Σε καθεστώς bear market εισέρχεται ο κλάδος του λογισμικού, καθώς οι επενδυτές απομακρύνονται μαζικά από τον τομέα εν μέσω αυξανόμενων ανησυχιών ότι η τεχνητή νοημοσύνη ενδέχεται να ανατρέψει τα παραδοσιακά επιχειρηματικά του μοντέλα.
Το ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) κατέγραψε απώλειες περίπου 5% νωρίς στις συναλλαγές της Πέμπτης, οδεύοντας προς τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση του από τον Απρίλιο του περασμένου έτους. Το fund βρίσκεται πλέον περίπου 21% χαμηλότερα από τα πρόσφατα υψηλά του, επίδοση που τυπικά το τοποθετεί σε bear market.
Σε μηνιαία βάση, το IGV υποχωρεί σχεδόν 14%, στη χειρότερη επίδοση από τον Οκτώβριο του 2008, όταν είχε καταγράψει απώλειες 23%, υπογραμμίζοντας την ταχύτητα με την οποία αντιστράφηκε το επενδυτικό κλίμα απέναντι σε έναν από τους μέχρι πρότινος «αγαπημένους» κλάδους της Wall Street.
Η ανησυχία για τον αντίκτυπο της AI επισκίασε ακόμη και θετικά εταιρικά αποτελέσματα. Η ServiceNow, παρά το γεγονός ότι ξεπέρασε τις εκτιμήσεις της αγοράς για τα κέρδη του τέταρτου τριμήνου και ανακοίνωσε καλύτερη από την αναμενόμενη καθοδήγηση, είδε τη μετοχή της να καταρρέει άνω του 11%.
«Καλό, αλλά όχι αρκετό», σχολίασαν οι αναλυτές της Morgan Stanley, επισημαίνοντας ότι σε ένα περιβάλλον αυξημένης καχυποψίας απέναντι στους καθιερωμένους παρόχους επιχειρησιακών εφαρμογών, η σταθερή αλλά αναμενόμενη ανάπτυξη δεν αρκεί για να αλλάξει το αφήγημα.
Η πίεση εξαπλώνεται σε ολόκληρο τον κλάδο, καθώς οι επενδυτές επανεκτιμούν τις αποτιμήσεις, λαμβάνοντας υπόψη το ενδεχόμενο η AI και τα αυτοματοποιημένα εργαλεία να διαβρώσουν τη ζήτηση για παραδοσιακές άδειες λογισμικού και εταιρικά workflows. Μοντέλα εσόδων που βασίζονταν σε προβλέψιμη συνδρομητική ανάπτυξη επαναξιολογούνται υπό το πρίσμα μιας πιθανής μόνιμης συρρίκνωσης των μακροπρόθεσμων προοπτικών.
Στην επιδείνωση του κλίματος συνέβαλε και η Microsoft, η μετοχή της οποίας υποχώρησε περίπου 10% μετά την ανακοίνωση επιβράδυνσης της ανάπτυξης στο cloud για το δεύτερο τρίμηνο του οικονομικού της έτους. Παράλληλα, η εταιρεία εξέδωσε χαμηλότερη από την αναμενόμενη πρόβλεψη για τα λειτουργικά περιθώρια του τρίτου τριμήνου, οδηγώντας τη μετοχή προς τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση της από τον Μάρτιο του 2020.
Η ταχύτητα με την οποία εξελίσσεται η τεχνητή νοημοσύνη εντείνει τη νευρικότητα των αγορών. Η Anthropic, για παράδειγμα, παρουσίασε το Claude Opus 4.5 — την τρίτη μεγάλη αναβάθμιση μέσα σε δύο μήνες — υποστηρίζοντας ότι το μοντέλο υπερέχει σε εργασίες προγραμματισμού και σύνθετες εταιρικές εφαρμογές, απευθυνόμενο άμεσα σε επαγγελματίες developers και knowledge workers.
«Η υπομονή της Wall Street θα αρχίσει να εξαντλείται», σχολίασε στο CNBC ο Ben Reitzes της Melius Research, υπογραμμίζοντας το πρόβλημα αφηγήματος που αντιμετωπίζουν οι μεγάλοι, καθιερωμένοι παίκτες του κλάδου.
Στο ίδιο κλίμα, η SAP κατέγραψε απώλειες έως και 14%, μετά την ανακοίνωση χαμηλότερης από την αναμενόμενη αύξησης στο ανεκτέλεστο υπόλοιπο cloud συμβολαίων για το τέταρτο τρίμηνο. Το σχετικό μέγεθος αυξήθηκε κατά 16% στα 21,1 δισ. ευρώ, όταν η αγορά ανέμενε άνοδο κοντά στο 26%, με αναλυτές της UBS να κάνουν λόγο για «απογοητευτική επίδοση».
Απαντώντας στις ανησυχίες, ο διευθύνων σύμβουλος της ServiceNow, Bill McDermott, υποστήριξε ότι οι φόβοι περί εκτόπισης των εταιρειών λογισμικού από την AI είναι υπερβολικοί, τονίζοντας ότι οι επιχειρήσεις εξακολουθούν να χρειάζονται συστήματα workflows για να διασφαλίζουν σταθερά και αξιόπιστα αποτελέσματα.
Ωστόσο, για την ώρα, οι αγορές δείχνουν να παραμένουν δύσπιστες, με τον κλάδο του λογισμικού να βρίσκεται στο επίκεντρο μιας από τις πιο απότομες ανατιμολογήσεις ρίσκου των τελευταίων ετών.