Ενώπιον μίας οξείας κρίσης προσφοράς βρίσκεται η παγκόσμια αγορά αλουμινίου, καθώς η ταχεία εξάντληση των διαθέσιμων αποθεμάτων του κρίσιμου αυτού βιομηχανικού μετάλλου ωθεί τις τιμές άμεσης παράδοσης σε υψηλά επίπεδα, αφήνοντας ελάχιστα περιθώρια άμεσης αποκλιμάκωσης για τους αγοραστές.
Η έντονη αυτή πίεση αποτυπώνεται καθαρά στα Χρηματιστήρια Μετάλλων του Λονδίνου (LME) και της Σαγκάης, όπου επικρατεί η δομή τιμολόγησης γνωστή ως backwardation. Σύμφωνα με το φαινόμενο αυτό, το μέταλλο άμεσης παράδοσης διαπραγματεύεται με σημαντικό premium (υπερτίμηση) σε σύγκριση με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μεταγενέστερης λήξης, αντανακλώντας τη σοβαρή έλλειψη φυσικού προϊόντος.
Ιστορικό χαμηλό 36 ετών στα αποθέματα του LME
Η εικόνα επιδεινώθηκε ραγδαία μετά τη δραματική συρρίκνωση των διαθέσιμων ποσοτήτων που υποστηρίζουν τα χρηματιστηριακά συμβόλαια. Από τις αρχές του έτους, τα αποθέματα στο London Metal Exchange (LME) έχουν καταγράψει κατακόρυφη πτώση κατά 56%, διολισθαίνοντας στο χαμηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί από το 1990.
«Η δομή του backwardation αποτυπώνει ουσιαστικά το πόσο σφιχτή είναι αυτή τη στιγμή η φυσική αγορά», εξηγεί η Έβα Μάντχεϊ, στρατηγική αναλύτρια εμπορευμάτων στην ING Bank NV. «Δεν υπάρχουν πολλές προφανείς πηγές μετάλλου που θα μπορούσαν να διοχετευθούν άμεσα και γρήγορα στις αποθήκες του LME».
Στο LME, τα συμβόλαια άμεσης παράδοσης εκτινάχθηκαν αυτή την εβδομάδα, φτάνοντας να διαπραγματεύονται τη Δευτέρα με premium έως και 101,50 δολάρια ανά τόνο έναντι των συμβολαίων τρίμηνης διάρκειας, προσεγγίζοντας τα υψηλά πολυετίας που είχαν καταγραφεί νωρίτερα φέτος, όταν το ξέσπασμα των πολεμικών συρράξεων στη Μέση Ανατολή διέκοψε απότομα τις εφοδιαστικές αλυσίδες.
Γεωπολιτικά εμπόδια, εμπορικοί φραγμοί και Ινδονησία
Αν και οι προμηθευτές του Περσικού Κόλπου έχουν βρει εναλλακτικές διαδρομές, οι αποστολές παραμένουν πλέον πιο δαπανηρές, χρονοβόρες και επικίνδυνες, ενώ ορισμένα χυτήρια της περιοχής προσπαθούν ακόμη να αποκαταστήσουν τις ζημιές από προγενέστερες επιθέσεις.
Υπό κανονικές συνθήκες, τα υψηλά premiums άμεσης παράδοσης θα λειτουργούσαν ως ισχυρό κίνητρο για τους εμπόρους ώστε να διοχετεύσουν πλεονάζουσες ποσότητες στο LME. Ωστόσο, η κατάσταση περιπλέκεται περαιτέρω εξαιτίας:
-
Των συνεχιζόμενων περιορισμών στην προσφορά από τη Μέση Ανατολή.
-
Του αυστηρού ρυθμιστικού πλαφόν στην παραγωγή της Κίνας.
-
Των εμπορικών φραγμών που εντείνουν τη στενότητα στις αγορές ΗΠΑ και Ευρώπης.
Παράλληλα, αν και η παραγωγή στην Ινδονησία αυξάνεται σημαντικά —γεγονός που αναμένεται να οδηγήσει την παγκόσμια αγορά σε πλεόνασμα τα επόμενα χρόνια— το ινδονησιακό αλουμίνιο δεν έχει ακόμη λάβει την απαιτούμενη πιστοποίηση ώστε να είναι επιλέξιμο προς παράδοση στο LME.
Την ίδια στιγμή, οι παραγωγοί σε άλλες περιοχές προτιμούν να διαθέτουν το μέταλλό τους απευθείας σε τελικούς βιομηχανικούς χρήστες στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ, οι οποίοι συνεχίζουν να καταβάλλουν υψηλά premiums για να εξασφαλίσουν προμήθειες, παρά το γενικότερο υποτονικό οικονομικό περιβάλλον.