Η κούρσα προσφοράς και ζήτησης λόγω τεχνητής νοημοσύνης
Τα τρέχοντα επιτόκια της Federal Reserve βρίσκονται στο κατάλληλο επίπεδο για να επαναφέρουν τον πληθωρισμό στον στόχο του 2%. Ωστόσο, η εκρηκτική ζήτηση που προκύπτει από τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη (AI) συνεχίζει να ασκεί ανοδικές πιέσεις στις τιμές, σύμφωνα με τον πρόεδρο της Fed της Νέας Υόρκης, Τζον Γουίλιαμς.
Μιλώντας στη Νέα Υόρκη, ο Γουίλιαμς εξέφρασε την αισιοδοξία του ότι οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη θα ενισχύσουν την παραγωγικότητα μακροπρόθεσμα, αλλά περιέγραψε τη σημερινή κατάσταση ως εξής:
Είμαι βέβαιος ότι αυτές οι επενδύσεις θα στηρίξουν ισχυρή αύξηση της παραγωγικότητας τα επόμενα χρόνια. Προς το παρόν, όμως, βρισκόμαστε σε μια κούρσα ανάμεσα στη διαθέσιμη προσφορά και στην εκρηκτική αύξηση της ζήτησης
Αυτές οι ανισορροπίες αναμένεται να υποχωρήσουν σταδιακά καθώς αυξάνεται η παραγωγική δυναμικότητα, αν και το μέγεθος και η διάρκειά τους παραμένουν εξαιρετικά αβέβαια. Σε κάθε περίπτωση, ο Γουίλιαμς προειδοποίησε ότι εάν αυτή η ισχυρή ζήτηση αποδειχθεί μόνιμη, η Fed δεν θα μπορεί να αγνοήσει τις επιπτώσεις της.
Οι προβλέψεις για πληθωρισμό, ανάπτυξη και ανεργία
Ο πληθωρισμός παραμένει πολύ υψηλός, αλλά υπάρχουν ενδείξεις ότι έχει κορυφωθεί και θα υποχωρήσει. Ο Γουίλιαμς εκτιμά ότι ο δείκτης θα διαμορφωθεί περίπου στο 3,25% μέχρι το τέλος του έτους, προτού υποχωρήσει σταδιακά για να επιστρέψει στον στόχο του 2% το 2028.
Η πορεία αυτή στηρίζεται στους εξής παράγοντες:
-
Ο πληθωρισμός που συνδέεται με τη στέγαση συνεχίζει να υποχωρεί.
-
Οι τιμές της ενέργειας φαίνεται να έχουν ήδη κορυφωθεί.
-
Οι δασμοί δεν αναμένεται να προκαλέσουν πρόσθετες πιέσεις στις τιμές καταναλωτή.
-
Η αγορά εργασίας δεν δείχνει σημάδια ότι τροφοδοτεί νέες πληθωριστικές πιέσεις.
Για την ευρύτερη αμερικανική οικονομία, ο Γουίλιαμς προβλέπει ρυθμό ανάπτυξης 2% έως 2,25% το 2026 και πολύ σταδιακή υποχώρηση της ανεργίας στο 4% έως το 2028.
Η κατάργηση του «Forward Guidance»
Ο Αμερικανός τραπεζίτης αναφέρθηκε και στην πρόθεση του νέου προέδρου της Fed, Κέβιν Γουόρς (ο οποίος ανέλαβε καθήκοντα τον Μάιο), να σταματήσει την πρακτική της «προκαταβολικής καθοδήγησης» (forward guidance).
Απαντώντας σε ερωτήσεις, ο Γουίλιαμς ξεκαθάρισε ότι η συγκεκριμένη μέθοδος δεν είναι κατάλληλη στη σημερινή συγκυρία, προσθέτοντας ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα συνεχίσουν να παρουσιάζουν τις εκτιμήσεις τους για την οικονομία σε συνάρτηση με τους στόχους της σταθερότητας των τιμών και της μέγιστης απασχόλησης.
Οι διαφορετικές προσεγγίσεις στο εσωτερικό της Fed
Η απρόσμενη επιβράδυνση του πληθωρισμού τον Ιούνιο, κυρίως λόγω της ενέργειας, οδηγεί τους επενδυτές στην εκτίμηση ότι η Fed θα κρατήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στη συνεδρίαση της 28ης και 29ης Ιουλίου. Ωστόσο, ο Γουίλιαμς εμφανίζεται συγκρατημένος, δηλώνοντας ότι θα εξετάσει και τα στοιχεία του Ιουλίου:
Δεν θέλω να αντιδράσω υπερβολικά ούτε να δώσω υπερβολικό βάρος στα στοιχεία ενός μόνο μήνα
Οι απόψεις εντός της κεντρικής τράπεζας παραμένουν μοιρασμένες. Οι μισοί από τους 18 αξιωματούχους θεωρούσαν τον Ιούνιο πιθανή τουλάχιστον μία αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, ενώ ο διοικητής Κρίστοφερ Γουόλερ ανέφερε ότι ίσως χρειαστεί νέα αύξηση αν οι πιέσεις διευρυνθούν.
Την ίδια στιγμή, ο πρόεδρος Κέβιν Γουόρς ξεκαθάρισε στο Κογκρέσο ότι η βελτίωση του Ιουνίου δεν σημαίνει πως η αποστολή ολοκληρώθηκε, προαναγγέλλοντας μια «καλή οικογενειακή διαφωνία» για τη χρήση των εργαλείων της Fed στη συνεδρίαση στα τέλη Ιουλίου.
Τέλος, η Fed παρακολουθεί τις πληθωριστικές προσδοκίες των νοικοκυριών για έναν και τρία έτη, οι οποίες αυξήθηκαν κατά 0,2 ποσοστιαίες μονάδες τον Ιούνιο. Η μεταβολή αυτή χαρακτηρίζεται προς το παρόν περιορισμένη σε σχέση με την έξαρση της μεταπανδημικής περιόδου.
