Σε ένα επιθετικό σενάριο αυξήσεων επιτοκίων ενδέχεται να προχωρήσει η Τράπεζα της Ιαπωνίας έως τον Δεκέμβριο, εφόσον συνεχιστεί η εξασθένηση του εθνικού της νομίσματος. Σύμφωνα με εκτιμήσεις της Nomura Securities, η κεντρική τράπεζα μπορεί να πραγματοποιήσει έως και τρεις διαδοχικές παρεμβάσεις.
Όπως ανέφερε στο Bloomberg TV ο Γιούτζιρο Γκότο, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος Ιαπωνίας στη Nomura, μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης εντός του μήνα θεωρείται λογική.
Είναι πιθανό να έχουμε διαδοχικές αυξήσεις επιτοκίων τον Οκτώβριο και τον Δεκέμβριο, εάν η δυναμική της εξασθένησης του γεν συνεχιστεί προς τα επίπεδα των 160 γεν ανά δολάριο.
Η τοποθέτηση αυτή αποτυπώνει την αλλαγή προσδοκιών για μια κεντρική τράπεζα που κινούνταν με ιδιαίτερη προσοχή τα τελευταία χρόνια, έχοντας περάσει δεκαετίες με μηδενικά επιτόκια για την καταπολέμηση του αποπληθωρισμού.
Η αντίδραση της αγοράς και η στάση των αξιωματούχων
Το γεν σημείωσε ενίσχυση άνω του 2% μέσα στην εβδομάδα, φτάνοντας κοντά στα 156 γεν ανά δολάριο. Η άνοδος αυτή αποδίδεται στις προσδοκίες για ταχύτερη σύσφιξη, αλλά και σε σενάρια γύρω από την ανακατανομή των επενδύσεων του κρατικού συνταξιοδοτικού ταμείου της χώρας (GPIF).
Παράλληλα, τα overnight index swaps προεξοφλούν πλήρως μια αύξηση 25 μονάδων βάσης για τον Σεπτέμβριο, ενώ έχει ήδη τιμολογηθεί άλλη μία για τον Ιανουάριο.
Ο διοικητής της κεντρικής τράπεζας, Καζούο Ουέντα, έχει αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο άμεσης κίνησης, ενώ το μέλος του διοικητικού συμβουλίου, Χατζίμε Τακάτα, δεν απέκλεισε μια μεγαλύτερη αύξηση ή συνεχόμενες παρεμβάσεις.
Η βασική πρόβλεψη και ο πολιτικός παράγοντας
Παρά το ακραίο σενάριο, η βασική εκτίμηση της Nomura παραμένει ηπιότερη. Ο κ. Γκότο θεωρεί πιθανή τουλάχιστον μία αύξηση ανά τρίμηνο, διατηρώντας τον στόχο για την ισοτιμία δολαρίου-γεν στα 154.
Κομβικό ρόλο θα διαδραματίσει η στάση της πρωθυπουργού Σανάε Τακαΐτσι.
Εάν εξακολουθήσει να εμφανίζεται αρνητική απέναντι στις αυξήσεις επιτοκίων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας, η αγορά θα απογοητευτεί και το γεν μπορεί να δεχθεί νέες πιέσεις.
Στην περίπτωση που η πρωθυπουργός σεβαστεί την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας, το ιαπωνικό νόμισμα ενδέχεται να υποχωρήσει ακόμη και κάτω από τα 150 γεν ανά δολάριο.
Ο ρόλος της αμερικανικής Fed
Καθοριστική είναι και η στάση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed). Αν οι Αμερικανοί αξιωματούχοι καθυστερήσουν τις δικές τους αυξήσεις επιτοκίων τον Σεπτέμβριο την ώρα που η Ιαπωνία σκληραίνει τη στάση της, η υποχώρηση του δολαρίου μπορεί να σπρώξει την ισοτιμία κάτω από τα 155 γεν ταχύτερα από το αναμενόμενο.