Νέα προειδοποίηση για την πορεία των ευρωπαϊκών τιμών φυσικού αερίου έρχεται από τη Goldman Sachs, καθώς οι αναλυτές της εκτιμούν ότι το συμβόλαιο TTF Δεκεμβρίου 2026 θα μπορούσε να ξεπεράσει τα 100 ευρώ ανά μεγαβατώρα, εφόσον οι ενεργειακές εξαγωγές από τη Μέση Ανατολή αποκατασταθούν μόνο σταδιακά έως το 2027.
Η εκτίμηση αφορά ένα δυσμενές σενάριο για την ευρωπαϊκή αγορά, με τον ανταγωνισμό Ευρώπης και Ασίας για τα περιορισμένα φορτία LNG να παραμένει ιδιαίτερα έντονος.
Στα 50 ευρώ το βασικό σενάριο
Σύμφωνα με τους αναλυτές της Goldman Sachs, Samantha Dart και Laura Cyr, σε περίπτωση παρατεταμένων διαταραχών στις ενεργειακές ροές, το συμβόλαιο TTF Δεκεμβρίου 2026 θα χρειαζόταν πιθανότατα να κινηθεί πάνω από τα 100 ευρώ/MWh.
Η συγκεκριμένη εκτίμηση είναι περίπου 110% υψηλότερη από το βασικό σενάριο της Goldman Sachs, το οποίο τοποθετεί την τιμή στα 50 ευρώ/MWh.
Η απόσταση μεταξύ των δύο σεναρίων αναδεικνύει το μέγεθος του κινδύνου που αντιμετωπίζει η ευρωπαϊκή αγορά φυσικού αερίου, ιδιαίτερα εάν οι περιορισμοί στις ροές LNG από τη Μέση Ανατολή παραταθούν και μέσα στο 2027.
Πάνω από 65 ευρώ τα futures
Ήδη η αγορά έχει αρχίσει να προεξοφλεί αυξημένο ενεργειακό κίνδυνο. Τα ολλανδικά συμβόλαια φυσικού αερίου, που αποτελούν το ευρωπαϊκό benchmark, ξεπέρασαν τα 65 ευρώ/MWh την περασμένη εβδομάδα, φτάνοντας σε υψηλό πέντε μηνών.
Τα τελευταία διαθέσιμα στοιχεία για το ευρωπαϊκό φυσικό αέριο καταγράφουν την τιμή γύρω από τα 65,41 ευρώ/MWh στις 24 Αυγούστου, με ημερήσια υποχώρηση περίπου 0,69%, ενώ σε άλλη αποτίμηση η τιμή διαμορφώνεται στα 66,38 ευρώ/MWh, ανάλογα με το συμβόλαιο και το σημείο αναφοράς.
Στο 51% τα αποθέματα
Ιδιαίτερη ανησυχία προκαλεί η κατάσταση των αποθεμάτων. Η Goldman Sachs εκτιμά ότι η πληρότητα των αποθηκών φυσικού αερίου στη Βορειοδυτική Ευρώπη θα διαμορφωθεί στο 51% στο τέλος Αυγούστου.
Το επίπεδο αυτό είναι 3,4 ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερο από το βασικό σενάριο της Goldman Sachs, γεγονός που αυξάνει την ανάγκη για επιθετικότερες αγορές LNG ενόψει του χειμώνα.
Η αναπλήρωση των αποθεμάτων πραγματοποιείται συνήθως κατά τους θερινούς μήνες, όμως φέτος η διαδικασία έχει καθυστερήσει, δημιουργώντας μεγαλύτερη εξάρτηση από τις εισαγωγές LNG.
Ο ανταγωνισμός με την Ασία
Το βασικό πρόβλημα για την Ευρώπη είναι ότι δεν ανταγωνίζεται πλέον μόνο τις ανάγκες της δικής της αγοράς. Τα περιορισμένα διαθέσιμα φορτία LNG διεκδικούνται ταυτόχρονα από την Ασία, ενώ οι διαταραχές στις μεταφορές μέσω των Στενών του Ορμούζ περιορίζουν περαιτέρω την προσφορά.
Η Goldman Sachs έχει επισημάνει ότι μια παρατεταμένη διακοπή των ροών LNG μέσω του Ορμούζ θα μπορούσε να οδηγήσει τις ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου πάνω από τα 100 ευρώ/MWh. Σε σενάριο διακοπής για έναν μήνα, η Goldman είχε εκτιμήσει ότι το TTF θα μπορούσε να προσεγγίσει τα 74 ευρώ/MWh, ενώ μεγαλύτερη διαταραχή άνω των δύο μηνών θα μπορούσε να οδηγήσει σε τιμές άνω των 100 ευρώ.
Η «βοήθεια» από τον καιρό
Υπάρχει πάντως ένας παράγοντας που θα μπορούσε να περιορίσει τις πιέσεις: ο καιρός.
Η Goldman Sachs έχει βασίσει τις εκτιμήσεις της σε μέσες χειμερινές θερμοκρασίες. Ωστόσο, σύμφωνα με ανάλυση της Rystad Energy, ένα ισχυρό φαινόμενο El Niño, εφόσον αυξήσει τις θερμοκρασίες του χειμώνα κατά τουλάχιστον 2 βαθμούς Κελσίου σε σχέση με τον ιστορικό μέσο όρο, θα μπορούσε να μειώσει τη ζήτηση φυσικού αερίου και να αντισταθμίσει εν μέρει τα χαμηλότερα αποθέματα.
Νέος κίνδυνος για πληθωρισμό και οικονομία
Μια νέα εκτίναξη του φυσικού αερίου προς ή πάνω από τα 100 ευρώ/MWh θα αποτελούσε σημαντικό πλήγμα για την ευρωπαϊκή οικονομία. Θα αύξανε το κόστος ηλεκτροπαραγωγής και βιομηχανικής παραγωγής και θα μπορούσε να επαναφέρει ισχυρότερες πληθωριστικές πιέσεις.
Το ενεργειακό κόστος αποτελεί, επομένως, έναν από τους βασικούς παράγοντες που θα καθορίσουν την πορεία των ευρωπαϊκών αγορών και της νομισματικής πολιτικής τους επόμενους μήνες.
Το κρίσιμο μέτωπο είναι πλέον διπλό: η Ευρώπη πρέπει να γεμίσει τις αποθήκες της πριν από τον χειμώνα, την ώρα που η προσφορά LNG παραμένει περιορισμένη και ο ανταγωνισμός με την Ασία εντείνεται.