Σε κατάσταση συναγερμού βρίσκεται η βρετανική αγορά κρατικού χρέους, με τις αποδόσεις των ομολόγων (gilts) να εκτινάσσονται σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν από το 1998.
Η συνδυαστική πίεση από τις γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή, η επιμονή του πληθωρισμού και, κυρίως, ο εντεινόμενος πολιτικός κλοιός γύρω από τον Πρωθυπουργό Κιρ Στάρμερ, δημιουργούν ένα εκρηκτικό κοκτέιλ που κλονίζει την εμπιστοσύνη των επενδυτών.
Το «ράλι» των αποδόσεων και το ιστορικό υψηλό
Οι πωλήσεις στη δευτερογενή αγορά ομολόγων εντάθηκαν τις τελευταίες ώρες, οδηγώντας την απόδοση του 30ετούς βρετανικού ομολόγου στο 5,77%, σημειώνοντας άνοδο άνω των 13 μονάδων βάσης. Πρόκειται για το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 28 ετών, ξεπερνώντας ακόμα και τις κορυφές που σημειώθηκαν κατά την περίοδο της δημοσιονομικής κρίσης του 2022.
Ανάλογη είναι η εικόνα και στους μεσοπρόθεσμους τίτλους, με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου να σπάει το φράγμα του 5%, αγγίζοντας το 5,10%. Η κίνηση αυτή αντανακλά τον φόβο των αγορών ότι το κόστος δανεισμού της Μεγάλης Βρετανίας θα παραμείνει υψηλό για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, περιορίζοντας τα περιθώρια ελιγμών της κυβέρνησης.
Η πολιτική κρίση ως καταλύτης
Παρόλο που οι διεθνείς αγορές ομολόγων δέχονται πιέσεις λόγω της ανόδου των τιμών της ενέργειας και των εμπορικών τριβών, η Βρετανία αποτελεί "outlier" με πολύ εντονότερες διακυμάνσεις. Οι αναλυτές αποδίδουν αυτή την υπεραπόδοση των πιέσεων στην εσωτερική πολιτική σκηνή:
Αμφισβήτηση Στάρμερ: Μετά τα απογοητευτικά αποτελέσματα των τοπικών εκλογών, αυξάνονται οι φωνές εντός του Εργατικού Κόμματος που ζητούν την παραίτηση του Πρωθυπουργού. Η αίσθηση ότι η κυβέρνηση στερείται λαϊκής νομιμοποίησης και εσωκομματικής ενότητας τρομάζει τους "bond vigilantes" (τιμωρούς των ομολόγων).
Το μέλλον της Rachel Reeves: Η Υπουργός Οικονομικών, Ρέιτσελ Ριβς, βρίσκεται επίσης στο στόχαστρο. Οι αγορές φοβούνται ότι μια ενδεχόμενη αντικατάστασή της από στελέχη της αριστερής πτέρυγας των Εργατικών (όπως η Άντζελα Ρέινερ ή ο Άντι Μπέρναμ) θα σήμαινε στροφή σε μια πιο παρεμβατική και δαπανηρή οικονομική πολιτική, υπονομεύοντας τη δημοσιονομική πειθαρχία.
Δημοσιονομικό Έλλειμμα: Η άνοδος των αποδόσεων «ροκανίζει» το δημοσιονομικό περιθώριο (fiscal headroom) της κυβέρνησης. Κάθε μονάδα βάσης αύξησης στο κόστος δανεισμού μεταφράζεται σε δισεκατομμύρια λίρες πρόσθετων τόκων, αναγκάζοντας το Υπουργείο Οικονομικών να εξετάσει νέες αυξήσεις φόρων ή περικοπές δαπανών στον επερχόμενο προϋπολογισμό.
Η στάση της Τράπεζας της Αγγλίας (BoE)
Η κεντρική τράπεζα της χώρας παραμένει σε στάση αναμονής, έχοντας διατηρήσει τα επιτόκια στο 3,75%. Ωστόσο, οι προειδοποιήσεις για αναζωπύρωση του πληθωρισμού λόγω της αύξησης των τιμών των καυσίμων και των διαταραχών στην εφοδιαστική αλυσίδα (Μέση Ανατολή) καθιστούν απίθανη μια άμεση αποκλιμάκωση των επιτοκίων. Η BoE παρακολουθεί στενά την αγορά ομολόγων, καθώς η αστάθεια στα gilts επηρεάζει άμεσα την αγορά κατοικίας και τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων, επιβαρύνοντας περαιτέρω τα βρετανικά νοικοκυριά.