Στη σημαντική αναβάθμιση της τιμής-στόχου για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 55,20 ευρώ (από 44,20 ευρώ προηγουμένως) προχώρησε η ΑΧΙΑ – Alpha Finance, διατηρώντας αμετάβλητη τη σύσταση «Buy» (αγορά). Οι αναλυτές εκτιμούν ότι ο όμιλος εισέρχεται σε μια νέα περίοδο ισχυρής ανάπτυξης, έχοντας θωρακίσει τη χρηματοοικονομική του θέση και εξασφαλίσει υψηλή ορατότητα για μελλοντικές τοποθετήσεις.
Σύμφωνα με την έκθεση, η πρόσφατη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους περίπου 660 εκατ. ευρώ, σε συνδυασμό με την απόκτηση της επενδυτικής βαθμίδας τον Μάιο του 2026 από τους οίκους Moody’s και S&P Global, ενισχύουν καταλυτικά την επιχείρηση. Τα δύο αυτά ορόσημα αναδεικνύουν την ποιότητα και τη δυναμική του υφιστάμενου χαρτοφυλακίου της, καθώς και τη μεγάλη ορατότητα για ένα συνεχώς διευρυνόμενο pipeline νέων επενδύσεων.
Ταυτοχρόνως, τα νέα κεφάλαια προσφέρουν στον όμιλο τη δυνατότητα να κυνηγήσει πρόσθετες ευκαιρίες ανάπτυξης εκτός του τρέχοντος πλάνου, προστατεύοντας ταυτόχρονα το καθεστώς της επενδυτικής βαθμίδας.
Τα τρία σενάρια αποτίμησης και οι νέες παραχωρήσεις
Η χρηματιστηριακή επικαιροποίησε το μοντέλο αποτίμησης (SOTP) της εισηγμένης, ενσωματώνοντας την αύξηση κεφαλαίου και την τοποθέτηση στην ΕΥΔΑΠ. Στο πλαίσιο αυτό, παρουσιάζει τρία σενάρια:
-
Βασικό σενάριο (Base case): Τιμή-στόχος στα 55,20 ευρώ.
-
Αισιόδοξο σενάριο (Bull case): Τιμή-στόχος στα 62,40 ευρώ. Βασίζεται στην ανάληψη νέων συμβάσεων παραχώρησης σε ορίζοντα τριετίας έως πενταετίας, με επένδυση ιδίων κεφαλαίων περίπου 1 δισ. ευρώ και αποδόσεις ανάλογες των σημερινών.
-
Δυσμενές σενάριο (Bear case): Αποτίμηση της μετοχής στα 37,90 ευρώ.
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ διατηρεί ηγετικό ρόλο στις υποδομές, διαχειριζόμενη το μεγαλύτερο δίκτυο αυτοκινητοδρόμων στην Ελλάδα, το οποίο ξεπερνά τα 2.000 χιλιόμετρα. Παράλληλα, έχει ισχυρή παρουσία στη διαχείριση απορριμμάτων και αναπτύσσει έργα στους τομείς των υδάτων και των αρδευτικών υποδομών.
Στην εγχώρια αγορά εκτιμάται ότι την επόμενη πενταετία θα δημοπρατηθούν έργα υποδομών που ξεπερνούν τα 10 δισ. ευρώ. Πέραν της Ελλάδας, η εταιρεία εξετάζει τη στρατηγική της επέκταση μέσω πιθανών νέων παραχωρήσεων στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, με επίκεντρο τη Βουλγαρία.
Ισχυρές οικονομικές επιδόσεις έως το 2030
Σε χρηματοοικονομικό επίπεδο, μετά την ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου και εξαιρώντας τον δανεισμό των έργων project finance από τον ενοποιημένο καθαρό δανεισμό, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ παρουσιάζει «καθαρή ταμειακή θέση (net cash)».
Η εξέλιξη αυτή επιτρέπει τη διεκδίκηση νέων έργων συνολικής αξίας άνω των 5 δισ. ευρώ κατά την επόμενη πενταετία.
Οι προβλέψεις της ΑΧΙΑ – Alpha Finance για τα μεγέθη του ομίλου έως το 2030 δείχνουν σημαντική άνοδο:
-
Προσαρμοσμένα EBITDA: Αναμένεται να διαμορφωθούν στα 678 εκατ. ευρώ το 2026 και να αγγίξουν τα 903,9 εκατ. ευρώ το 2030.
-
Προσαρμοσμένα EBITDA (σε αναλογική βάση): Εκτιμάται ότι θα αυξηθούν από 689,2 εκατ. ευρώ το 2025 και 753 εκατ. ευρώ το 2026, σε περίπου 1 δισ. ευρώ το 2030 (μέσος ετήσιος ρυθμός αύξησης CAGR 7,8% για την περίοδο 2025-2030).
-
Καθαρά κέρδη: Αν και το 2026 θα επηρεαστεί προσωρινά από αυξημένες αποσβέσεις και χρηματοοικονομικά έξοδα, προβλέπεται μέσος ετήσιος ρυθμός αύξησης (CAGR) 21,2% για την περίοδο 2025-2030, προσεγγίζοντας τα 363 εκατ. ευρώ το 2030.
-
Μέρισμα ανά μετοχή (DPS): Εκτιμάται ότι θα αυξηθεί από περίπου 0,40 ευρώ το 2026 σε 0,60 ευρώ το 2030.
Με βάση την αποτίμηση ανά περιουσιακό στοιχείο, η συνολική αξία των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας υπολογίζεται στα 6,43 δισ. ευρώ, με τη δραστηριότητα των παραχωρήσεων να καλύπτει το 62% της συνολικής αξίας.