Στο Παγκόσμιο Οικονομικό Φόρουμ, στις αίθουσες των επενδυτικών τραπεζών και στα χρηματιστήρια από το Τόκιο μέχρι τη Σεούλ, διαμορφώνεται μια αίσθηση που δύσκολα αγνοείται: το κέντρο βάρους των παγκόσμιων κεφαλαιαγορών μετατοπίζεται ξανά -και αυτή τη φορά πιο αποφασιστικά- προς την Ασία. Όχι ως παροδική «εναλλακτική» της Δύσης, αλλά ως βασικός τόπος συσσώρευσης κεφαλαίου, ρίσκου και προσδοκιών.
«Είναι απίστευτο το επίπεδο δραστηριότητας που βλέπουμε στην Ασία», δήλωσε ο Sjoerd Leenart, CEO της JPMorgan για την Ασία-Ειρηνικό. Η λέξη "απίστευτο" (unbelievable) δεν είναι υπερβολή: το 2025 η περιοχή κυριάρχησε παγκοσμίως στις δημόσιες εγγραφές (IPOs), με τα έσοδα να υπερδιπλασιάζονται σε σχέση με το 2024 και επτά από τις δέκα μεγαλύτερες IPOs παγκοσμίως να πραγματοποιούνται στην Ασία, σύμφωνα με στοιχεία της EY.
Αυτή η έκρηξη δεν περιορίζεται στις νέες εισαγωγές. Διατρέχει συγχωνεύσεις και εξαγορές, δευτερογενείς αγορές, διασυνοριακές ροές κεφαλαίων και, κυρίως, την ψυχολογία των επενδυτών.
Απόδοση αντί αβεβαιότητας
Η χρονική συγκυρία έχει σημασία. Το 2025 υπήρξε μια χρονιά κατά την οποία αρκετοί ασιατικοί δείκτες ξεπέρασαν σε απόδοση τις αμερικανικές αγορές. Ο MSCI AC Asia Pacific, που παρακολουθεί πάνω από 1.000 μετοχές σε 13 αγορές, κατέγραψε άνοδο άνω του 25% και έσπασε επανειλημμένα ιστορικά υψηλά. Ο ιαπωνικός Nikkei 225 και ο νοτιοκορεατικός Kospi βρέθηκαν επίσης σε επίπεδα ρεκόρ.
Τα στοιχεία της Goldman Sachs δείχνουν καθαρές εισροές περίπου 1,3 δισ. δολαρίων σε αμοιβαία κεφάλαια που επενδύουν στη Νότια Κορέα μόνο μέχρι τα μέσα Ιανουαρίου. Στην Κίνα, η ημερήσια αξία συναλλαγών στα χρηματιστήρια της Σαγκάης, της Σενζέν και του Πεκίνου έφτασε σε ιστορικά υψηλά, αναγκάζοντας τις ρυθμιστικές αρχές να αυστηροποιήσουν τους κανόνες για το margin financing, ένα κλασικό σημάδι υπερθέρμανσης.
Αν κάτι ξεχωρίζει αυτή τη φάση από προηγούμενες «ασιατικές αναλαμπές», είναι ότι η δυναμική δεν βασίζεται μόνο στην ελπίδα ανάπτυξης, αλλά και στη συγκριτική αντοχή απέναντι στη γεωπολιτική αστάθεια.
Αγορές που έμαθαν να ζουν με τη μεταβλητότητα
«Οι αγορές δεν περιμένουν πια να περάσει η αβεβαιότητα, μαθαίνουν να λειτουργούν μέσα σε αυτή», σημειώνει ο Kevin Sneader, επικεφαλής της Goldman Sachs για την Ασία-Ειρηνικό (εκτός Ιαπωνίας). Σε έναν κόσμο όπου οι δασμοί, οι κυρώσεις και οι γεωπολιτικές εντάσεις θεωρούνται πλέον μόνιμα χαρακτηριστικά, η Ασία φαίνεται να προσφέρει ένα παράδοξο πλεονέκτημα: προβλεψιμότητα μέσα στην αστάθεια.
