Σε περιοχή διόρθωσης εισήλθε ο Nasdaq Composite την Πέμπτη, καθώς οι μαζικές ρευστοποιήσεις οδήγησαν τον τεχνολογικό δείκτη σε ημερήσια πτώση άνω του 5% και σε απόσταση μεγαλύτερη του 11% από το ιστορικό υψηλό που είχε καταγράψει τον προηγούμενο μήνα. Η εξέλιξη αναζωπυρώνει τις ανησυχίες για τις προοπτικές των τεχνολογικών μετοχών, με επίκεντρο τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη και τις πολιτικές εξελίξεις στις ΗΠΑ.
Στη χρηματιστηριακή ορολογία, υποχώρηση άνω του 10% από το πρόσφατο υψηλό θεωρείται διόρθωση, ενώ πτώση 20% σηματοδοτεί την είσοδο σε bear market. Τα ιστορικά δεδομένα της τελευταίας δεκαετίας δείχνουν ότι οι διορθώσεις δεν οδηγούν απαραίτητα σε παρατεταμένη καθοδική πορεία, αν και συχνά συνοδεύονται από πρόσθετες πιέσεις βραχυπρόθεσμα.
Ειδικότερα, σε δέκα προηγούμενα επεισόδια διόρθωσης, οι υποχωρήσεις του 2025, του 2022, του 2020 και του 2018 ακολουθήθηκαν από νέες σημαντικές απώλειες μέσα στον επόμενο μήνα. Ωστόσο, σε όλες αυτές τις περιπτώσεις, με εξαίρεση εκείνη του 2022, ο Nasdaq είχε επιστρέψει σε ανοδική τροχιά μέσα σε διάστημα έξι μηνών. Συνολικά, ο δείκτης κατέγραψε κατά μέσο όρο άνοδο 9,41% από το χαμηλό της διόρθωσης στους επόμενους τρεις μήνες και 17,03% στο εξάμηνο.
Η εξαίρεση που ξεχωρίζει είναι η διόρθωση του Ιανουαρίου 2022, όταν η αρχική υποχώρηση εξελίχθηκε σε πολύ βαθύτερη πτώση. Ο Nasdaq έχασε επιπλέον 18,3% μέσα στο επόμενο εξάμηνο, ενώ έναν χρόνο αργότερα βρισκόταν 24,3% χαμηλότερα. Το συγκεκριμένο προηγούμενο υπενθυμίζει ότι η ιστορική τάση ανάκαμψης δεν αποτελεί εγγύηση για την πορεία των αγορών.
Στην τρέχουσα συγκυρία βασικός καταλύτης της αναταραχής θεωρείται η σαρωτική νίκη των Δημοκρατικών στις ενδιάμεσες εκλογές, με την επικράτησή τους τόσο στη Βουλή των Αντιπροσώπων, όσο και στη Γερουσία. Ιδιαίτερη σημασία αποκτούν οι πολιτικές εξελίξεις στο Τέξας, όπου η Δημοκρατική Τζίνα Ινοχόσα κέρδισε την εκλογική αναμέτρηση για τη θέση της κυβερνήτη, έχοντας δεσμευθεί για άμεσο πάγωμα της ανάπτυξης νέων data centers.
Οι επενδυτές επανεκτιμούν πλέον τον κίνδυνο αυστηρότερων περιορισμών σε πολιτειακό επίπεδο, οι οποίοι θα μπορούσαν να επιβραδύνουν την κατασκευή νέων data centers και να επηρεάσουν τις εταιρείες που συνδέονται με την επενδυτική έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης. Το ζήτημα είναι κρίσιμο για τον τεχνολογικό κλάδο, καθώς οι τεράστιες κεφαλαιουχικές δαπάνες για υπολογιστική ισχύ και υποδομές αποτελούν βασικό μοχλό των προσδοκιών για μελλοντική ανάπτυξη.
Ο Φρανκ Καπελέρι, ιδρυτής της CappThesis και αναλυτής τεχνικής εικόνας της αγοράς, εξετάζει τις προηγούμενες ενδιάμεσες εκλογικές αναμετρήσεις στις ΗΠΑ ως οδηγό για την επόμενη περίοδο. Η ανάλυσή του σε 13 εκλογικούς κύκλους από το 1974 δείχνει ότι ο Nasdaq βρισκόταν υψηλότερα 12 μήνες μετά τις εκλογές σε όλες τις περιπτώσεις εκτός από μία. Όπως επισημαίνει, ωστόσο, η διαδρομή προς την ανάκαμψη μπορεί να είναι ιδιαίτερα ευμετάβλητη.
Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελεί το 2018: ο Nasdaq ενισχύθηκε την επομένη της επικράτησης των Δημοκρατικών στη Βουλή, αλλά ακολούθησε ισχυρή υποχώρηση τον Δεκέμβριο. Παρά τη βραχυπρόθεσμη αναταραχή, έναν χρόνο μετά τις εκλογές ο δείκτης βρισκόταν περίπου 15% υψηλότερα. Στην τρέχουσα συνεδρίαση, πάντως, οι πιέσεις ήταν ιδιαίτερα έντονες στις μετοχές ημιαγωγών, με το ETF iShares Semiconductor (SOXX) να υποχωρεί κατά 12%, καταγράφοντας τη χειρότερη ημερήσια επίδοσή του από το ξέσπασμα της πανδημίας τον Μάρτιο του 2020.