Ανοδικά αναθεωρεί τις εκτιμήσεις της για τις ευρωπαϊκές μετοχές η Goldman Sachs, ανεβάζοντας τον 12μηνο στόχο για τον πανευρωπαϊκό δείκτη Stoxx 600 στις 700 μονάδες, από 695 μονάδες προηγουμένως.
Η νέα πρόβλεψη υποδηλώνει περιθώριο ανόδου 5,42% από τα τρέχοντα επίπεδα των 664,01 μονάδων, με τον αμερικανικό επενδυτικό οίκο να εκτιμά ότι οι ευρωπαϊκές αγορές έχουν σημαντικά περιθώρια να επωφεληθούν από την αποκλιμάκωση των πιέσεων στον ενεργειακό εφοδιασμό και τις τιμές.
Η αναθεώρηση έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία οι ευρωπαϊκές μετοχές εμφανίζουν ισχυρή δυναμική, υποστηριζόμενες από τα θετικά εταιρικά αποτελέσματα, παρά τις επίμονες πληθωριστικές πιέσεις και τις ανησυχίες για τη νομισματική πολιτική. Ωστόσο, η Goldman Sachs προειδοποιεί ότι η αύξηση της εταιρικής κερδοφορίας αναμένεται να επιβραδυνθεί το 2027, καθώς το υψηλότερο ενεργειακό κόστος, τα επιτόκια και η ασθενέστερη οικονομική ανάπτυξη θα αρχίσουν να επηρεάζουν περισσότερο τις επιχειρήσεις.
Ειδικότερα, ο οίκος προβλέπει ότι ο ρυθμός αύξησης των εταιρικών κερδών στην Ευρώπη θα περιοριστεί στο 7% το 2027, από 18% το 2026. Η επιβράδυνση αποδίδεται εν μέρει στην υποχώρηση των κερδών του ενεργειακού κλάδου, αλλά και στη συμπίεση των περιθωρίων κέρδους, καθώς οι αυξημένες τιμές ενέργειας και το υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης μεταφέρονται σταδιακά στην πραγματική οικονομία.
Αλλαγές στις συστάσεις για τους κλάδους
Παρά την αναβάθμιση του συνολικού στόχου για τον Stoxx 600, η Goldman Sachs προχωρά σε ανακατατάξεις στις επενδυτικές της συστάσεις για επιμέρους κλάδους της ευρωπαϊκής αγοράς.
Συγκεκριμένα, υποβαθμίζει τον ευρωπαϊκό ενεργειακό κλάδο σε «underweight» από «neutral», εκτιμώντας ότι η αποκλιμάκωση των ενεργειακών τιμών θα περιορίσει μέρος της κερδοφορίας που είχαν εξασφαλίσει οι εταιρείες του κλάδου.
Παράλληλα, μειώνει την αξιολόγηση για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο σε «neutral», ενώ για τις ασφαλιστικές εταιρείες υιοθετεί σύσταση «underweight». Η απόφαση συνδέεται με την εκτίμηση ότι οι αποδόσεις των ομολόγων θα κινηθούν χαμηλότερα, εξέλιξη που μπορεί να επηρεάσει αρνητικά τις επιδόσεις των δύο χρηματοπιστωτικών κλάδων, καθώς παρουσιάζουν θετική συσχέτιση με τις αποδόσεις των κρατικών τίτλων.
Αντίθετα, ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος διατηρεί θετική στάση απέναντι στις προοπτικές των κεφαλαιουχικών δαπανών στην Ευρώπη και διεθνώς. Οι αναλυτές υπό τη Sharon Bell εκτιμούν ότι η ανάπτυξη των κέντρων δεδομένων (data centers) θα συνεχίσει να αποτελεί σημαντικό μοχλό κερδοφορίας για τις επιχειρήσεις, καθώς οι επενδύσεις σε ψηφιακές υποδομές και τεχνολογίες τεχνητής νοημοσύνης ενισχύουν τη ζήτηση για εξοπλισμό και υπηρεσίες.
Ευρώπη και ΗΠΑ: Περιορίζεται το χάσμα αποτιμήσεων
Σε επίπεδο αποτιμήσεων, η Goldman Sachs εξακολουθεί να θεωρεί ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές είναι φθηνότερες σε σχέση με τις αμερικανικές, ωστόσο η διαφορά μεταξύ των δύο αγορών έχει περιοριστεί σε σύγκριση με το παρελθόν.
Βασικός λόγος είναι ότι οι αμερικανικές μετοχές έχουν γίνει φθηνότερες σε σχέση με τα εταιρικά τους κέρδη, περιορίζοντας το συγκριτικό πλεονέκτημα που εμφάνιζε η Ευρώπη.
Την ίδια ώρα, οι ευρωπαϊκές αγορές εξακολουθούν να προσελκύουν αυξανόμενες εισροές κεφαλαίων από διεθνείς επενδυτές, κυρίως από τις ΗΠΑ. Οι τοποθετήσεις πραγματοποιούνται σε μεγάλο βαθμό μέσω παγκόσμιων επενδυτικών κεφαλαίων και funds που επενδύουν σε αγορές εκτός Ηνωμένων Πολιτειών.
Η δυναμική αυτή έχει συμβάλει στην ενίσχυση των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων, με τον Stoxx 600 να καταγράφει άνοδο άνω του 12% από την αρχή του 2026, ξεπερνώντας ελαφρώς την αντίστοιχη επίδοση του αμερικανικού S&P 500, ο οποίος έχει ενισχυθεί κατά 10,9%.
Η Goldman Sachs εκτιμά, επομένως, ότι η αποκλιμάκωση του ενεργειακού κόστους, οι ισχυρές εταιρικές επιδόσεις και η συνέχιση των επενδύσεων σε τεχνολογικές υποδομές μπορούν να διατηρήσουν την ελκυστικότητα των ευρωπαϊκών μετοχών. Ωστόσο, η αναμενόμενη επιβράδυνση της κερδοφορίας και οι διαφοροποιήσεις μεταξύ των επιμέρους κλάδων καθιστούν πιο επιλεκτική την επενδυτική στρατηγική για το επόμενο δωδεκάμηνο.
