Ενώ η αγορά αναμένει με εύλογο ενδιαφέρον τις ανακοινώσεις των συστημικών τραπεζών για τα ετήσια οικονομικά αποτελέσματα, τις επιμέρους επιδόσεις τους και τα μερίσματα, δύο αμερικανικοί οίκοι σπεύδουν "στο παραπέντε" των ανακοινώσεων να προεξοφλήσουν ισχυρά οικονομικά μεγέθη και αυξημένη κερδοφορία, συνοδευόμενη από αυξημένα μερίσματα.
Και οι αναθεωρούν επί τα βελτίω τις τιμές στόχους, εκτιμώντας ότι οι μετοχές των ελληνικών συστημικών τραπεζών έχουν σημαντικά περιθώρια ανόδου.
Σε ανάλυση της η Bank of America (BofA) προβλέπει αυξημένη κερδοφορία, αν και εκτιμά ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους θα πιεστούν. Εκτιμά ότι πρώτη σε ποσοστό διανομής κερδών θα είναι η Εθνική, ενώ η Πειραιώς θα αυξήσει μελλοντικά το διανεμόμενο ποσοστό.
Δίνει όμως μεγαλύτερα περιθώρια ανόδου στη μετοχή της Eurobank, για την οποία επισημαίνει τη γεωγραφική διαφοροποίηση σε Κύπρο και Βουλγαρία, την ενίσχυση των δραστηριοτήτων στις ασφάλειες και στη διαχείριση περιουσίας, στις συνέργειες από εξαγορές και τις προοπτικές περαιτέρω βελτίωσης του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου.
Ο αμερικανικός οίκος διατηρεί τρεις συστάσεις «αγορά» και μία «ουδέτερη».
- Για την Alpha Bank δίνει τιμή στόχο 4,41 ευρώ με περιθώριο ανόδου 22% και σύσταση «αγορά»
- Για τη Eurobank τοποθετεί τον πήχυ στα 5,64 ευρώ, με περιθώριο 45% και σύσταση «αγορά
- Αναπροσαρμόζει σε 9,86 ευρώ (από 8,85 ευρώ) τον στόχο για την Τράπεζα Πειραιώς με περιθώριο 26% και σύσταση «αγορά»
- Για την Εθνική Τράπεζα η σύσταση είναι «ουδέτερη» με τιμή στόχο 14,78 ευρώ (από 13,88) και περιθώριο 8%.
Η BofA αναμένει ότι τα επικαιροποιημένα επιχειρηματικά πλάνα θα ενσωματώνουν διψήφια μέση ετήσια αύξηση κερδών ανά μετοχή σε ορίζοντα τριετίας, στηριζόμενη σε τέσσερις βασικούς άξονες: αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους, επιτάχυνση των προμηθειών, χαμηλότερο κόστος κινδύνου κατά 5-10 μονάδες βάσης και συγκράτηση του λειτουργικού κόστους κάτω από 5% ετησίως.
Ειδικά για τα καθαρά έσοδα από τόκους, η τράπεζα βλέπει καμπή στο δ’ τρίμηνο 2025 και μέση ετήσια αύξηση περίπου 5,5% την περίοδο 2025-2028, με τη δανειακή επέκταση να ξεπερνά το 9% σε όρους σύνθετου ετήσιου ρυθμού. Ωστόσο, σημειώνει ότι οι θετικές τάσεις έχουν ήδη ενσωματωθεί σε υψηλές εκτιμήσεις της αγοράς, γεγονός που περιορίζει το περιθώριο θετικών εκπλήξεων από το επιτοκιακό σκέλος. Η επιπλέον ώθηση εκτιμάται ότι θα προέλθει κυρίως από προμήθειες, χαμηλότερες προβλέψεις και υψηλότερες διανομές .
Χαμηλό Ρ/Ε βλέπει η JP Morgan
Στο επιχειρηματικά πλάνα και την στρατηγική των ελληνικών συστημικών τραπεζών εστιάζει η JP Morgan
Ο οίκος διατηρεί τη σύσταση overweight και για τις τέσσερις, με νέες τιμές στόχους 4,30 ευρώ για την Alpha Bank, 4,40 ευρώ για τη Eurobank, 15,70 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα και 10 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς.
Στην ανάλυση επισημαίνεται ότι οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών αποτιμώνται τώρα στο ΧΑ 8,3 φορές τα κέρδη τους και 1,2 φορές την ενσώματη λογιστική αξία