Ο πληθωρισμός στην Κίνα κατρακύλησε τον Ιανουάριο στο μόλις 0,2% σε ετήσια βάση, από 0,8% τον προηγούμενο μήνα, διαψεύδοντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών που ανέμεναν ηπιότερη επιβράδυνση. Το στοιχείο αυτό επιβεβαιώνει ότι η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου εξακολουθεί να κινείται σε περιβάλλον εξαιρετικά ασθενών πληθωριστικών πιέσεων, παρά τα μέτρα στήριξης που έχουν ληφθεί.
Η αποκλιμάκωση αποδίδεται κυρίως στην υποχώρηση των τιμών τροφίμων και ενέργειας, ενώ και ο δομικός πληθωρισμός –που εξαιρεί τα ευμετάβλητα αυτά στοιχεία– παρέμεινε συγκρατημένος, αποτυπώνοντας τη χαμηλή δυναμική της εσωτερικής ζήτησης. Η κατανάλωση των νοικοκυριών συνεχίζει να ανακάμπτει με αργούς ρυθμούς, καθώς η αβεβαιότητα στην αγορά ακινήτων και οι πιέσεις στην αγορά εργασίας λειτουργούν ανασταλτικά.
Η εικόνα αυτή εντείνει τις ανησυχίες για τον κίνδυνο αποπληθωριστικών τάσεων. Αν και ο δείκτης τιμών παραμένει οριακά σε θετικό έδαφος, η παρατεταμένη περίοδος χαμηλού πληθωρισμού αυξάνει τον κίνδυνο παγίωσης προσδοκιών για στασιμότητα τιμών ή ακόμη και πτώση τους, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει σε αναβολή καταναλωτικών και επενδυτικών αποφάσεων.
Παράλληλα, ο δείκτης τιμών παραγωγού εξακολουθεί να κινείται σε χαμηλά επίπεδα, αντανακλώντας τις πιέσεις στη βιομηχανική δραστηριότητα και την υπερπροσφορά σε ορισμένους κλάδους. Η αδύναμη εξωτερική ζήτηση και ο εντεινόμενος ανταγωνισμός στις διεθνείς αγορές περιορίζουν τα περιθώρια κερδοφορίας των κινεζικών επιχειρήσεων.
Για το Πεκίνο, τα νέα δεδομένα δημιουργούν πρόσθετη πίεση για ενίσχυση της οικονομικής πολιτικής. Η κεντρική τράπεζα έχει ήδη κινηθεί προς πιο χαλαρή κατεύθυνση, ωστόσο οι αναλυτές εκτιμούν ότι απαιτούνται πιο στοχευμένες δημοσιονομικές παρεμβάσεις ώστε να τονωθεί η ιδιωτική κατανάλωση και να σταθεροποιηθεί η αγορά ακινήτων.
Συνολικά, ο πληθωρισμός στο 0,2% δεν συνιστά απλώς μια συγκυριακή επιβράδυνση, αλλά ένδειξη των διαρθρωτικών προκλήσεων που αντιμετωπίζει η κινεζική οικονομία στη μετάβαση σε ένα πιο βιώσιμο και ισορροπημένο μοντέλο ανάπτυξης. Οι επόμενοι μήνες θα κρίνουν αν πρόκειται για προσωρινή κάμψη ή για βαθύτερη επιβράδυνση με ευρύτερες επιπτώσεις στην παγκόσμια οικονομία.