Η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BoJ) διατήρησε αμετάβλητο το βασικό της επιτόκιο στο 0,75%, επιβεβαιώνοντας τις εκτιμήσεις της αγοράς, αλλά ταυτόχρονα έστειλε σαφές μήνυμα ανησυχίας για τις πληθωριστικές πιέσεις που προκαλεί η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή.
Η απόφαση ελήφθη με 6 ψήφους υπέρ και 3 κατά, στοιχείο που υπογραμμίζει ότι στο εσωτερικό της τράπεζας ενισχύεται η συζήτηση για αυστηρότερη νομισματική πολιτική. Τα τρία μέλη που διαφώνησαν πρότειναν αύξηση του επιτοκίου στο 1%, εκτιμώντας ότι η κρίση με το Ιράν ενισχύει σημαντικά τους ανοδικούς κινδύνους για τις τιμές.
Στις νέες προβλέψεις της, η ιαπωνική κεντρική τράπεζα αύξησε αισθητά την εκτίμηση για τον δομικό πληθωρισμό στο οικονομικό έτος 2026 στο 2,8%, από 1,9% προηγουμένως. Πρόκειται για επίπεδο σημαντικά υψηλότερο από τον επίσημο στόχο του 2%.
Την ίδια στιγμή, υποβάθμισε την πρόβλεψη για την οικονομική ανάπτυξη στο 0,5%, από 1% που ανέμενε προηγουμένως.
Η εξήγηση είναι σαφής: η άνοδος στις τιμές του πετρελαίου επιβαρύνει μια οικονομία, που εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τις εισαγωγές ενέργειας. Αυτό περιορίζει τα εταιρικά κέρδη, συμπιέζει τα πραγματικά εισοδήματα των νοικοκυριών και επιβαρύνει την κατανάλωση.
Ο πληθωρισμός στην Ιαπωνία επιταχύνθηκε για πρώτη φορά εδώ και πέντε μήνες, φθάνοντας το 1,8% τον Μάρτιο. Ο γενικός δείκτης τιμών διαμορφώθηκε στο 1,5%, παραμένοντας κάτω από τον στόχο της κεντρικής τράπεζας για δεύτερο συνεχόμενο μήνα.
Ωστόσο, η τάση ανησυχεί τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής, καθώς η αύξηση του ενεργειακού κόστους ενδέχεται να περάσει σταδιακά σε αγαθά και υπηρεσίες. Η κυβέρνηση έχει ήδη καταργήσει φόρους στα καύσιμα και ενεργοποιήσει επιδοτήσεις, προσπαθώντας να περιορίσει το σοκ για τους καταναλωτές.
Παράλληλα, ο λεγόμενος «πυρήνας του πυρήνα» του πληθωρισμού —που εξαιρεί τρόφιμα και ενέργεια— υποχώρησε στο 2,4%, στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2024, δείχνοντας ότι η εσωτερική ζήτηση δεν είναι ακόμη αρκετά ισχυρή.
Αγορές και ομόλογα σε επιφυλακή
Η απόφαση έρχεται σε μια περίοδο αυξανόμενων πιέσεων στην αγορά κρατικών ομολόγων. Η απόδοση του 10ετούς ιαπωνικού ομολόγου είχε φθάσει πρόσφατα στο υψηλότερο επίπεδο από το 1997, ένδειξη ότι οι επενδυτές προεξοφλούν πιο σφιχτή πολιτική στο μέλλον.
Μετά την ανακοίνωση, οι αποδόσεις παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητες, ενώ ο δείκτης Νίκκεϊ 225 υποχώρησε κατά 0,5%.
Το δύσκολο δίλημμα του Τόκιο
Η Τράπεζα της Ιαπωνίας βρίσκεται πλέον μπροστά σε ένα γνώριμο, αλλά ιδιαίτερα δύσκολο, δίλημμα: να στηρίξει την οικονομία που επιβραδύνεται ή να αντιμετωπίσει έγκαιρα ένα νέο κύμα εισαγόμενου πληθωρισμού.
Σε αντίθεση με άλλες μεγάλες οικονομίες, η Ιαπωνία εξακολουθεί να κινείται με εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια. Όμως ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή και η άνοδος του πετρελαίου ενδέχεται να επιταχύνουν την έξοδο από αυτή τη μακρά εποχή φθηνού χρήματος.