Σε βαθύτερη φάση πτωτικής αγοράς εισέρχεται ο χρυσός, καθώς οι επενδυτές προχωρούν σε μαζικές ρευστοποιήσεις, υπό την πίεση ενός ισχυρότερου δολαρίου και αυξημένων αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων που περιορίζουν την ελκυστικότητα του πολύτιμου μετάλλου.
Η τιμή spot του χρυσού υποχώρησε έως και 2% νωρίς σήμερα, Τρίτη, πριν περιορίσει τις απώλειες κοντά στο 1%, διαμορφούμενη στα 4.335,97 δολάρια η ουγγιά. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για παράδοση Απριλίου κατέγραφαν πτώση άνω του 1%, στα 4.358,80 δολάρια.
Αντίστοιχα, το ασήμι δέχθηκε ακόμη ισχυρότερες πιέσεις, με την τιμή spot να υποχωρεί πάνω από 3% στα 66,93 δολάρια η ουγγιά και τα futures να κινούνται χαμηλότερα κατά 2,61%.
Καθοριστικό ρόλο στην πτώση διαδραματίζει η ενίσχυση του δολαρίου. Ο δείκτης δολαρίου, που αποτυπώνει την ισχύ του αμερικανικού νομίσματος έναντι καλαθιού βασικών νομισμάτων, ενισχύθηκε κατά 0,5%, καθιστώντας τον χρυσό ακριβότερο για επενδυτές εκτός ΗΠΑ και περιορίζοντας τη ζήτηση.
Η υποχώρηση είναι πλέον σημαντική σε βάθος χρόνου: ο χρυσός έχει χάσει πάνω από 22% από το ιστορικό υψηλό των 5.594,82 δολαρίων που κατέγραψε στα τέλη Ιανουαρίου, ενώ μόνο την προηγούμενη εβδομάδα σημείωσε πτώση σχεδόν 10% — τη χειρότερη επίδοση από το 2011. Την ίδια περίοδο, το δολάριο έχει ενισχυθεί περίπου 3% από την έναρξη του πολέμου στη Μέση Ανατολή.
Αναλυτές αποδίδουν την πτώση σε έναν συνδυασμό μακροοικονομικών πιέσεων και τεχνικών κινήσεων στην αγορά. Όπως επισημαίνει ο Ρατζάτ Μπατατσάρια της Standard Chartered, αν και ο χρυσός αρχικά ενισχύθηκε λόγω της ζήτησης για «ασφαλή καταφύγια» με το ξέσπασμα της σύγκρουσης με το Ιράν, στη συνέχεια υποχώρησε καθώς οι επενδυτές αναζήτησαν ρευστότητα.
Σε περιόδους έντονης αβεβαιότητας, οι επενδυτές συχνά πωλούν ακόμη και «ασφαλή» assets για να καλύψουν margin calls ή να κατοχυρώσουν κέρδη. Παράλληλα, οι αγορές επαναξιολογούν τις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική των ΗΠΑ, καθώς ο επίμονος πληθωρισμός μειώνει τις πιθανότητες για επιθετικές μειώσεις επιτοκίων από τη Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ.
Οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων -με το 10ετές αμερικανικό να κινείται στο 4,384%- καθιστούν λιγότερο ελκυστικά τα μη αποδοτικά περιουσιακά στοιχεία όπως ο χρυσός, εντείνοντας την πίεση στις τιμές του.
Παράλληλα, μέρος της πτώσης αποδίδεται και σε τεχνική διόρθωση μετά από ένα εντυπωσιακό ράλι. Ο χρυσός είχε ενισχυθεί πάνω από 64% το προηγούμενο έτος, τροφοδοτούμενος όχι μόνο από τον πληθωρισμό, αλλά και από βαθύτερες ανησυχίες για δημοσιονομικά ελλείμματα, γεωπολιτική αστάθεια και σταδιακή απομάκρυνση κεντρικών τραπεζών από το δολάριο.
Όπως σημειώνει ο Ζαβιέ Γουόνγκ της eToro, μετά από μια τόσο ισχυρή άνοδο, η απομόχλευση θέσεων θεωρείται αναπόφευκτη, ειδικά σε περιόδους αυξημένης μεταβλητότητας, οπότε θεσμικοί επενδυτές και funds μειώνουν την έκθεσή τους για να περιορίσουν τον κίνδυνο.
Σε αυτό το περιβάλλον, η πορεία του χρυσού θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από την εξέλιξη του πολέμου, την κατεύθυνση των επιτοκίων και τη δυναμική του δολαρίου, παράγοντες που συνεχίζουν να διαμορφώνουν ένα ιδιαίτερα ασταθές επενδυτικό τοπίο.