Εν μέσω των γεωπολιτικών εντάσεων - με επίκεντρο τη Μέση Ανατολή- που δυσκολεύουν τη μάχη κατά του πληθωρισμού και εντείνουν τα προβλήματα για το σύνολο της παγκόσμιας οικονομίας, οι αγορές και οι traders στοιχηματίζουν ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα αναπροσαρμόσει τη νομισματική της πολιτική και θα προχωρήσει σε αρκετές αυξήσεις των βασικών επιτοκίων.
Η αρχή αναμένεται να γίνει τον Ιούνιο, ωστόσο αυτό που έχει σημασία είναι η μεσοπρόθεσμη στρατηγική της ΕΚΤ, όπου οι traders διαβλέπουν ότι θα αυξήσει το βασικό επιτόκιο σχεδόν στο 3% έως τα τέλη του 2027, από το 2,25% που είναι τώρα.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, οι επενδυτές δεν ανησυχούν μόνο για τις αυξημένες τιμές του πετρελαίου, που κινούνται πάνω από τα 90 δολάρια το βαρέλι, αλλά και για τον κίνδυνο περιορισμένης προσφοράς διυλισμένων καυσίμων, τα χαμηλά αποθέματα φυσικού αερίου στην Ευρωζώνη και για έναν πόλεμο στο Ιράν που θα μπορούσε να συνεχιστεί και πέρα από τις ενδιάμεσες εκλογές του Νοεμβρίου στις ΗΠΑ.
Αυτοί οι φόβοι αποτυπώνονται στις χρηματαγορές, όπου πέραν της αναμενόμενης αύξησης επιτοκίων του Σεπτεμβρίου, που θα φέρει το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,5%, τα στοιχήματα για περαιτέρω αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής κερδίζουν έδαφος.
Οι αγορές προεξοφλούν πιθανότητες περίπου 25% ότι το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ θα φτάσει το 3% έως τον Μάρτιο του 2027. Οι πιθανότητες για κάτι τέτοιο έως τον Σεπτέμβριο φτάνουν περίπου στο 60%. Μόλις πριν από ένα μήνα, οι traders δεν έδιναν καμία πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων στο 3% μέχρι τον Μάρτιο.
Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι έχει ιδιαίτερη σημασία το γεγονός πως τα στοιχήματα υπέρ αυξήσεων επιτοκίων παρέμειναν ισχυρά ακόμη και όταν η τιμή του πετρελαίου υποχώρησε από το υψηλό των 120 δολαρίων. Αυτό-κατά την άποψή τους- δείχνει ότι οι traders εξακολουθούν να ανησυχούν για τον πληθωρισμό και για την αντίδραση της ΕΚΤ, ακόμη και σε περίπτωση υποχώρησης των τιμών του πετρελαίου.
Οι επενδυτές προειδοποιούν ότι ο πόλεμος θα μπορούσε να επηρεάσει μακροπρόθεσμα την αγορά ενέργειας, τροφοδοτώντας τον πληθωρισμό.
Οι φόβοι για το φυσικό αέριο
Ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη επηρεάζεται επίσης από την αγορά φυσικού αερίου, με τα αποθέματα να βρίσκονται στα χαμηλότερα επίπεδα για αυτή την εποχή του έτους εδώ και περισσότερο από μία δεκαετία. Παράλληλα, υπάρχουν εκτιμήσεις ότι η περιοχή δεν θα καταφέρει να επιτύχει τον στόχο της πριν από τον χειμώνα, εν μέρει επειδή οι υψηλές θερμοκρασίες αυξάνουν τη χρήση συσκευών, όπως τα κλιματιστικά, για την ψύξη των χώρων.
Η τελευταία φορά που τα αποθέματα βρέθηκαν κοντά σε αυτά τα επίπεδα ήταν το 2021, όταν οι τιμές έφτασαν σε υψηλό άνω των 170 ευρώ. Σήμερα βρίσκονται περίπου στα 65 ευρώ.
Αμετάβλητα επιτόκια τον Ιούλιο
Θυμίζουμε ότι τον Ιούλιο η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα κράτησε αμετάβλητα τα τρία βασικά της επιτόκια, μετά την αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο. Οι κεντρικοί τραπεζίτες, ωστόσο, εξέφρασαν τους φόβους τους για μια νέα κλιμάκωση του πληθωρισμού-απόρροια των ενεργειακών τιμών-, ένδειξη που ενισχύει τα σενάρια για αύξηση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο.