Η ΕΥΔΑΠ έκλεισε το 2025 ως μια ξεκάθαρα μεταβατική χρονιά, με σημαντική πίεση στην κερδοφορία και αισθητή υποχώρηση των λειτουργικών μεγεθών, παρά τη σχετική σταθερότητα στα έσοδα.
Η αύξηση του λειτουργικού κόστους, οι υψηλές προβλέψεις για επίδικες υποθέσεις και η επιτάχυνση του επενδυτικού προγράμματος διαμόρφωσαν ένα απαιτητικό περιβάλλον, οδηγώντας την εισηγμένη σε ζημιογόνο αποτέλεσμα στο πρώτο εξάμηνο, ενώ η διοίκηση επιμένει στην ανάγκη νέου ρυθμιστικού πλαισίου και επικαιροποίησης του τιμολογίου ώστε να διασφαλιστεί η μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα της εταιρείας.
Ο κύκλος εργασιών της εταιρείας στο α’ εξάμηνο του 2025 διαμορφώθηκε στα 173,3 εκατ. ευρώ έναντι 174,5 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα του 2024, σημειώνοντας οριακή μείωση 0,7%.
Τα έσοδα από ύδρευση υποχώρησαν κατά 1,2%, ενώ τα έσοδα από αποχέτευση ενισχύθηκαν κατά 1,8%, με τη συνολική κατανάλωση νερού να εμφανίζει μικρή πτώση 0,9%, παραμένοντας ωστόσο σε υψηλά επίπεδα λόγω των αυξημένων αναγκών που είχαν δημιουργηθεί από τις παρατεταμένες υψηλές θερμοκρασίες των προηγούμενων περιόδων.
Το βασικό πλήγμα ήρθε από την πλευρά του κόστους. Το λειτουργικό κόστος (κόστος πωληθέντων, διοικητικά έξοδα, έξοδα διάθεσης και απομειώσεις χρηματοοικονομικών στοιχείων) αυξήθηκε στα 183,2 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας άνοδο κατά 17,1 εκατ. ευρώ ή 10,3%.
Ειδικότερα, το κόστος πωληθέντων αυξήθηκε κατά 15% και διαμορφώθηκε στα 116,9 εκατ. ευρώ από 101,7 εκατ. ευρώ, ενώ οι αμοιβές και τα έξοδα τρίτων ενισχύθηκαν κατά 3,1 εκατ. ευρώ. Αντίθετα, τα έξοδα προσωπικού υποχώρησαν κατά 2,2 εκατ. ευρώ ή 3,1%. Καθοριστική επίδραση είχαν οι αυξημένες προβλέψεις για επίδικες υποθέσεις, που εκτινάχθηκαν κατά 18,279 εκατ. ευρώ (+263%), διαμορφώνοντας συνολική επιβάρυνση 11,3 εκατ. ευρώ έναντι -7 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2024.
Η πίεση αυτή αποτυπώθηκε άμεσα στα περιθώρια κέρδους. Το μικτό περιθώριο κέρδους μειώθηκε κατά 22,6% και διαμορφώθηκε στα 56,3 εκατ. ευρώ από 72,8 εκατ. ευρώ, με το μικτό περιθώριο επί των πωλήσεων να υποχωρεί στο 32,5% από 41,7%.
Ακόμη μεγαλύτερη ήταν η πτώση σε επίπεδο EBITDA, καθώς τα λειτουργικά κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων περιορίστηκαν στα 10,6 εκατ. ευρώ από 30,2 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας βουτιά 65% ή 19,6 εκατ. ευρώ. Το EBITDA margin κατρακύλησε στο 6,1% από 17,3% ένα χρόνο πριν.
Σε επίπεδο τελικής γραμμής, η εταιρεία πέρασε σε ζημίες. Τα προ φόρων αποτελέσματα διαμορφώθηκαν σε ζημίες 5,821 εκατ. ευρώ έναντι κερδών 14,488 εκατ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο του 2024, ενώ τα καθαρά αποτελέσματα μετά φόρων έκλεισαν με ζημίες 5,567 εκατ. ευρώ από κέρδη 10,035 εκατ. ευρώ πέρυσι. Το καθαρό περιθώριο κέρδους διαμορφώθηκε στο -3,2% από θετικό 5,8%, επιβεβαιώνοντας την έντονη επιδείνωση της λειτουργικής εικόνας.
Παράλληλα, οι λειτουργικές ταμειακές ροές παρέμειναν αρνητικές, αν και βελτιωμένες, στα -1,7 εκατ. ευρώ από -5 εκατ. ευρώ, ενώ οι ελεύθερες ταμειακές ροές (FCFF) επιδεινώθηκαν στα -26,4 εκατ. ευρώ από -16,2 εκατ. ευρώ. Οι χρηματοοικονομικές ταμειακές ροές διαμορφώθηκαν σε -739 χιλ. ευρώ από -555 χιλ. ευρώ, στοιχείο που αντανακλά τη συνεχιζόμενη πίεση από τις ανάγκες χρηματοδότησης του μεγάλου επενδυτικού σχεδίου.
Την ίδια στιγμή, η διοίκηση επιτάχυνε σημαντικά την υλοποίηση του επενδυτικού προγράμματος. Στο πρώτο εξάμηνο του 2025 η απορρόφηση έργων ανήλθε σε 31 εκατ. ευρώ, αυξημένη κατά 38% σε σχέση με το αντίστοιχο εξάμηνο του 2024.
Από αυτά, 14 εκατ. ευρώ αφορούν μεγάλα έργα στην Ανατολική Αττική, 11,3 εκατ. ευρώ έργα ύδρευσης, 5,5 εκατ. ευρώ έργα αποχέτευσης και 0,7 εκατ. ευρώ κτιριακές και ψηφιακές παρεμβάσεις. Το συνολικό επενδυτικό πρόγραμμα 2025-2034 εκτιμάται στα 2,5 δισ. ευρώ, με περίπου το 50% να χρηματοδοτείται από την Ευρωπαϊκή Ένωση, ενώ η εταιρεία έχει εξασφαλίσει και γραμμή χρηματοδότησης 250 εκατ. ευρώ από την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων.
Η διοίκηση της ΕΥΔΑΠ επισημαίνει πως η συνεργασία με το Δημόσιο και τον ρυθμιστή είναι κρίσιμη για την ομαλή προσαρμογή στο νέο θεσμικό πλαίσιο, την αντιμετώπιση της λειψυδρίας και τη διασφάλιση της βιωσιμότητας της εταιρείας.
Το μήνυμα είναι σαφές: χωρίς νέο ρυθμιστικό πλαίσιο και επικαιροποίηση της τιμολογιακής πολιτικής, η δυνατότητα στήριξης του μεγάλου επενδυτικού σχεδίου και η διατήρηση υψηλής ποιότητας υπηρεσιών τίθενται υπό πίεση. Για την ΕΥΔΑΠ, το 2025 δεν ήταν χρονιά ανάπτυξης, αλλά χρονιά αναπροσαρμογής και προετοιμασίας για το επόμενο μεγάλο κεφάλαιο των υποδομών ύδρευσης της Αττικής.