Nέα ψήφο εμπιστοσύνης στις αναπτυξιακές προοπτικές της Metlen δίνει η Wood, ανεβάζοντας σημαντικά την αποτίμηση της μετοχής και βλέποντας πλέον περιθώριο ανόδου που συνδέεται με τη διεύρυνση του επιχειρηματικού μοντέλου του ομίλου. Ο διεθνής οίκος διατηρεί τη σύσταση «buy» και αυξάνει την τιμή-στόχο στα 65 ευρώ, από τα προηγούμενα επίπεδα, καταγράφοντας αναβάθμιση περίπου 45%.
Πίσω από τη νέα αποτίμηση δεν βρίσκεται μόνο η πορεία των παραδοσιακών δραστηριοτήτων της Metlen σε ενέργεια και μέταλλα. Η Wood βλέπει έναν όμιλο που αλλάζει κλίμακα, διευρύνει το αποτύπωμά του σε νέες αγορές και δημιουργεί περισσότερες και διαφορετικές πηγές κερδοφορίας.
Στην ανάλυση του οίκου κεντρική θέση καταλαμβάνει η στρατηγική «Big Three», μέσα από την οποία η Metlen επιχειρεί να διαμορφώσει τρεις διακριτούς πυλώνες ανάπτυξης. Στον παραδοσιακό κορμό Energy & Metals προστίθενται οι δραστηριότητες στα κρίσιμα και κυκλικά μέταλλα, ενώ παράλληλα επιταχύνεται η είσοδος σε άμυνα, υποδομές, κατασκευές και παραχωρήσεις.
Το M RESET ανεβάζει ταχύτητα
Ένας από τους βασικούς μοχλούς της νέας ανάπτυξης είναι το M RESET, με τη Wood να καταγράφει ήδη ισχυρή επίδοση και να περιμένει σημαντική περαιτέρω διεύρυνση της κερδοφορίας.
Τα EBITDA της δραστηριότητας ανήλθαν σε 116 εκατ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο του 2026. Οι εκτιμήσεις της Wood προβλέπουν περαιτέρω άνοδο στα 240 εκατ. ευρώ για το σύνολο του 2026 και στα 430 εκατ. ευρώ το 2028, εξέλιξη που αποτυπώνει το μέγεθος των προσδοκιών για τη συγκεκριμένη δραστηριότητα.
Παράλληλα, το αλουμίνιο παραμένει ένας από τους στρατηγικούς πυλώνες του ομίλου. Η Metlen διαθέτει την πλήρως καθετοποιημένη παραγωγική αλυσίδα βωξίτη και αλουμινίου στην Ευρώπη, στοιχείο που, σύμφωνα με τη Wood, δημιουργεί πλεονέκτημα κόστους και ενισχύει τη θέση της σε μια αγορά όπου η ασφάλεια εφοδιασμού και η πρόσβαση σε κρίσιμες πρώτες ύλες αποκτούν ολοένα μεγαλύτερη σημασία.
Στο ίδιο πλαίσιο εντάσσεται και η παραγωγή γαλλίου, με την έναρξη της παραγωγής να τοποθετείται στο δεύτερο εξάμηνο του 2027. Η εμπορική προοπτική του project έχει ήδη αρχίσει να παίρνει συγκεκριμένη μορφή, καθώς περίπου το 25% της σχεδιαζόμενης παραγωγής έχει καλυφθεί μέσω μακροπρόθεσμης εμπορικής συμφωνίας.
Από την ενέργεια και τα μέταλλα στην άμυνα
Το δεύτερο μεγάλο μέτωπο ανάπτυξης αφορά την άμυνα, όπου η Metlen επιχειρεί να δημιουργήσει παραγωγική βάση με διεθνή προσανατολισμό.
Κομβικό ρόλο σε αυτή την προσπάθεια έχει το hub στον Βόλο, το οποίο σχεδιάζεται να φτάσει συνολικά τις έξι μονάδες. Μέχρι το πρώτο εξάμηνο του 2026 είχαν ήδη τεθεί σε λειτουργία ή εγκαινιαστεί τέσσερα εργοστάσια, ενώ η εταιρεία έχει προχωρήσει και σε συνεργασίες με μεγάλους διεθνείς αμυντικούς αναδόχους.
Για τη Wood, η συγκεκριμένη δραστηριότητα δεν αποτελεί απλώς μια συμπληρωματική επιχειρηματική κίνηση. Εντάσσεται στη συνολική στρατηγική διαφοροποίησης της Metlen και στη διεκδίκηση μεριδίου από μια ευρωπαϊκή αγορά άμυνας που βρίσκεται σε φάση σημαντικής αύξησης επενδύσεων.
Η METKA γίνεται τρίτος πυλώνας
Ιδιαίτερο βάρος στην αναθεωρημένη αποτίμηση αποκτά και η METKA, η οποία εξελίσσεται σε έναν ακόμη σημαντικό πυλώνα κερδοφορίας του ομίλου.
Η αύξηση των EBITDA αποτυπώνει την αλλαγή μεγέθους της δραστηριότητας: από μόλις 18 εκατ. ευρώ το 2023, ανήλθαν στα 100 εκατ. ευρώ το 2025, ενώ στο πρώτο εξάμηνο του 2026 είχαν ήδη φτάσει τα 82 εκατ. ευρώ.
Η Wood αποτιμά τη METKA στα 1,178 δισ. ευρώ, λαμβάνοντας υπόψη το διευρυμένο χαρτοφυλάκιο έργων και τις προοπτικές που δημιουργεί η ενίσχυση της παρουσίας του ομίλου στις κατασκευές και τις υποδομές.
Το συνολικό pipeline κατασκευών και παραχωρήσεων κινείται περίπου στα 2 δισ. ευρώ, δημιουργώντας σημαντική βάση εργασιών για τα επόμενα χρόνια. Στην εξίσωση προστίθεται η M Concessions, η οποία μπορεί να λειτουργήσει ως πηγή επαναλαμβανόμενων εσόδων και σταθερών μακροπρόθεσμων ταμειακών ροών μέσα από συμβάσεις παραχώρησης και έργα ΣΔΙΤ.
Η νέα εικόνα της Metlen
Η ανάλυση της Wood ουσιαστικά αποτυπώνει μια διαφορετική επιχειρηματική εικόνα για τη Metlen. Η άνοδος της τιμής-στόχου στα 65 ευρώ δεν στηρίζεται αποκλειστικά στις υφιστάμενες επιδόσεις, αλλά στην προσδοκία ότι οι νέες δραστηριότητες θα μετατραπούν σταδιακά σε ουσιαστικούς συντελεστές κερδοφορίας.
Ενέργεια, μέταλλα, κρίσιμες πρώτες ύλες, άμυνα, κατασκευές και παραχωρήσεις συγκροτούν πλέον ένα πολύ ευρύτερο επιχειρηματικό αποτύπωμα. Και αυτό ακριβώς είναι το στοιχείο που, σύμφωνα με τη Wood, μπορεί να δικαιολογήσει την υψηλότερη αποτίμηση του ομίλου και να στηρίξει τον μεσοπρόθεσμο αναπτυξιακό στόχο που έχει θέσει η ίδια η Metlen.