Αναταραχή στις διεθνείς αγορές ομολόγων προκαλεί η επιστροφή του πληθωριστικού εφιάλτη στις ΗΠΑ, με τους επενδυτές να προεξοφλούν νέες αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed. Το αμερικανικό 10ετές λειτουργεί ως σημείο αναφοράς στην παγκόσμια αγορά ομολόγων εκτινάσσεται στο 5,15%, συμπαρασύροντας ανοδικά τις ευρωπαϊκές αποδόσεις κατά 6 μονάδες βάσης.
Το «κακό» ξεκινά από τις ΗΠΑ, εκεί όπου επικρατεί κύμα ρευστοποιήσεων και το οποίο εκφράζεται στις αποδόσεις των ομολόγων. Το 10ετές, όπως προαναφέρθηκε, βρίσκεται στο 5,15%, καταγράφοντας άνοδο 53 μονάδων βάσης, ενώ ακόμη πιο βίαιες ήταν οι αναταράξεις στα βραχυπρόθεσμα ομόλογα, τα οποία είναι άμεσα συνδεδεμένα με τις διακυμάνσεις του κόστους δανεισμού. Η απόδοση των 2ετών ομολόγων ενισχύθηκε κατά 0,32 ποσοστιαίες μονάδες, φτάνοντας στο 4,85%, καταγράφοντας την υψηλότερη εβδομαδιαία άνοδο από τα τέλη του 2024.
Η αναταραχή δεν περιορίζεται στην άλλη πλευρά του Ατλαντικό, με τις αποδόσεις των ευρωπαϊκών τίτλων ενισχύονται κατά περίπου 6 μονάδες βάσης, με το γερμανικό 10ετές να κινείται στο 3,38% (+6 μονάδες βάσης), το γαλλικό να προσεγγίζει το 4,9% (+7 μονάδες βάσης) και το ελληνικό να διαμορφώνεται στο 4,27% (+5 μονάδες βάσης)
Για την Ευρώπη, η εξέλιξη δημιουργεί ένα πρόσθετο μέτωπο πιέσεων, καθώς η άνοδος των αποδόσεων αυξάνει το κόστος χρηματοδότησης των κρατών και περιορίζει τα περιθώρια για φθηνότερο δανεισμό. Ιδιαίτερα στη Γαλλία, όπου οι δημοσιονομικές ανησυχίες παραμένουν έντονες, το υψηλό κόστος δανεισμού αποτελεί πρόσθετη πηγή προβληματισμού.
Στην ελληνική αγορά, η άνοδος της απόδοσης του 10ετούς στο 4,27% εντάσσεται στο ευρύτερο κύμα ανατιμολόγησης του κρατικού χρέους. Το γεγονός ότι οι ελληνικοί τίτλοι ακολουθούν την ανοδική πορεία των ευρωπαϊκών δεν συνιστά από μόνο του ένδειξη επιδείνωσης της πιστοληπτικής εικόνας της χώρας. Ωστόσο, καταδεικνύει ότι η ελληνική αγορά δεν είναι απομονωμένη από τις διεθνείς εξελίξεις και παραμένει εκτεθειμένη στις μεταβολές του κόστους χρήματος.
Προειδοποίηση και επόμενη ημέρα
Αυτό που τίθεται ευλόγως ως ερώτημα στην παγκόσμια αγορά, είναι εάν η άνοδος των αποδόσεων αποτελεί μια πρόσκαιρη αντίδραση στα πληθωριστικά δεδομένα ή εάν σηματοδοτεί μια ευρύτερη αλλαγή στο περιβάλλον των διεθνών αγορών, με υψηλότερα επιτόκια και ακριβότερο κρατικό δανεισμό για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Για τους επενδυτές, το 5,15% του αμερικανικού 10ετούς λειτουργεί ως σαφής προειδοποίηση ότι η εποχή της προσδοκίας για γρήγορη αποκλιμάκωση του κόστους χρήματος απομακρύνεται.
Η ταυτόχρονη αναθεώρηση των προσδοκιών για τη Fed και την ΕΚΤ δημιουργεί, πάντως ένα δυσμενές περιβάλλον για τις διεθνείς αγορές, καθώς οι μετοχές βρίσκονται αντιμέτωπες με το ενδεχόμενο υψηλότερου προεξοφλητικού επιτοκίου, ενώ τα ομόλογα δέχονται πιέσεις από την αναπροσαρμογή των αποδόσεων.
Το πρόβλημα δεν αφορά μόνο τους επενδυτές, καθώς η διατήρηση των επιτοκίων σε υψηλά επίπεδα μεταφράζεται σε ακριβότερο δανεισμό για τις επιχειρήσεις, τα νοικοκυριά και τα κράτη, περιορίζει τις δυνατότητες χρηματοδότησης και αυξάνει την πίεση στους κρατικούς προϋπολογισμούς.
