Η αγορά ομολόγων περνά ξανά σε ζώνη υψηλής έντασης και η σημερινή συνεδρίαση δείχνει ότι η πίεση δεν περιορίζεται πλέον σε μία αγορά ή σε μία οικονομία. Από τα αμερικανικά κρατικά χρεόγραφα μέχρι τα γερμανικά και τα ομόλογα της περιφέρειας της Ευρωζώνης, το κόστος δανεισμού ανεβαίνει, οι αποδόσεις κινούνται σε πολυετή υψηλά και οι επενδυτές επανατιμολογούν τις προοπτικές για τον πληθωρισμό και τα επιτόκια.
Στις ΗΠΑ η εικόνα είναι ιδιαίτερα χαρακτηριστική. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου ξεπέρασε το 5,14%, σε επίπεδα που δεν είχαν καταγραφεί από το 2007, ενώ το 30ετές έφθασε περίπου στο 5,44%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2004.
Το κύμα περνά στην Ευρώπη
Η ευρωπαϊκή αγορά ακολουθεί, με την απόδοση του γερμανικού 10ετούς ομολόγου να κινείται σήμερα πάνω από το 3,57%, σε υψηλό από το 2009, ενώ αυξημένες παραμένουν και οι αποδόσεις των βρετανικών τίτλων, με το 10ετές να κινείται πάνω από το 5,38%.
Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Γαλλίας αυξήθηκε πάνω από 3 μ.β. την Πέμπτη, φτάνοντας στο 4,69%, το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 18 ετών. Το spread του γαλλικού 10ετούς έναντι του γερμανικού έχει ξεπεράσει τις 100 μονάδες βάσης, επίπεδο που δεν είχε καταγραφεί από την κρίση χρέους της Ευρωζώνης το 2012.
Πώς επηρεάζονται τα ελληνικά ομόλογα
Η Ελλάδα δεν βρίσκεται έξω από αυτή τη διαδικασία, καθώς το 10ετές ελληνικό ομόλογο κινείται σήμερα περίπου στο 4,41%. Από τα επίπεδα κοντά στο 4% στις αρχές Σεπτεμβρίου, η απόδοση έχει ήδη μετακινηθεί αισθητά υψηλότερα.
Η διαφορά σε σχέση με το παρελθόν είναι ότι σήμερα η Ελλάδα διαθέτει πολύ ισχυρότερη θέση στις αγορές, επενδυτική βαθμίδα και σημαντικά καλύτερη εικόνα ως προς τη δυναμική του χρέους. Αυτό όμως δεν σημαίνει ότι είναι απομονωμένη από το διεθνές περιβάλλον.
Το κρίσιμο ερώτημα
Η σημερινή αναταραχή αποκτά μεγαλύτερη σημασία επειδή έρχεται μετά από εβδομάδες αυξανόμενης πίεσης στα κρατικά ομόλογα διεθνώς. Το ερώτημα για τις επόμενες εβδομάδες είναι αν πρόκειται για μια έντονη αλλά προσωρινή διόρθωση ή για την αρχή μιας μεγαλύτερης περιόδου υψηλών αποδόσεων.
Εάν οι τιμές ενέργειας παραμείνουν υψηλές, ο πληθωρισμός επιμείνει και οι κεντρικές τράπεζες αναγκαστούν να κρατήσουν υψηλότερα επιτόκια για περισσότερο χρόνο, τότε η αγορά ομολόγων θα συνεχίσει να βρίσκεται υπό πίεση.