Η Fitch Ratings προχώρησε στην αναβάθμιση της μακροπρόθεσμης πιστοληπτικής αξιολόγησης της ΔΕΗ σε «BB» από «BB-», διατηρώντας σταθερό το outlook της εταιρείας. Παράλληλα, αναβάθμισε και το αυτόνομο πιστοληπτικό προφίλ της επιχείρησης σε «bb» από «bb-».
Σύμφωνα με τον διεθνή οίκο αξιολόγησης, η βελτίωση αντανακλά τη σημαντική ενίσχυση του επιχειρηματικού μοντέλου της ΔΕΗ, κυρίως μέσω της επιτάχυνσης της ανάπτυξης στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας (ΑΠΕ) έως το 2030.
Η Fitch εκτιμά ότι η στρατηγική αυτή θα ενισχύσει τη γεωγραφική διαφοροποίηση της εταιρείας, θα βελτιώσει την καθετοποίηση παραγωγής και προμήθειας και θα περιορίσει την εξάρτησή της από τις παραδοσιακές θερμικές μονάδες.
Διπλασιασμός παραγωγικής βάσης και επέκταση σε νέες αγορές
Κεντρικό στοιχείο της αξιολόγησης αποτελεί το στρατηγικό σχέδιο της ΔΕΗ έως το 2030, το οποίο προβλέπει διπλασιασμό της παραγωγικής της βάσης σε σχέση με το 2025. Παράλληλα, η εταιρεία ενισχύει την παρουσία της στην Κεντρική και Νοτιοανατολική Ευρώπη, μειώνοντας την εξάρτησή της από την ελληνική και τη ρουμανική αγορά.
Στους νέους τομείς ανάπτυξης περιλαμβάνονται δραστηριότητες με υψηλές προοπτικές ζήτησης, όπως τα data centers και τα διμερή συμβόλαια προμήθειας ενέργειας (PPAs).
Επενδύσεις 24 δισ. ευρώ έως το 2030
Η Fitch δίνει ιδιαίτερη βαρύτητα στο επενδυτικό πρόγραμμα ύψους 24 δισ. ευρώ για την περίοδο 2026-2030, με το 69% των κεφαλαίων να κατευθύνεται στην παραγωγή και την προμήθεια ηλεκτρικής ενέργειας.
Ο οίκος εκτιμά ότι το επενδυτικό πλάνο αυξάνει τη δυνατότητα ανάληψης χρέους της ΔΕΗ κατά 0,5 φορές, αντανακλώντας τη μεγαλύτερη κλίμακα και τις προοπτικές ανάπτυξης της εταιρείας.
Οι ΑΠΕ στο επίκεντρο της νέας στρατηγικής
Οι Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας αποτελούν τον βασικό μοχλό ανάπτυξης, με το χαρτοφυλάκιο έργων της ΔΕΗ να ανέρχεται σε 22 GW, εκ των οποίων 12 GW προγραμματίζεται να έχουν αναπτυχθεί έως το 2030.
Παράλληλα, οι επενδύσεις σε μονάδες φυσικού αερίου, συστήματα αποθήκευσης με μπαταρίες ισχύος 0,8 GW και έργα αντλησιοταμίευσης 0,5 GW αναμένεται να ενισχύσουν την ευελιξία του ενεργειακού συστήματος και την κερδοφορία.
Η Fitch προβλέπει ότι οι ΑΠΕ θα αντιστοιχούν στο 32% των EBITDA της ΔΕΗ έως το 2028, έναντι 13% το 2025.
Τέλος στον λιγνίτη έως το 2026
Στο στρατηγικό πλάνο περιλαμβάνεται η πλήρης απολιγνιτοποίηση της ΔΕΗ έως το 2026, με την απόσυρση των λιγνιτικών μονάδων και τη μετατροπή της Πτολεμαΐδας V. Παράλληλα, προγραμματίζεται η λειτουργία της νέας μονάδας φυσικού αερίου CCGT ισχύος 840 MW στην Αλεξανδρούπολη.
Ισχυρότερη ρευστότητα, αλλά αυξημένη μόχλευση βραχυπρόθεσμα
Η επιτυχής αύξηση κεφαλαίου ύψους 4,5 δισ. ευρώ, συμπεριλαμβανομένης της διάθεσης ιδίων μετοχών αξίας 250 εκατ. ευρώ, ενισχύει τη χρηματοοικονομική θέση της ΔΕΗ.
Ωστόσο, η Fitch επισημαίνει ότι το μεγάλο επενδυτικό πρόγραμμα θα διατηρήσει τις ελεύθερες ταμειακές ροές σε αρνητικό επίπεδο και θα οδηγήσει προσωρινά σε αύξηση της μόχλευσης, με κορύφωση στο 5,4x το 2028. Ο οίκος αναμένει βελτίωση των χρηματοοικονομικών δεικτών μετά την ολοκλήρωση και λειτουργία των νέων έργων.
Προβλέψεις: Ισχυρή άνοδος EBITDA και μεγαλύτερα μερίσματα
Με βάση τις εκτιμήσεις της Fitch:
- Τα EBITDA της ΔΕΗ αναμένεται να αυξάνονται κατά περίπου 17% ετησίως την περίοδο 2025-2030.
- Η παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας προβλέπεται να φτάσει τις 28 TWh το 2030, από 20,9 TWh το 2025.
- Οι μέσες τιμές ηλεκτρικής ενέργειας εκτιμώνται στα 96 ευρώ/MWh στην Ελλάδα και 94 ευρώ/MWh στη Ρουμανία για την περίοδο 2026-2030.
- Το μέρισμα αναμένεται να αυξηθεί σταδιακά στα 1,4 ευρώ ανά μετοχή έως το 2030, από 0,6 ευρώ το 2025.
Η αναβάθμιση της Fitch αποτελεί ψήφο εμπιστοσύνης στη στρατηγική μεταμόρφωση της ΔΕΗ από έναν παραδοσιακό παραγωγό ηλεκτρικής ενέργειας σε έναν περιφερειακό ενεργειακό όμιλο με ισχυρή παρουσία στις ΑΠΕ και τις νέες ενεργειακές υπηρεσίες.