Εντείνει τις ενέσεις ρευστότητας στο τραπεζικό σύστημα η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (PBOC), επιχειρώντας να καλύψει ένα χρηματοδοτικό κενό που εκτιμάται στα 3,2 τρισ. γουάν (περίπου 456 δισ. δολάρια), καθώς πλησιάζουν οι αργίες του Σεληνιακού Νέου Έτους.
Στο πλαίσιο αυτό, η κεντρική τράπεζα προχώρησε στα τέλη της προηγούμενης εβδομάδας σε ενέσεις 600 δισ. γουάν μέσω πράξεων επαναγοράς (reverse repos) διάρκειας 14 ημερών, τερματίζοντας μια παύση δύο μηνών σε τέτοιου τύπου παρεμβάσεις.
Σύμφωνα με εκτιμήσεις της Industrial Securities, η PBOC ενδέχεται να διοχετεύσει έως και 3,5 τρισ. γουάν στην αγορά πριν από την έναρξη των εορτών την Κυριακή.
Πίεση από γιορτές, ομόλογα και ζήτηση για γουάν
Η αυξημένη ανάγκη για ρευστότητα αποδίδεται σε έναν συνδυασμό παραγόντων: οι εποχικές αναλήψεις για τις γιορτές, η εντατική έκδοση κρατικών ομολόγων και η αυξημένη εταιρική ζήτηση για γουάν αναμένεται να απορροφήσουν σημαντικά κεφάλαια από το τραπεζικό σύστημα.
Σύμφωνα με υπολογισμούς του Bloomberg, μόνο οι εορταστικές δαπάνες και η παραδοσιακή διανομή μετρητών σε «κόκκινους φακέλους» (hongbao) ενδέχεται να προκαλέσουν εκροές έως 900 δισ. γουάν, όπως εκτιμούν και αναλυτές της Huaxi Securities.
Παράλληλα, αυτή την εβδομάδα ωριμάζουν reverse repos ύψους 405,5 δισ. γουάν, ενώ μία επιπλέον λήξη πράξεων θα αφαιρέσει άλλα 500 δισ. γουάν από τη ρευστότητα των τραπεζών.
Επιθετική έκδοση ομολόγων πριν τις αργίες
Η πίεση εντείνεται από την επιλογή του Πεκίνου να «προφορτώσει» την αγορά με κρατικά ομόλογα πριν τις αργίες. Τοπικές κυβερνήσεις σχεδιάζουν εκδόσεις ομολόγων περίπου 950 δισ. γουάν μέσα στις δύο πρώτες εβδομάδες του μήνα – ποσό αυξημένο κατά 18% σε σχέση με το σύνολο των εκδόσεων του Ιανουαρίου. Σε αυτά προστίθενται 412 δισ. γουάν εκδόσεων από την κεντρική κυβέρνηση.
Την ίδια στιγμή, οι εξαγωγείς που μετατρέπουν έσοδα σε δολάρια σε γουάν εντείνουν περαιτέρω τη στενότητα, σε ένα περιβάλλον όπου το κινεζικό νόμισμα έχει ενισχυθεί κατά 2,6% από τα τέλη Οκτωβρίου, λόγω εισροών κεφαλαίων, εξασθένησης του δολαρίου και μεγαλύτερης ανοχής της PBOC στην ανατίμηση.
Σήμα χαλάρωσης από επιτόκια και αποθεματικά
Πέραν των άμεσων παρεμβάσεων, η PBOC έχει ήδη μειώσει το επιτόκιο του μονοετούς δανείου πολιτικής προς τις τράπεζες στο ιστορικά χαμηλό 1,5%, ενώ οικονομολόγοι αναμένουν μέσα στο έτος μείωση του δείκτη υποχρεωτικών αποθεματικών (RRR) κατά 50 μονάδες βάσης και περαιτέρω περικοπές επιτοκίων.
«Η κεντρική τράπεζα διαθέτει επαρκή περιθώρια για να ανακυκλώνει τη ρευστότητα», σημειώνει ο Μινγκ Μινγκ, επικεφαλής οικονομολόγος της Citic Securities, εκτιμώντας ότι ο συνδυασμός παραδοσιακών εργαλείων και αγορών ομολόγων θα διατηρήσει σταθερές τις συνθήκες στην αγορά χρήματος.
Παρά την πρόσφατη άνοδο του κόστους βραχυπρόθεσμου δανεισμού, οι αναλυτές εμφανίζονται καθησυχαστικοί. «Το τελευταίο πράγμα που πρέπει να φοβούνται οι αγορές φέτος είναι έλλειψη ρευστότητας από την PBOC», σημειώνει η Huachuang Securities, τονίζοντας ότι, παρά τις εποχικές διακυμάνσεις, «το χρήμα στην αγορά παραμένει άφθονο».
