μετρητών και επαναγορών. Η πρόβλεψη για τη συνολική διανομή ανέρχεται σε €519 εκατ.. Το ποσό αυτό υπερβαίνει σημαντικά την αρχική καθοδήγηση που είχε δοθεί προς την αγορά (για €425 εκατ.).
Κλειδί η ισχυρή κεφαλαιακή βάση
Η εντυπωσιακή αύξηση των διανομών προς τους μετόχους δεν θα ήταν εφικτή χωρίς την ισχυρή παραγωγή οργανικού κεφαλαίου, η οποία διατηρεί τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας σε επίπεδα σημαντικά υψηλότερα από τις ελάχιστες εποπτικές απαιτήσεις. Παρά τη συνεχιζόμενη πιστωτική επέκταση, τις στρατηγικές εξαγορές και τις σημαντικά αυξημένες προβλέψεις για μερίσματα και επαναγορές, οι τέσσερις συστημικές τράπεζες διαθέτουν αξιοσημείωτα κεφαλαιακά «μαξιλάρια» (buffers).
Πιο αναλυτικά, η εικόνα των κεφαλαίων διαμορφώνεται ως εξής:
- Εθνική Τράπεζα: Διαθέτει την ισχυρότερη κεφαλαιακή βάση, γεγονός που εξηγεί και την πρότασή της για επιπλέον κεφαλαιακή διανομή ύψους €0,3 δισ. μέσα στο 2026. Ο δείκτης CET1 ανήλθε στο 18,8% στο τέλος του 2025, όντας ενισχυμένος κατά 50 μονάδες βάσης (μ.β.) σε ετήσια βάση, καθώς απορρόφησε εύκολα την πιστωτική επέκταση και τα υψηλά επίπεδα διανομών. Ο Συνολικός Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας (CAD) διαμορφώθηκε στο εξαιρετικά υψηλό 21,5%.
- Eurobank: Η τράπεζα διατηρεί ιδιαίτερα ισχυρή κεφαλαιακή θέση, με τον δείκτη CET1 να βρίσκεται στο 15,6% στο τέλος του 2025. Παράλληλα, ο Δείκτης Συνολικής Κεφαλαιακής Επάρκειας (CAD) ανήλθε στο 20,0%. Τα υψηλά αυτά ποσοστά, σε συνδυασμό με την οργανική κερδοφορία, παρέχουν την απαραίτητη άνεση για την απρόσκοπτη υλοποίηση του 55% payout ratio.
- Τράπεζα Πειραιώς: Ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 12,7% και ο συνολικός δείκτης κεφαλαίων στο 18,7%. Παρότι υπήρξε πτώση σε σχέση με το 2024 (όπου ο CET1 βρισκόταν στο 14,5%), αυτή οφείλεται στην επιτυχή απορρόφηση της μεγάλης εξαγοράς της Εθνικής Ασφαλιστικής, της ισχυρής αύξησης των δανείων, καθώς και της πρόβλεψης για την αυξημένη διανομή κερδών στο 55%. Παρά τις κινήσεις αυτές, η τράπεζα διατηρεί ισχυρό απόθεμα ασφαλείας περίπου 275 μονάδων βάσης πάνω από την εποπτική απαίτηση.
- Alpha Bank: Ο δείκτης FL CET1 ανήλθε στο 15,0% και ο Συνολικός Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας στο 20,2%. Και εδώ σημειώθηκε ελεγχόμενη μείωση του CET1 σε σχέση με το 16,3% του 2024, η οποία εξηγείται πλήρως από την ενσωμάτωση των εξαγορών της AstroBank και της AXIA Ventures, καθώς και από το αυξημένο μέρισμα. Η ισχυρή παραγωγή οργανικού κεφαλαίου απορρόφησε αυτές τις στρατηγικές κινήσεις και επιτρέπει την αύξηση της ανταμοιβής στο 55%.
