Σε μια ιδιαίτερα θετική ανάλυση για τις προοπτικές της Ελλάδας προχώρησε η Morgan Stanley, εκτιμώντας ότι το success story της ελληνικής ανάπτυξης έχει ακόμη συνέχεια. Παρά τη γεωπολιτική αβεβαιότητα στη Μέση Ανατολή, η αμερικανική τράπεζα προβλέπει ρυθμούς ανάπτυξης 2,1% για το 2026 και 2,0% για το 2027, με την εγχώρια ζήτηση να αποτελεί τον κύριο μοχλό της οικονομίας.
Η κατανάλωση και η αγορά εργασίας
Η ιδιωτική κατανάλωση, η οποία κατέγραψε σωρευτική άνοδο 15,5% την περίοδο 2019-25, αναμένεται να παραμείνει σε θετική τροχιά με ετήσια επέκταση 1,5% τη διετία 2026-27. Η δυναμική αυτή τροφοδοτείται από τη σταθερή αύξηση του διαθέσιμου εισοδήματος —ενισχυμένου από τη νέα άνοδο του κατώτατου μισθού τον Απρίλιο του 2026— και τις «σφιχτές» συνθήκες στην αγορά εργασίας. Αντίθετα, οι καθαρές εξαγωγές εκτιμάται ότι θα λειτουργήσουν ανασταλτικά στην ανάπτυξη κατά την ίδια περίοδο.
Επενδύσεις: Δεν υπάρχει κίνδυνος «γκρεμού» μετά το RRF
Η Morgan Stanley εμφανίζεται καθησυχαστική σχετικά με το προγραμματισμένο τέλος του Ταμείου Ανάκαμψης (RRF) το 2026. Σημειώνεται ότι από τα τέλη του 2021 οι πάγιες επενδύσεις στην Ελλάδα αυξήθηκαν πάνω από 45%, χάρη στα κονδύλια του RRF (συνολικής αξίας 16% του ΑΕΠ, εκ των οποίων έχουν εκταμιευθεί ήδη 24,6 δισ. ευρώ).
Οι αναλυτές δεν προβλέπουν κάμψη των επενδύσεων μετά το 2026 για δύο λόγους:
- Μεταφορά κονδυλίων: Μέρος της χρηματοδότησης του RRF αναμένεται να χρησιμοποιηθεί και μετά τη λήξη του προγράμματος.
- Αλλαγή σκυτάλης: Προβλέπεται επιτάχυνση της αξιοποίησης άλλων ευρωπαϊκών προγραμμάτων, όπως της Πολιτικής Συνοχής.
Δημοσιονομική θωράκιση έναντι της ενεργειακής κρίσης
Παρά την υψηλή εξάρτηση της Ελλάδας από τις εισαγωγές ενέργειας, η τράπεζα επισημαίνει ότι η χώρα διαθέτει την απαραίτητη δημοσιονομική ισχύ για να απορροφήσει πιθανούς κραδασμούς. Το ισχυρό πρωτογενές πλεόνασμα του 2025 παρέχει στην κυβέρνηση το περιθώριο να παρέμβει και να προστατεύσει την οικονομία εάν οι τιμές της ενέργειας παραμείνουν υψηλές. Για το 2026, η Morgan Stanley αναμένει το πλεόνασμα της γενικής κυβέρνησης να διαμορφωθεί στο 0,5% του ΑΕΠ.
Πολιτικό σκηνικό και εκλογές
Αναφορικά με τις επόμενες εκλογές (προγραμματισμένες για τον Ιούλιο του 2027), η ανάλυση σημειώνει τη φημολογία για πρόωρη προσφυγή στις κάλπες λόγω της υπόθεσης του ΟΠΕΚΕΠΕ, αν και η κυβέρνηση το διαψεύδει. Οι δημοσκοπήσεις φέρουν τη Νέα Δημοκρατία στο 31%, γεγονός που υποδεικνύει ότι, αν και παραμένει φαβορί, ενδέχεται να χρειαστεί συνεργασία για τον σχηματισμό κυβέρνησης, με το ΠΑΣΟΚ-ΚΙΝΑΛ και την Πλεύση Ελευθερίας να εμφανίζονται ως βασικοί ανταγωνιστές.
Η στρατηγική της ΕΚΤ
Τέλος, η Morgan Stanley προβλέπει μια αλλαγή στη νομισματική πολιτική της ΕΚΤ λόγω των πληθωριστικών πιέσεων:
- 2026: Αναμένονται δύο αυξήσεις επιτοκίων (Ιούνιο και Σεπτέμβριο), ανεβάζοντας το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,5%.
- 2027: Καθώς οι επιπτώσεις της ενέργειας θα εξασθενούν και η ανάπτυξη θα επιβραδύνεται, προβλέπονται δύο μειώσεις επιτοκίων, με επιστροφή στο 2,0%.
