Η έντονη υποχώρηση της μετοχής της Tesla μετά την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων της δεν αποτελεί απλώς μια αντίδραση σε μια επίδοση κατώτερη των προσδοκιών. Αποκαλύπτει μια βαθύτερη μετατόπιση στην αγορά, καθώς οι επενδυτές αρχίζουν να αμφισβητούν τη δυνατότητα του Έλον Μασκ να μετουσιώνει τις μεγαλόπνοες υποσχέσεις του σε απτά αποτελέσματα.
Τα οικονομικά στοιχεία του δεύτερου τριμήνου αποτυπώνουν ξεκάθαρα την υποχώρηση. Η εταιρεία κατέγραψε λειτουργικά κέρδη 398 εκατομμυρίων δολαρίων, έναντι 923 εκατομμυρίων την αντίστοιχη περσινή περίοδο, όταν οι εκτιμήσεις των αναλυτών στη Wall Street, σύμφωνα με τη FactSet, τοποθετούσαν τον στόχο στα 1,7 δισεκατομμύρια δολάρια. Η απόκλιση των 1,3 δισεκατομμυρίων σημειώθηκε παρά το γεγονός ότι οι πωλήσεις έφτασαν τα 480.000 οχήματα (αυξημένες κατά 25%), ξεπερνώντας τις προβλέψεις κατά 80.000 μονάδες. Η πτώση της κερδοφορίας αποδόθηκε στις χαμηλότερες τιμές πώλησης, το δυσμενέστερο μείγμα οχημάτων, τη μείωση εσόδων από κανονιστικές πιστώσεις και τις αυξημένες δαπάνες για έρευνα και ανάπτυξη.
Η πτώση της μετοχής κατά 14% αντανακλά τη φθορά στο «στοίχημα» που τοποθετούσαν τόσα χρόνια οι αγορές στο πρόσωπο του Μασκ. Παρά την αδιαθεσία που ανέφερε κατά την τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές, ο επικεφαλής της Tesla υποσχέθηκε εκ νέου υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης στα ρομποταξί, χαρακτήρισε τα ανθρωποειδή ρομπότ ως το μελλοντικά μεγαλύτερο προϊόν της εταιρείας, ενώ παρουσίασε και το «Megapod», ένα αρθρωτό κέντρο δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης.
Ψυχραιμία από τους αναλυτές, νευρικότητα στους επενδυτές
Σε αντίθεση με τη νευρικότητα των επενδυτών, οι αναλυτές της Wall Street διατήρησαν την ψυχραιμία τους. Η μέση τιμή-στόχος μειώθηκε μόλις κατά 8 δολάρια (στα 392 δολάρια), αφαιρώντας περίπου 30 δισεκατομμύρια δολάρια από τη συνολική εκτιμώμενη αξία των 1,8 τρισεκατομμυρίων. Οι εκθέσεις των αναλυτών κάνουν λόγο για «μετάβαση του επιχειρηματικού μοντέλου» και «αναγκαία επιτάχυνση του επενδυτικού κύκλου», με τον Τομ Ναραγιάν της RBC να διατηρεί την αισιοδοξία του για τα ρομποταξί.
Ωστόσο, το γεγονός ότι η μετοχή υποχώρησε επταπλάσια από τη μείωση της τιμής-στόχου δείχνει ότι το λεγόμενο «premium Μασκ» βρίσκεται σε κίνδυνο. Η μετοχή της Tesla διαπραγματεύεται περίπου 175 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2026, τη στιγμή που ο μέσος όρος των υπόλοιπων τεχνολογικών κολοσσών κυμαίνεται στις 24 φορές. Αν η Tesla είχε αποτιμηθεί με όρους παραδοσιακής αυτοκινητοβιομηχανίας, όπως η Toyota, η τιμή της θα κυμαινόταν κοντά στα 20 δολάρια.
Η αποτίμηση δείχνει ήδη ότι οι επενδυτές δίνουν μικρότερη προσοχή στις παραδόσεις αυτοκινήτων και περισσότερη στο εάν τα έσοδα υψηλού περιθωρίου από το λογισμικό, την αυτόνομη οδήγηση, την ενέργεια και, τελικά, τα ρομπότ θα φθάσουν αρκετά γρήγορα.
Η Tesla καλείται πλέον να επιδείξει αμεσότατα επιτεύγματα. Αν και στο παρελθόν έχει παραδώσει σχεδόν 10 εκατομμύρια οχήματα και διαθέτει 1,5 εκατομμύριο συνδρομητές στο σύστημα Full Self-Driving (FSD), στόχοι όπως η πώληση 20 εκατομμυρίων αυτοκινήτων ετησίως έως το 2030 φαντάζουν πλέον ανέφικτοι.
Η εταιρεία χρειάζεται άμεση επιβεβαίωση των υποσχέσεων γύρω από την αυτόνομη οδήγηση και τα ρομπότ για να ανακτήσει τον έλεγχο του αφηγήματος στην αγορά.