Στον... βυθό, κάτω από το 2%, υποχώρησε η απόδοση των εντόκων γραμματίων του Ελληνικού Δημοσίου στη σημερινή δημοπρασία, επιβεβαιώνοντας μια διττή πραγματικότητα: το κράτος δανείζεται φθηνά, αλλά οι αποταμιευτές βλέπουν τις επιλογές για αξιοπρεπείς αποδόσεις να στενεύουν.
Στη δημοπρασία των εντόκων γραμματίων διάρκειας 26 εβδομάδων (6 μηνών) που διενήργησε σήμερα ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ), η απόδοση διαμορφώθηκε στο 1,85%, σημειώνοντας σημαντική πτώση σε σχέση με το 2,01% της αντίστοιχης δημοπρασίας του Δεκεμβρίου.
Παρά τη διεθνή αναταραχή στις αγορές ομολόγων, η ελληνική έκδοση έδειξε αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα, προσελκύοντας έντονο ενδιαφέρον από ιδιώτες αποταμιευτές. Οι συνολικές προσφορές ανήλθαν στα 967 εκατομμύρια ευρώ, υπερκαλύπτοντας το ζητούμενο ποσό των 400 εκατ. ευρώ κατά 2,42 φορές.
Το στοιχείο που ξεχωρίζει είναι η μαζική στροφή των μικροαποταμιευτών προς τους τίτλους του Ελληνικού Δημοσίου. Με τις τράπεζες να προσφέρουν σχεδόν μηδενικά επιτόκια στις απλές καταθέσεις και χαμηλές αποδόσεις στις προθεσμιακές, τα έντοκα γραμμάτια προσελκύουν έντονο ενδιαφέρον.
Ωστόσο, η υψηλή ζήτηση λειτουργεί πλέον σαν «δίκοπο μαχαίρι»: όσο περισσότεροι επενδυτές διεκδικούν τους βραχυπρόθεσμους τίτλους του Δημοσίου, τόσο συμπιέζεται η απόδοση, η οποία πλέον δεν ξεπερνά το 2%.
Τελικά, ο ΟΔΔΗΧ έκανε δεκτές προσφορές ύψους 500 εκατ. ευρώ (συμπεριλαμβανομένων μη ανταγωνιστικών προσφορών 100 εκατ. ευρώ), με ημερομηνία διακανονισμού την Παρασκευή 23 Ιανουαρίου 2026.
Σημειώνεται ότι μέχρι τώρα, σε όλες τις προηγούμενες εκδόσεις εντόκων γραμματίων, η απόδοση ξεπερνά το 2%, όπως προκύπτει από τα στοιχεία του ΟΔΔΗΧ.
Οι σειρές εντόκων του Δημοσίου και η απόδοσή τους
Το φορολογικό «ατού» και η σύγκριση με τις τράπεζες
Γιατί όμως οι αποταμιευτές επιμένουν στο 1,85%; Η απάντηση βρίσκεται στη σύγκριση με τα τραπεζικά προϊόντα και στο φορολογικό πλεονέκτημα των κρατικών τίτλων.
-
Αφορολόγητο: Οι τόκοι από τα έντοκα γραμμάτια δεν υπόκεινται σε παρακράτηση φόρου 15%, σε αντίθεση με τις τραπεζικές καταθέσεις. Αυτό καθιστά την καθαρή απόδοση του 1,85% ανταγωνιστικότερη από ένα ονομαστικό τραπεζικό επιτόκιο που φορολογείται.
-
Η «ψαλίδα» με τις καταθέσεις: Σύμφωνα με τα στοιχεία του Νοεμβρίου 2025, το μέσο επιτόκιο των νέων προθεσμιακών καταθέσεων για νοικοκυριά κατρακύλησε στο 1,12% (από 1,63% στην αρχή του 2025). Ακόμη χειρότερα, στα αμοιβαία κεφάλαια τακτής λήξης, οι αποδόσεις δεν καταφέρνουν να ενθουσιάσουν.
Πρωταθλήτριες στη μείωση επιτοκίων οι ελληνικές τράπεζες
Η πτώση των αποδόσεων στα έντοκα έρχεται σε μια στιγμή που οι ελληνικές τράπεζες έχουν μειώσει τα επιτόκια καταθέσεων πολύ πιο επιθετικά από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.
Ενώ στην Ευρωζώνη το μέσο επιτόκιο προθεσμίας για τα νοικοκυριά ήταν τον Νοέμβριο στο 1,80%, στην Ελλάδα περιορίστηκε στο 1,12%. Οι τράπεζεςαξιοποιούν την πλεονάζουσα ρευστότητα για να κρατήσουν το κόστος χρηματοδότησης στο ναδίρ, ενισχύοντας την κερδοφορία τους (Net Interest Income), χωρίς να πιέζονται να δώσουν κίνητρα για προσέλκυση κεφαλαίων.
Η Τράπεζα της Ελλάδος τονίζει ότι η μείωση των επιτοκίων στις προθεσμιακές (κατά 50 μονάδες βάσης για τα νοικοκυριά μέσα στο 2025) οδήγησε τους καταθέτες σε αλλαγή συμπεριφοράς, με τοποθετήσεις των κεφαλαίων τους σε έντοκα γραμμάτια του Δημοσίου και ειδικά αμοιβαία ομολογιών τακτής λήξης που διαθέτουν οι τράπεζες.