Πτώση άνω του 10% καταγράφει η μετοχή της SpaceX στις προσυνεδριακές συναλλαγές της Τετάρτης, καθώς η εκρηκτική αύξηση των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη επισκίασε ένα τρίμηνο που ξεπέρασε τις εκτιμήσεις της Wall Street. Η πρώτη ανακοίνωση οικονομικών αποτελεσμάτων της εταιρείας ως εισηγμένης ανέδειξε την επιθετική στρατηγική ανάπτυξης, αλλά και τις ανησυχίες των επενδυτών για το ύψος του κόστους.
Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες της SpaceX αυξήθηκαν έξι φορές και έφθασαν τα $18,4 δισ. το δεύτερο τρίμηνο, επίπεδο υψηλότερο από τις προβλέψεις των αναλυτών. Το μεγαλύτερο μέρος των επενδύσεων κατευθύνθηκε σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης και υπολογιστικής ισχύος, καθώς η εταιρεία επιδιώκει να αποκτήσει ισχυρότερη θέση στην αγορά του cloud.
Η μετοχή είχε κλείσει την Τρίτη λίγο πάνω από τα $125, παραμένοντας κάτω από την τιμή εισαγωγής των $135. Παράλληλα, απέχει σημαντικά από το ιστορικό υψηλό άνω των $200 που είχε καταγράψει λίγο μετά την είσοδό της στο χρηματιστήριο, γεγονός που αποτυπώνει την έντονη μεταβλητότητα που έχει συνοδεύσει την εταιρεία από την IPO.
Η αντίδραση της αγοράς εντάσσεται στο ευρύτερο κλίμα επιφυλακτικότητας απέναντι στις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες. Οι επενδυτές ζητούν πλέον σαφέστερες αποδείξεις ότι οι επενδύσεις δισεκατομμυρίων στην τεχνητή νοημοσύνη μπορούν να δημιουργήσουν επαρκή έσοδα και αποδόσεις, αντί να επιβαρύνουν διαρκώς τις ταμειακές ροές και την κερδοφορία.
Η SpaceX ως νέος παίκτης στο cloud
Παρότι τα μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης της SpaceX θεωρούνται ότι βρίσκονται πίσω από εκείνα της OpenAI και της Anthropic, η εταιρεία επιχειρεί να διαφοροποιηθεί. Η στρατηγική της δεν βασίζεται αποκλειστικά στην ανάπτυξη δικών της μοντέλων, αλλά και στην αξιοποίηση της υπολογιστικής ισχύος που δημιουργεί με συστήματα της Nvidia. Η SpaceX επιδιώκει να λειτουργήσει ως εναλλακτικός πάροχος cloud, εκμισθώνοντας υπολογιστική ισχύ σε επιχειρήσεις που χρειάζονται μεγάλες δυνατότητες για την εκπαίδευση και λειτουργία συστημάτων τεχνητής νοημοσύνης. Με αυτόν τον τρόπο, επιχειρεί να μετατρέψει τις υψηλές κεφαλαιουχικές δαπάνες σε επαναλαμβανόμενα έσοδα.
Ο οικονομικός διευθυντής της εταιρείας, Μπρετ Τζόνσεν, επιχείρησε να καθησυχάσει την αγορά, υποστηρίζοντας ότι η SpaceX διαχειρίζεται αποτελεσματικά τις επενδύσεις της. Σύμφωνα με τον ίδιο, οι επενδύσεις στην υπολογιστική ισχύ AI μπορούν να αποσβεστούν σε διάστημα μικρότερο του ενός έτους, προσφέροντας γρήγορη επιστροφή κεφαλαίου.
Η πρόβλεψη του Μασκ και το τεστ της κερδοφορίας
Ο Ίλον Μασκ επιχείρησε επίσης να μετατοπίσει την προσοχή στις μακροπρόθεσμες προοπτικές. Η εταιρεία αναθεώρησε προς τα εμπρός την πρόβλεψή της για ετήσια έσοδα $1 τρισ., εκτιμώντας πλέον ότι θα φθάσει το συγκεκριμένο επίπεδο το 2030, έναν χρόνο νωρίτερα από την προηγούμενη εκτίμηση για το 2031. Η πρόβλεψη αυτή ενισχύει το αναπτυξιακό αφήγημα της SpaceX, αλλά ταυτόχρονα αυξάνει τις απαιτήσεις της αγοράς. Οι επενδυτές καλούνται να αξιολογήσουν όχι μόνο πόσο γρήγορα μπορεί να αναπτυχθεί η εταιρεία, αλλά και πόσο υψηλό θα είναι το κόστος μέχρι να επιτευχθεί σταθερή και διατηρήσιμη κερδοφορία.
Η SpaceX κατάφερε να περιορίσει τις ζημιές της στο τελευταίο τρίμηνο και να υπερβεί τις προβλέψεις των αναλυτών. Παρ’ όλα αυτά, η αγορά φαίνεται να δίνει μεγαλύτερη βαρύτητα στην αύξηση των επενδύσεων, παρά στη βραχυπρόθεσμη βελτίωση των αποτελεσμάτων.
Η εταιρεία βρίσκεται μπροστά σε ακόμη έναν πιθανό καταλύτη για τη μετοχή. Την Πέμπτη λήγει η περίοδος δέσμευσης μετοχών για τους εσωτερικούς μετόχους, γεγονός που θα τους επιτρέψει να διαθέσουν στην αγορά μέρος των τίτλων τους. Η λήξη του lock-up μπορεί να αυξήσει την προσφορά μετοχών και να ενισχύσει τη μεταβλητότητα, ειδικά εάν πρώιμοι επενδυτές ή στελέχη επιλέξουν να κατοχυρώσουν κέρδη ή να περιορίσουν την έκθεσή τους.
Έτσι, η SpaceX εισέρχεται σε μια κρίσιμη περίοδο, όπου η αγορά θα αξιολογήσει ταυτόχρονα το κόστος της επέκτασης στην AI, την αξιοπιστία των προβλέψεων για τα έσοδα και την αντοχή της μετοχής απέναντι στη νέα προσφορά τίτλων.