Με Ba2 και θετικές προοπτικές "βαθμολογεί" την Allwyn η Moody's στη νέα αξιολόγηση της, επισημαίνοντας ότι η νέα εταιρική δομή που προέκυψε από τη συνένωση με τον ΟΠΑΠ, ενισχύει τη διαφάνεια και δημιουργεί πιο προβλέψιμες συνθήκες εταιρικής διακυβέρνησης.
Οπως αναφέρει ο αμερικανικός οίκος, στον πυρήνα της θετικής αξιολόγησης βρίσκεται το ισχυρό επιχειρηματικό μοντέλο της Allwyn. Ο όμιλος επωφελείται από το μεγάλο μέγεθός του, την ηγετική παρουσία του δραστηριότητες στις λοταρίες και την ισχυρή δημιουργία ταμειακών ροών. Το χαμηλό κόστος ανά στήλη παιχνιδιών και η αυξανόμενη διείσδυση των online καναλιών ενισχύουν περαιτέρω τη θέση του στην αγορά. Παράλληλα, η ενσωμάτωση δραστηριοτήτων όπως οι PrizePicks και Betano διευρύνουν το αποτύπωμα του ομίλου.
Η Moody’s επισημαίνει ότι τα πλεονεκτήματα αυτά αντισταθμίζονται από σημαντικές προκλήσεις. Η αυξημένη μόχλευση, οι αρνητικές βραχυπρόθεσμες ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF), η πολυπλοκότητα της εταιρικής δομής με σημαντικά μειοψηφικά δικαιώματα, καθώς και οι εγγενείς κανονιστικοί κίνδυνοι, αποτελούν κρίσιμους παράγοντες που περιορίζουν την πιστοληπτική αξιολόγηση.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στην επίδραση των πρόσφατων κινήσεων κεφαλαιακής διάρθρωσης. Η εξαγορά της PrizePicks, σε συνδυασμό με τη χρηματοδοτούμενη μέσω δανεισμού αποζημίωση των μετόχων μειοψηφίας της ΟΠΑΠ, οδήγησαν σε αύξηση της μόχλευσης. Η Moody’s εκτιμά ότι ο δείκτης χρέους προς EBITDA θα διαμορφωθεί μεταξύ 4,6x και 4,9x έως το τέλος του 2026, επίπεδα υψηλότερα από το όριο υποβάθμισης, που είναι 4,25x.
Παρά τις πιέσεις, η εικόνα δεν είναι αρνητική σε βάθος χρόνου. Τα υψηλά ταμειακά διαθέσιμα, η ανθεκτικότητα του επιχειρηματικού μοντέλου και η εκτίμηση για βελτίωση των πιστωτικών μεγεθών έως το 2027 στηρίζουν την τρέχουσα αξιολόγηση. Επιπλέον, η ενσωμάτωση της ΟΠΑΠ εκτιμάται ότι θα έχει θετικές επιπτώσεις, ενισχύοντας την προβλεψιμότητα της χρηματοοικονομικής πολιτικής και τη διαφάνεια στη διακυβέρνηση.
