Καθώς η Alphabet, μητρική της Google, επιστρέφει δυναμικά στις αγορές χρέους για να χρηματοδοτήσει τη μαζική επέκταση των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης, αναγνωρίζει ανοιχτά πλέον νέους, ουσιαστικούς κινδύνους που συνδέονται με την AI, τόσο για το κόστος, όσο και για τον ίδιο τον πυρήνα του επιχειρηματικού της μοντέλου.
Στην ετήσια οικονομική της έκθεση που κατατέθηκε στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) στα τέλη της προηγιούμενης εβδομάδας, η Alphabet επισημαίνει ότι η ταχεία εξάπλωση της γενετικής AI ενδέχεται να επηρεάσει αρνητικά τη βασική δραστηριότητά της στη διαφήμιση, ενώ προειδοποιεί και για τον κίνδυνο δημιουργίας «πλεονάζουσας δυναμικότητας» από τις ιδιαίτερα δαπανηρές επενδύσεις σε υποδομές.
Για να καλύψει τις αυξανόμενες ανάγκες σε υπολογιστική ισχύ, τόσο για την εκπαίδευση και λειτουργία μοντέλων AI, όσο και για τις παραδοσιακές υπηρεσίες cloud, η εταιρεία προχωρά σε εκτεταμένες συμφωνίες μίσθωσης με τρίτους παρόχους.
Όπως σημειώνεται στο σχετικό έγγραφο, οι συμφωνίες αυτές ενδέχεται να αυξήσουν το κόστος και τη λειτουργική πολυπλοκότητα, ενώ μεγάλης κλίμακας εμπορικές δεσμεύσεις μπορούν να δημιουργήσουν πρόσθετες υποχρεώσεις σε περίπτωση αθέτησης από την ίδια την Alphabet, συνεργάτες ή προμηθευτές.
Εκρηκτικές δαπάνες και επιστροφή στον δανεισμό
Ένα από τα πιο εντυπωσιακά μεγέθη της τελευταίας οικονομικής ανακοίνωσης είναι τα 185 δισ. δολάρια, που αποτελούν το ανώτατο όριο των κεφαλαιουχικών δαπανών (capex) που η Alphabet εκτιμά ότι μπορεί να πραγματοποιήσει μέσα στο 2026, ποσό υπερδιπλάσιο σε σχέση με το 2025.
Για να στηρίξει αυτή τη στρατηγική, η εταιρεία σχεδιάζει άντληση περίπου 20 δισ. δολαρίων μέσω έκδοσης ομολόγων σε δολάρια ΗΠΑ, σύμφωνα με πηγές που επικαλείται το Bloomberg. Η έκδοση αναμένεται να πραγματοποιηθεί σε τέσσερις επιμέρους σειρές, συμπεριλαμβανομένου και ενός εξαιρετικά μακροπρόθεσμου ομολόγου 100 ετών σε στερλίνες.
Σύμφωνα με τις ίδιες πηγές, η ζήτηση είναι ήδη πενταπλάσια της προσφοράς.
Αξίζει να σημειωθεί ότι η Alphabet είχε προχωρήσει σε έκδοση ομολόγων ύψους 25 δισ. δολαρίων τον Νοέμβριο, ενώ το μακροπρόθεσμο χρέος της τετραπλασιάστηκε μέσα στο 2025, φτάνοντας τα 46,5 δισ. δολάρια.
Η οικονομική διευθύντρια της εταιρείας, Anat Ashkenazi, τόνισε στην τελευταία τηλεδιάσκεψη αποτελεσμάτων ότι η Alphabet επιδιώκει να επενδύσει επιθετικά στην AI, αλλά «με υπευθυνότητα» και με στόχο τη διατήρηση «μιας εξαιρετικά ισχυρής χρηματοοικονομικής θέσης».
«Αυτό που μας κρατά ξύπνιους είναι η υπολογιστική ισχύς»
Όταν ρωτήθηκε τι απασχολεί περισσότερο τη διοίκηση, ο CEO Sundar Pichai ήταν απολύτως σαφής: η υπολογιστική ισχύς. Όπως ανέφερε, οι βασικές προκλήσεις αφορούν την ενέργεια, τη διαθεσιμότητα γης, τους περιορισμούς στην εφοδιαστική αλυσίδα και την ταχύτητα με την οποία μπορεί να κλιμακωθεί η υποδομή για να καλύψει «την εξαιρετική ζήτηση αυτής της στιγμής».
Συνολικά, Alphabet, Microsoft, Meta και Amazon εκτιμάται ότι θα αυξήσουν τις κεφαλαιουχικές τους δαπάνες κατά πάνω από 60% φέτος σε σχέση με τα ήδη ιστορικά υψηλά επίπεδα του 2025, επενδύοντας μαζικά σε ακριβούς επεξεργαστές, νέα data centers και προηγμένες δικτυακές υποδομές.
Gemini, αλλά και ο φόβος για την αναζήτηση
Στην καρδιά της στρατηγικής της Google βρίσκεται το Gemini, το μεγάλο γλωσσικό μοντέλο και AI assistant της εταιρείας, που ανταγωνίζεται άμεσα το ChatGPT της OpenAI και το Claude της Anthropic. Σύμφωνα με τον Pichai, η εφαρμογή Gemini ξεπέρασε τα 750 εκατομμύρια μηνιαίους ενεργούς χρήστες, από 650 εκατομμύρια το προηγούμενο τρίμηνο.
Ωστόσο, όσο περισσότεροι χρήστες στρέφονται στη γενετική AI, τόσο ενισχύεται και ο κίνδυνος μείωσης της χρήσης της παραδοσιακής αναζήτησης - και κατ’ επέκταση των διαφημιστικών εσόδων. Για πρώτη φορά, η Alphabet ενσωμάτωσε ρητά αυτό το ενδεχόμενο στους παράγοντες κινδύνου της.
Όπως αναφέρει χαρακτηριστικά, τόσο η ίδια όσο και οι ανταγωνιστές της προσαρμόζουν συνεχώς νέα διαφημιστικά formats, χωρίς καμία εγγύηση ότι οι αλλαγές αυτές θα αποδειχθούν αποτελεσματικές ή εμπορικά επιτυχημένες.
Προς το παρόν, πάντως, οι φόβοι αυτοί δεν έχουν αποτυπωθεί στα οικονομικά αποτελέσματα: τα διαφημιστικά έσοδα της Google αυξήθηκαν κατά 13,5% στο τέταρτο τρίμηνο, φτάνοντας τα 82,28 δισ. δολάρια. Το θέμα είναι αν αυτή η ισορροπία μπορεί να διατηρηθεί, καθώς η AI περνά από το στάδιο της υπόσχεσης σε εκείνο της δομικής ανατροπής.
