«Βουτιά άνω τοιυ 12% σημείωσαν σήμερα οι μετοχές της SK Hynix στο χρηματιστήριο της Σεούλ, λίγες ημέρες μετά το εντυπωσιακό ντεμπούτο της εταιρείας στο Nasdaq, καθώς οι επενδυτές προχώρησαν σε κατοχύρωση κερδών και επαναξιολόγησαν την αποτίμηση του νοτιοκορεατικού κολοσσού των ημιαγωγών.
Η διόρθωση ακολούθησε την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης των αμερικανικών αποθετηρίων τίτλων (ADRs) της SK Hynix στη Wall Street, όπου η μετοχή είχε σημειώσει άνοδο 13%, αντανακλώντας το ισχυρό ενδιαφέρον των Αμερικανών επενδυτών για εταιρείες που συνδέονται με την αλυσίδα αξίας της τεχνητής νοημοσύνης.
Η απότομη πτώση στη Σεούλ δεν ερμηνεύεται από τους αναλυτές ως ένδειξη επιδείνωσης των προοπτικών της εταιρείας, αλλά ως αποτέλεσμα ενός συνδυασμού κατοχύρωσης κερδών και αβεβαιότητας σχετικά με τη σχέση αποτίμησης μεταξύ των μετοχών που διαπραγματεύονται στις ΗΠΑ και εκείνων στην εγχώρια αγορά.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, η εισαγωγή της SK Hynix στο Nasdaq δημιούργησε ουσιαστικά ένα νέο σημείο αναφοράς για την αποτίμηση της εταιρείας, οδηγώντας τους επενδυτές να επανεξετάσουν ποια θα πρέπει να είναι η εύλογη αξία της μετοχής.
Ο Ντάνιελ Γιου, επικεφαλής στρατηγικής διεθνών αγορών της Yuanta Securities, δήλωσε στο CNBC ότι επικρατεί σημαντική αβεβαιότητα σχετικά με τη μελλοντική πορεία της ζήτησης για μνήμες που χρησιμοποιούνται στις εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης. Όπως ανέφερε, το βασικό ερώτημα για την αγορά είναι πόσο ισχυρή θα παραμείνει η ζήτηση σε σχέση με τη μελλοντική προσφορά, καθώς και ποιος πολλαπλασιαστής αποτίμησης (valuation multiple) δικαιολογείται για τις εταιρείες του κλάδου.
Μεγάλη διαφορά μεταξύ ΗΠΑ και Κορέας
Ο ίδιος επισήμανε ότι οι αμερικανικοί αποθετήριοι τίτλοι (ADRs) της Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) διαπραγματεύονται συνήθως με premium περίπου 13%-14% έναντι της μετοχής στην Ταϊβάν.
Στην περίπτωση της SK Hynix, όμως, η εικόνα είναι διαφορετική. Μετά το ντεμπούτο στο Nasdaq, δημιουργήθηκε διαφορά αποτίμησης που ξεπερνά το 20% μεταξύ των αμερικανικών ADRs και της μετοχής που διαπραγματεύεται στη Νότια Κορέα, γεγονός που ώθησε αρκετούς επενδυτές να προχωρήσουν σε κινήσεις εξισορρόπησης των αποτιμήσεων.
Παράλληλα, σύμφωνα με τον Γιου, η ίδια η δημόσια διάθεση νέων τίτλων αύξησε την προσφορά διαθέσιμων μετοχών στην αγορά, επιβαρύνοντας βραχυπρόθεσμα την πορεία της μετοχής στη Σεούλ.
Όπως εξήγησε, η αγορά αντιμετωπίζει τη συγκεκριμένη εξέλιξη ως μια φυσιολογική περίοδο διόρθωσης μετά την έκδοση νέων μετοχών.
Οι προοπτικές παραμένουν ισχυρές
Παρά τη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα, οι αναλυτές εκτιμούν ότι οι θεμελιώδεις προοπτικές της SK Hynix παραμένουν ιδιαίτερα θετικές. Ο Γιου υποστήριξε ότι η διαρθρωτική ζήτηση για μνήμες υψηλών επιδόσεων που χρησιμοποιούνται στα συστήματα τεχνητής νοημοσύνης εξακολουθεί να υπερβαίνει την προσφορά, γεγονός που δημιουργεί ευνοϊκές συνθήκες για τον κλάδο.
Κατά την εκτίμησή του, η πρόσφατη υποχώρηση είναι πιθανό να αποδειχθεί προσωρινή και η μετοχή να κινηθεί εκ νέου ανοδικά μέσα στους επόμενους έξι έως δώδεκα μήνες, παρά τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις.
«Πρόκειται κυρίως για διαχείριση κινδύνου»
Στο ίδιο μήκος κύματος κινήθηκε και ο Φίλιπ Γουλ, επικεφαλής έρευνας της Rayliant Global Advisors, ο οποίος χαρακτήρισε την αδυναμία που εμφανίζουν το τελευταίο διάστημα αρκετές ασιατικές εταιρείες hardware τεχνητής νοημοσύνης περισσότερο αποτέλεσμα αναδιάρθρωσης χαρτοφυλακίων, παρά αλλαγής στις προοπτικές του κλάδου.
Όπως σημείωσε, πολλοί επενδυτές είχαν αυξήσει σημαντικά την έκθεσή τους σε νοτιοκορεατικές και ταϊβανέζικες εταιρείες παραγωγής τσιπ μετά το ισχυρό ανοδικό τους ράλι, με αποτέλεσμα πλέον να προχωρούν σε περιορισμό των θέσεών τους για λόγους διαχείρισης κινδύνου.
Ο ίδιος υπογράμμισε ότι οι πρόσφατες πωλήσεις δεν αντανακλούν μείωση της αισιοδοξίας για τον εξοπλισμό τεχνητής νοημοσύνης. Αντίθετα, εκτίμησε ότι οι επενδύσεις γύρω από την AI διευρύνονται πλέον πέρα από τους ημιαγωγούς, εξέλιξη που αναμένεται να συνεχίσει να ευνοεί και τους προμηθευτές προηγμένων μνημών, όπως η SK Hynix, οι οποίοι παραμένουν κρίσιμος κρίκος στην αλυσίδα ανάπτυξης των εφαρμογών τεχνητής νοημοσύνης.