Χαμηλώνουν οι προσδοκίες που υπήρχαν μέχρι πριν από λίγες ημέρες για διάθεση των νέων 7ετών ομολόγων του Δημοσίου με εντυπωσιακά χαμηλή απόδοση, κοντά στο 3%, καθώς σωρεύονται βαριά σύννεφα στον ορίζοντα των αγορών, λόγω της επαπειλούμενης αύξησης των αμερικανικών επιτοκίων με ρυθμό ταχύτερο από το αναμενόμενο.
Η κυβέρνηση προχωρά αύριο στην κοινοπρακτική έκδοση 7ετών ομολόγων, με τη συνδρομή κορυφαίων τραπεζών του διεθνούς συστήματος, στις οποίες περιλαμβάνεται, ύστερα από αρκετό καιρό, και η ιαπωνική Nomura, με στόχο να αντλήσει το ποσό των 3 δισ. ευρώ.
Το ενδιαφέρον για την έκδοση είναι ισχυρό, καθώς οι επενδυτές αναζητούν υψηλές αποδόσεις και η Ελλάδα είναι πρωταθλήτρια ευρωζώνης στις αποδόσεις των ομολόγων της.
Ορισμένοι συντηρητικοί επενδυτές, πάντως, δεν θα δώσουν «παρών», καθώς ανησυχούν για την εκκρεμότητα της ελάφρυνσης του χρέους, δεδομένου ότι το νέο ομόλογο θα λήγει το 2025 και η Ελλάδα θα έχει δυσκολίες στην αντιμετώπιση των πληρωμών για το χρέος, αν δεν εξασφαλίσει μια μετάθεση στο μέλλον των πληρωμών τόκων για το δάνειο του δεύτερου μνημονίου.
Το πρόβλημα της έκδοσης δεν είναι η συμμετοχή, αλλά η τιμολόγηση του ομολόγου. Μέχρι πρόσφατα, υπήρχαν προσδοκίες ότι θα μπορούσε το κουπόνι του ομολόγου να πέσει οριακά χαμηλότερα από 3% και η απόδοση διάθεσης να συμπιεσθεί αρκετά χαμηλότερα από το 3,5%.
Όμως, το κλίμα στις αγορές δεν ευνοεί πλέον τέτοιους σχεδιασμούς. Το κουπόνι (ετήσιο επιτόκιο) αναμένεται να ορισθεί πάνω από το 3%, ενώ πλέον η απόδοση διάθεσης εκτιμάται ότι δεν θα πέσει πολύ χαμηλότερα από το 3,5%. Δηλαδή, η έκδοση θα καλυφθεί επιτυχώς, αλλά η απόδοση δεν θα δικαιολογεί πανηγυρισμούς.
Η διεθνής αγορά ομολόγων έχει θορυβηθεί από τις εξελίξεις των τελευταίων ημερών, καθώς τα νεότερα στοιχεία για την ανεργία και τους μισθούς στις ΗΠΑ έδειξαν ότι η αμερικανική οικονομία βρίσκεται σε επιτάχυνση και είναι πιθανόν να «πατήσει φρένα» η Fed με πιο έντονο τρόπο από όσο αναμενόταν μέχρι πρόσφατα.
Είναι χαρακτηριστικό ότι ο πρόεδρος της Fed του Ντάλας, Ρόμπερτ Κάπλαν, έγινε ο πρώτος αξιωματούχος της ομοσπονδιακής τράπεζας, που άφησε σαφώς να εννοηθεί ότι ίσως χρειασθούν τέσσερις και όχι τρεις αυξήσεις στα επιτόκια μέσα στο 2018.
Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου εκτινάχθηκε, την Παρασκευή, ως και στο 2,85%, που είναι το υψηλότερο σημείο από το 2014, όπως σημειώνει το “Bloomberg”. Τα γερμανικά δεκαετή ομόλογο έφθασαν στο 0,77%, δηλαδή στο υψηλότερο σημείο της διετίας.
Αξίζει να σημειωθεί η πορεία που έχει το τελευταίο δίμηνο η απόδοση του 7ετούς γερμανικού ομολόγου, που αποτελεί τη βάση για την τιμολόγηση και του ελληνικού τίτλου της ίδιας διάρκειας.
Ενώ ως τα τέλη Νοεμβρίου 2017 η απόδοση ήταν αρνητική, έκτοτε αυξάνεται συνεχώς και ξεπέρασε, την Παρασκευή, το 0,3%. Στην ίδια διάρκεια, η απόδοση των πορτογαλικών ομολόγων πλησιάζει το 1,5%.
