Σημαντική οργανική κερδοφορία και υψηλές λειτουργικές επιδόσεις αναμένονται για τη Motor Oil κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2026, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της AXIA – Alpha Finance, ενόψει της δημοσίευσης των οικονομικών αποτελεσμάτων την Τρίτη 25 Αυγούστου μετά τη λήξη της χρηματιστηριακής συνεδρίασης.
Η χρηματιστηριακή προβλέπει ότι τα προσαρμοσμένα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (Adjusted EBITDA) θα αγγίξουν τα 500 εκατ. ευρώ, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη (Adjusted Net Income) εκτιμώνται στα 356 εκατ. ευρώ.
Οι βασικοί καταλύτες της κερδοφορίας
Κύριος μοχλός για την επίτευξη των μεγεθών αυτών υπήρξε η διατήρηση των διεθνών περιθωρίων διύλισης σε ικανοποιητικά επίπεδα. Παράλληλα, καθοριστικό ρόλο διαδραμάτισαν η αυξημένη παραγωγική δυναμική και η υψηλή διαθεσιμότητα των μονάδων του διυλιστηρίου, επιτρέποντας την πλήρη αξιοποίηση της ευνοϊκής συγκυρίας στην αγορά πετρελαιοειδών.
Η διατήρηση των αποτελεσμάτων ενισχύει τις ταμειακές ροές της Motor Oil, θωρακίζοντας την κεφαλαιακή της δομή.
Η ενισχυμένη ρευστότητα προσφέρει στον όμιλο την απαιτούμενη οικονομική ευελιξία για δύο βασικούς στόχους:
-
Την απρόσκοπτη χρηματοδότηση του επενδυτικού πλάνου για την πράσινη μετάβαση και τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας.
-
Τη διατήρηση μιας ελκυστικής και σταθερής μερισματικής πολιτικής προς τους μετόχους.
Επίδραση αποθεμάτων και δημοσιευμένα μεγέθη
Με τον συνυπολογισμό ζημιών αποθεμάτων ύψους 50 εκατ. ευρώ —λόγω της υποχώρησης της τιμής του πετρελαίου τύπου Brent στο τέλος της περιόδου σε τριμηνιαία βάση— το δημοσιευμένο EBITDA εκτιμάται στα 450 εκατ. ευρώ. Το μέγεθος αυτό συγκρίνεται με τα 546 εκατ. ευρώ του α’ τριμήνου 2026, όταν είχαν καταγραφεί κέρδη αποθεμάτων 165 εκατ. ευρώ.
Παράλληλα, προβλέπονται αποσβέσεις 80 εκατ. ευρώ και χρηματοοικονομικά αποτελέσματα στα 20 εκατ. ευρώ, επηρεασμένα από την αντιστροφή της αντιστάθμισης παραγώγων σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο. Έτσι, τα δημοσιευμένα καθαρά κέρδη (μετά από δικαιώματα μειοψηφίας) διαμορφώνονται στα 307 εκατ. ευρώ, τοποθετούμενα στο ανώτερο εύρος των προσδοκιών της αγοράς.
Η εικόνα ανά τομέα δραστηριότητας
Η ανάλυση των επιμέρους τομέων δραστηριότητας αναδεικνύει τα εξής στοιχεία:
-
Διύλιση: Τα προσαρμοσμένα περιθώρια εκτιμώνται στα 25,84 δολάρια ανά μετρικό τόνο (έναντι 18,83 δολαρίων το α' τρίμηνο). Με όγκους επεξεργασίας 3,4 εκατ. τόνων, παραγωγή 3,2 εκατ. τόνων και πωλήσεις 3,6 εκατ. τόνων, το προσαρμοσμένο EBITDA του κλάδου αναμένεται στα 418 εκατ. ευρώ.
-
Marketing: Υπολογίζεται συνεισφορά 29 εκατ. ευρώ στο προσαρμοσμένο EBITDA, παρά την επιβολή κρατικού πλαφόν από τα μέσα Απριλίου.
-
Power & Gas: Η συνολική συνεισφορά εκτιμάται στα 45 εκατ. ευρώ (έναντι 46 εκατ. ευρώ το α’ τρίμηνο). Οι ΑΠΕ αναμένεται να εισφέρουν 5 εκατ. ευρώ λόγω περικοπών στην παραγωγή, ενώ η θερμική παραγωγή προσθέτει 40 εκατ. ευρώ.
-
Κυκλική δραστηριότητα: Διατηρεί σταθερή απόδοση με συνεισφορά 10 εκατ. ευρώ στο προσαρμοσμένο EBITDA.
Οι εκτιμήσεις της αγοράς και το πρώτο εξάμηνο
Το γενικό consensus της αγοράς τοποθετεί το προσαρμοσμένο EBITDA του β’ τριμήνου στα 481 εκατ. ευρώ (εύρος 380-533 εκατ. ευρώ) και τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη στα 305 εκατ. ευρώ (εύρος 230-356 εκατ. ευρώ). Σε δημοσιευμένη βάση, το EBITDA της αγοράς αναμένεται στα 416 εκατ. ευρώ (εύρος 371-450 εκατ. ευρώ) και τα καθαρά κέρδη στα 253 εκατ. ευρώ (εύρος 219-307 εκατ. ευρώ).
Για το α’ εξάμηνο του 2026, η AXIA – Alpha Finance προβλέπει προσαρμοσμένο EBITDA 881 εκατ. ευρώ και προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 559 εκατ. ευρώ.
Σε δημοσιευμένη βάση για το α' εξάμηνο 2026, το EBITDA εκτιμάται στα 996 εκατ. ευρώ —με την παραδοχή εγγραφής κερδών αποθεμάτων 115 εκατ. ευρώ έναντι ζημιών 65 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο περσινό διάστημα— ενώ τα δημοσιευμένα καθαρά κέρδη της περιόδου υπολογίζονται στα 639 εκατ. ευρώ.