Την επιστροφή της Ελλάδας στον παγκόσμιο επενδυτικό χάρτη σηματοδοτεί η νέα έξοδος στην αγορά με 10ετές ομόλογο αναφοράς, για την οποία ανοίγει αύριο το βιβλίο προσφορών από ομάδα αμερικανικών και ευρωπαϊκών τραπεζών και αναμένεται να συγκεντρώσει έντονο επενδυτικό ενδιαφέρον, με προσφορές που ίσως και να ξεπεράσουν τα 10 δισ. ευρώ.
Η αναβάθμιση-έκπληξη από τον οίκο Moody’s από το B3 στο B1, με τον αμερικανικό οίκο αξιολόγησης να καταλήγει στο συμπέρασμα ότι στην Ελλάδα είναι πλέον «χαμηλός ο κίνδυνος αναστροφής των μεταρρυθμίσεων», δίνει στον ΟΔΔΗΧ και στο σχήμα τραπεζών που θα αναλάβουν την έκδοση (σύμφωνα με πληροφορίες, ισχυρή θα είναι και πάλι η παρουσία των κορυφαίων οίκων της Wall Street) τον «αέρα» μιας επιτυχίας με πολύ υψηλό συμβολισμό.
Η Ελλάδα παραμένει εκτός παγκόσμιου επενδυτικού χάρτη, παρότι έχουν γίνει κάποια πρώτα βήματα με τις αμέσως προηγούμενες εκδόσεις ομολόγων: απαραίτητη προϋπόθεση για να ασχοληθούν σοβαρά διεθνή κεφάλαια με μια χώρα είναι να μπορεί να δανείζεται με 10ετή ομόλογα, που αποτελούν το σημείο αναφοράς (benchmark) για το κόστος δανεισμού συνολικά μιας οικονομίας.
Όπως υπενθυμίζουν στελέχη της αγοράς, η χώρα κατάφερε τελευταία φορά να αντλήσει δανεισμό με 10ετή ομόλογα ακριβώς πριν από εννέα χρόνια, στις αρχές Μαρτίου του 2010. Εκείνη η έκδοση ήταν μια «πύρρειος νίκη»: Καλύφθηκε μεν από τους επενδυτές, αλλά με πολύ υψηλή απόδοση - 6,39%(!) - που κατέστησε αδύνατη τη συνέχιση της κάλυψης των πολύ μεγάλων, τότε, δανειακών αναγκών της χώρας από την αγορά και υποχρέωσε την κυβέρνηση να ζητήσει διάσωση από τα κράτη της ευρωζώνης και το ΔΝΤ.
Με την έκδοση των νέων 10ετών τίτλων, μεγάλα ονόματα του παγκόσμιου τραπεζικού χώρου θα διαθέσουν σε πελάτες τους ελληνικούς τίτλους μεγάλης διάρκειας για πρώτη φορά μετά τον αποκλεισμό της χώρας από την αγορά, επιβεβαιώνοντας με αυτό τον τρόπο ότι τα ελληνικά assets προσφέρονται και πάλι για τοποθετήσεις από σοβαρά επενδυτικά κεφάλαια και όχι μόνο από ακραία κερδοσκοπικά funds.
Σύμφωνα με πληροφορίες, από τις πρώτες βολιδοσκοπήσεις που έγιναν τις προηγούμενες ημέρεςγια λογαριασμό του ΟΔΔΗΧ, φαίνεται ότι υπάρχει πολύ έντονο ενδιαφέρον από real money investors και πολύ λιγότερο από hedge funds. Διαπιστώνεται ότι το ρίσκο των ελληνικών ομολόγων μπορεί να γίνει αποδεκτό από σοβαρούς επενδυτές, με βάση και την συγκριτικά πολύ υψηλή απόδοση που θα προσφερθεί. Άλλωστε, το Δημόσιο δεν έχει ανάγκη ρευστότητας και τοποθετεί το όριο των ζητούμενων κεφαλαίων πολύ χαμηλά, στα 2 δισ. ευρώ. «Η έκδοση θεωρείται ότι έχει ήδη καλυφθεί», αναφέρουν καλά πληροφορημένες πηγές.
Το ελληνικό 10ετές μπορεί να μη βρίσκεται στο ραντάρ γιγαντιαίων ασφαλιστικών ταμείων και άλλων επενδυτικών οργανισμών που είναι υποχρεωμένοι να επενδύουν σε τίτλους επενδυτικής και όχι κερδοσκοπικής βαθμίδας, όμως για τους υπόλοιπους επενδυτές είναι μια ευκαιρία που δεν μπορεί να χαθεί, καθώς θα προσφέρει απόδοση γύρω στο 3,90%, τη στιγμή που η Πορτογαλία και η Κύπρος δανείζονται στη 10ετία με αποδόσεις κάτω από 2%, ενώ το ιταλικό 10ετές διαπραγματεύεται με απόδοση περίπου 2,70%.
Το πόσο «ζουμερή», όμως, είναι η απόδοση που αναμένεται να δώσει το νέο 10ετές γίνεται αντιληπτό από μια σύγκριση με τους γερμανικούς 10ετείς τίτλους: στην αντίστοιχη έκδοση του Μαρτίου 2010, είχε θεωρηθεί πολύ υψηλή η απόδοση διάθεσης, επειδή ήταν περίπου διπλάσια από αυτή των bunds. Τώρα, αν το ελληνικό 10ετές διατεθεί με απόδοση 3,90%, αυτή θα είναι σχεδόν 20πλάσια από την αντίστοιχη απόδοση του γερμανικού 10ετούς (0,2%)!
