Ο πληθωρισμός στο Ηνωμένο Βασίλειο κατέγραψε αισθητή αποκλιμάκωση τον Νοέμβριο, ενισχύοντας τις προσδοκίες των αγορών για αλλαγή πορείας στη νομισματική πολιτική της Τράπεζας της Αγγλίας. Σύμφωνα με τα τελευταία επίσημα στοιχεία, ο δείκτης τιμών καταναλωτή υποχώρησε στο 3,2% σε ετήσια βάση, από 3,6% τον Οκτώβριο, σημειώνοντας τη χαμηλότερη επίδοση των τελευταίων μηνών και διαψεύδοντας τις προβλέψεις που έκαναν λόγο για πιο περιορισμένη πτώση.
Η εξέλιξη αυτή αποτυπώνει τη σταδιακή χαλάρωση των πληθωριστικών πιέσεων στη βρετανική οικονομία, έπειτα από μια παρατεταμένη περίοδο υψηλών τιμών που είχε επιβαρύνει τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις. Αν και ο πληθωρισμός παραμένει αισθητά πάνω από τον στόχο του 2% που έχει θέσει η Τράπεζα της Αγγλίας, η τάση αποκλιμάκωσης θεωρείται κρίσιμη για την επόμενη φάση της οικονομικής πολιτικής.
Καθοριστικό ρόλο στη μείωση του πληθωρισμού έπαιξαν οι τιμές των τροφίμων, οι οποίες συνέχισαν να επιβραδύνονται, αντανακλώντας τόσο την εξομάλυνση στις παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού όσο και τη μείωση του κόστους πρώτων υλών σε σχέση με τα προηγούμενα έτη. Παράλληλα, η μικρότερη άνοδος στις τιμές αλκοόλ και καπνού συνέβαλε περαιτέρω στη συγκράτηση του γενικού δείκτη, ενώ περιορισμένες ήταν και οι πιέσεις από άλλες βασικές κατηγορίες καταναλωτικών αγαθών.
Ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται και στην πορεία του δομικού πληθωρισμού, ο οποίος εξαιρεί τις πιο ευμετάβλητες τιμές τροφίμων και ενέργειας. Η υποχώρησή του ενισχύει την εκτίμηση ότι η αποκλιμάκωση δεν οφείλεται μόνο σε συγκυριακούς παράγοντες, αλλά αντανακλά ευρύτερη επιβράδυνση στις αυξήσεις τιμών σε υπηρεσίες και αγαθά με μεγαλύτερη διάρκεια επίδρασης στην οικονομία.
Η εικόνα αυτή έχει άμεσες προεκτάσεις για τη νομισματική πολιτική. Οι αγορές εκτιμούν πλέον με αυξημένη πιθανότητα ότι η Τράπεζα της Αγγλίας θα μπορούσε να προχωρήσει σε μείωση επιτοκίων μέσα στους επόμενους μήνες, ακόμη και πριν το τέλος του έτους, εφόσον επιβεβαιωθεί η τάση αποκλιμάκωσης. Έπειτα από μια μακρά περίοδο αυστηρής νομισματικής πολιτικής, με στόχο την καταπολέμηση του πληθωρισμού, το ενδεχόμενο χαλάρωσης επανέρχεται δυναμικά στο τραπέζι.
Ωστόσο, στο εσωτερικό της κεντρικής τράπεζας εξακολουθεί να υπάρχει επιφυλακτικότητα. Στελέχη της επισημαίνουν ότι ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο και ότι οι μισθολογικές πιέσεις, σε συνδυασμό με τις εξελίξεις στην αγορά εργασίας, θα μπορούσαν να αναζωπυρώσουν τις πληθωριστικές τάσεις εάν η χαλάρωση γίνει πρόωρα. Παράλληλα, οι δημοσιονομικές παρεμβάσεις της κυβέρνησης και οι αλλαγές στον τρόπο επιδότησης του ενεργειακού κόστους ενδέχεται να επηρεάσουν τη μελλοντική πορεία των τιμών.
Σε μακροοικονομικό επίπεδο, η πτώση του πληθωρισμού προσφέρει μια πρώτη ανάσα στην αγοραστική δύναμη των βρετανικών νοικοκυριών, χωρίς ωστόσο να αναιρεί τις πιέσεις που έχουν συσσωρευτεί τα τελευταία χρόνια. Η επιβράδυνση των αυξήσεων τιμών δημιουργεί προϋποθέσεις για σταδιακή σταθεροποίηση της κατανάλωσης, σε μια περίοδο κατά την οποία η οικονομική δραστηριότητα παραμένει εύθραυστη.