Μία από τις πιο καθιερωμένες πρακτικές της Fed ενδέχεται να απουσιάζει από τη συνεδρίαση της Τετάρτης, σηματοδοτώντας την πρώτη ουσιαστική αλλαγή φιλοσοφίας υπό τη νέα ηγεσία. Οι αγορές αναμένουν ότι ο Κέβιν Γουόρς πιθανότατα δεν θα συμπεριλάβει τη δική του πρόβλεψη για την πορεία των επιτοκίων στο περίφημο "dot plot", το διάγραμμα που εδώ και χρόνια λειτουργεί ως βαρόμετρο των προσδοκιών της κεντρικής τράπεζας.
Η απόφαση, εφόσον επιβεβαιωθεί, θα αποτελέσει σαφή ένδειξη ότι ο Γουόρς επιδιώκει να αναδιαμορφώσει τον τρόπο με τον οποίο η Fed επικοινωνεί τη νομισματική της πολιτική προς τις αγορές και τους επενδυτές.
Το λεγόμενο "dot plot" δημοσιεύεται ανά τρίμηνο μαζί με τη Σύνοψη Οικονομικών Προβλέψεων της Fed και αποτυπώνει, μέσω ανώνυμων σημείων, τις εκτιμήσεις κάθε μέλους της Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς για την πορεία των επιτοκίων έως και τα επόμενα χρόνια.
Αν και δεν αποτελεί επίσημη πρόβλεψη της κεντρικής τράπεζας, οι επενδυτές το αντιμετωπίζουν ως έναν από τους σημαντικότερους δείκτες προθέσεων της Fed, επηρεάζοντας συχνά τις αγορές ομολόγων, μετοχών και συναλλάγματος.
Γιατί ο Γουόρς διαφωνεί
Ο Κέβιν Γουόρς έχει εκφράσει εδώ και καιρό την αντίθεσή του στις λεγόμενες «προκαταρκτικές κατευθύνσεις» (forward guidance), θεωρώντας ότι δεσμεύουν άσκοπα τη Fed και περιορίζουν την ευελιξία της στη λήψη αποφάσεων.
Κατά την ακρόασή του στη Γερουσία τον Απρίλιο είχε υποστηρίξει ότι η υπερβολική επικοινωνία της κεντρικής τράπεζας συνέβαλε στα λάθη της περιόδου 2021-2022, όταν ο πληθωρισμός χαρακτηριζόταν «παροδικός», πριν τελικά οδηγήσει σε μία από τις πιο επιθετικές εκστρατείες αύξησης επιτοκίων των τελευταίων δεκαετιών.
Όπως είχε επισημάνει, η Fed είναι προτιμότερο να αποφασίζει με βάση τα διαθέσιμα δεδομένα κάθε συνεδρίασης, αντί να αισθάνεται υποχρεωμένη να ακολουθεί προβλέψεις που έχει δημοσιοποιήσει μήνες νωρίτερα.
Αρκετοί αναλυτές θεωρούν πιθανό ο νέος πρόεδρος να μην καταθέσει τη δική του εκτίμηση στο διάγραμμα. Ο πρώην επικεφαλής Νομισματικών Υποθέσεων της Fed και καθηγητής στο Πανεπιστήμιο Γέιλ, Μπιλ Ίνγκλις, εκτιμά ότι ο Γουόρς πιθανότατα δεν επιθυμεί να δημοσιοποιήσει πρόβλεψη για τα επιτόκια, προσθέτοντας ότι ίσως και άλλα μέλη της επιτροπής συμμερίζονται τις επιφυλάξεις του απέναντι στο συγκεκριμένο εργαλείο.
Ανάλογη εκτίμηση διατυπώνουν και οικονομολόγοι μεγάλων τραπεζών, όπως η Bank of America, ενώ η Goldman Sachs θεωρεί το ενδεχόμενο πιθανό, αλλά όχι βέβαιο.
Οι φόβοι για το μήνυμα προς τις αγορές
Δεν συμμερίζονται όμως όλοι την ίδια αισιοδοξία. Η οικονομολόγος Κλαούντια Σαμ προειδοποιεί ότι μια τέτοια κίνηση θα μπορούσε να δημιουργήσει περισσότερη αβεβαιότητα αντί να τη μειώσει. Κατά την άποψή της, οι επενδυτές ενδέχεται να ερμηνεύσουν την απουσία προβλέψεων ως προσπάθεια απόκρυψης μιας πιο αυστηρής στάσης της Fed απέναντι στον πληθωρισμό, γεγονός που θα μπορούσε να πλήξει την αξιοπιστία της κεντρικής τράπεζας.
Από την άλλη πλευρά, η επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής της Charles Schwab, Λιζ Αν Σόντερς, σημειώνει ότι, παρά τις περιορισμένες επιδόσεις του ως εργαλείου πρόβλεψης, το "dot plot" εξακολουθεί να επηρεάζει σημαντικά τις αγορές, επειδή αποτελεί έναν από τους βασικούς τρόπους με τους οποίους η Fed εκφράζει τις προθέσεις της.
Η συνεδρίαση της Τετάρτης θεωρείται η πρώτη ουσιαστική δοκιμασία της νέας στρατηγικής επικοινωνίας του Κέβιν Γουόρς.
Πέρα από το εάν θα δημοσιεύσει ή όχι τη δική του πρόβλεψη για τα επιτόκια, οι επενδυτές θα αναζητήσουν ενδείξεις για πιθανές αλλαγές τόσο στη διατύπωση της ανακοίνωσης της Fed, όσο και στον τρόπο με τον οποίο ο νέος πρόεδρος σκοπεύει να επικοινωνεί στο εξής τις αποφάσεις της κεντρικής τράπεζας.