Κίνα, Ινδία, Ιαπωνία και Νότια Κορέα βρίσκονται ξανά στο επίκεντρο της διεθνούς προσοχής. Η ανανεωμένη εμπιστοσύνη προς την Κίνα, ειδικότερα, δεν βασίζεται στην επίλυση των δομικών της προβλημάτων, αλλά στην εκτίμηση ότι το Πεκίνο «θα κάνει ό,τι χρειαστεί» για να στηρίξει την οικονομία. Όπως το έθεσε ο Leenart, «οι Κινέζοι κάνουν τα πάντα για να συνεχίσουν τη στήριξη της οικονομίας — και αυτό είναι πάνω στο οποίο ποντάρουν οι επενδυτές».
Η τεχνολογία ως καταλύτης
Καθοριστικό ρόλο σε αυτή τη στροφή παίζει η τεχνολογία. Στη Νότια Κορέα, οι Samsung Electronics και SK Hynix αντιπροσωπεύουν πάνω από το 30% του Kospi. Η SK Hynix εκτοξεύθηκε κατά 274% το 2025 και συνεχίζει με άνοδο 20% φέτος, ενώ η Samsung σημείωσε άνοδο 125% πέρυσι και επιπλέον 30% από την αρχή του έτους.
Στην Ταϊβάν, η Goldman Sachs αναβάθμισε τον στόχο για τον δείκτη TAIEX στις 34.600 μονάδες, προβλέποντας άνοδο 8%, λόγω της ισχυρότερης από το αναμενόμενο κερδοφορίας και της εκρηκτικής ζήτησης για AI chips. Η TSMC, ο μεγαλύτερος κατασκευαστής ημιαγωγών στον κόσμο, αυξάνει τις επενδύσεις της, συμπαρασύροντας ολόκληρη την εφοδιαστική αλυσίδα hardware και ημιαγωγών.
Ακόμη και για την Κίνα, η Goldman προβλέπει άνοδο 20% στις μετοχές εντός του έτους, παρά τους περιορισμούς στην τεχνολογία και τις εμπορικές εντάσεις με τις ΗΠΑ.
Οι δασμοί ως «θόρυβος»
Το ενδιαφέρον είναι ότι οι πρόσφατες ανακοινώσεις του Ντόναλντ Τραμπ -αύξηση δασμών σε αυτοκίνητα, φάρμακα και ξυλεία από τη Νότια Κορέα στο 25%- δεν προκάλεσαν πανικό. Ο Kospi παρέμεινε θετικός, έστω και οριακά.
Οι δασμοί είναι πλέον μέρος της ζωής. Οι επιχειρήσεις μαθαίνουν να τους ενσωματώνουν στα μοντέλα τους. Πρόκειται για μια αξιοσημείωτη αλλαγή νοοτροπίας: η γεωπολιτική δεν εξαφανίζεται, αλλά υποβαθμίζεται σε έναν ακόμη παράγοντα κόστους.
Πέρα από τον κύκλο
Η σημερινή «έκρηξη» κεφαλαίων στην Ασία δεν μοιάζει με απλό ανοδικό κύκλο. Συνδέεται με βαθύτερες μετατοπίσεις: την τεχνολογική κυριαρχία στην παραγωγή, τη διαφοροποίηση μακριά από τις ΗΠΑ και μια παγκόσμια οικονομία που προσαρμόζεται σε πολυπολικό περιβάλλον.
Το θέμα δεν είναι αν η Ασία θα συνεχίσει να προσελκύει κεφάλαια. Είναι αν η Δύση έχει ακόμη το μονοπώλιο του παγκόσμιου επενδυτικού αφηγήματος. Για πρώτη φορά μετά από χρόνια, η απάντηση δεν φαίνεται αυτονόητη.
