Οι ευρωπαϊκές μετοχές δεν αντιμετωπίζουν σοβαρή απειλή από τις υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων ή τις τιμές του πετρελαίου, εφόσον το αργό τύπου Brent παραμένει κάτω από τα 100 δολάρια το βαρέλι, σύμφωνα με τον Μαξιμίλιαν Ούλερ, επικεφαλής στρατηγικής ευρωπαϊκών μετοχών και διακρατικών επενδύσεων (cross-asset strategy) της Deutsche Bank.
Ο Ούλερ σημείωσε σε συνέντευξή του στο Bloomberg ότι οι ευρωπαϊκές επιχειρήσεις έχουν αντισταθμίσει περίπου το 75% του ενεργειακού τους κόστους για φέτος, γεγονός που τις βοηθά να επιτύχουν νέα υψηλά κερδοφορίας. Παράλληλα, οι πωλήσεις των εταιρειών αυτών αυξήθηκαν κατά 5% το δεύτερο τρίμηνο, καθώς ήταν σε θέση να μετακυλήσουν τις υψηλότερες τιμές στους καταναλωτές και να διευρύνουν τα περιθώρια κέρδους τους.
Ευρύτερα, ο ίδιος ανέφερε ότι οι μετοχές, ως ονομαστική κατηγορία ενεργητικού, ωφελούνται από τον υψηλό πληθωρισμό εφόσον αυτός τροφοδοτείται από τη ζήτηση. Αντίθετα, αν τα επιτόκια πιέζονταν υψηλότερα χωρίς πληθωρισμό, τα δεδομένα θα ήταν διαφορετικά.
Ανησυχώ όταν βλέπουμε τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις να παραμένουν υψηλά ή να κινούνται αμετάβλητες/υψηλότερα ενώ ο πληθωρισμός υποχωρεί. Αυτό σημαίνει πιθανότατα ότι η αγορά ανησυχεί περισσότερο για τα ελλείμματα και τα επίπεδα χρέους παρά για τον πληθωρισμό.
Ο παράγοντας του πετρελαίου και η εικόνα των αγορών
Ο Ούλερ προσδιορίζει τις τιμές του πετρελαίου πάνω από τα 100 δολάρια ως τον βασικό κίνδυνο για το υπόλοιπο του έτους. Εκτιμά πάντως ότι η αμερικανική κυβέρνηση έχει ισχυρό κίνητρο να κρατήσει υπό έλεγχο τις τιμές της ενέργειας ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών. Παράλληλα, έθεσε τις πιθανότητες των Ρεπουμπλικανών να διατηρήσουν την πλειοψηφία στη Γερουσία στο 50-50, υποστηρίζοντας ότι μια νέα σύγκρουση και οι υψηλές τιμές ενέργειας θα ήταν πολιτικά επιζήμιες.
Στο μεταξύ, οι παγκόσμιες αγορές ομολόγων παρουσίασαν εικόνα σταθεροποίησης την Τετάρτη μετά το κύμα πωλήσεων των προηγούμενων ημερών. Η απόδοση του αμερικανικού 30ετούς ομολόγου είχε φτάσει σε επίπεδα που δεν είχαν παρατηρηθεί από το 2007, εν μέρει λόγω της αυξανόμενης ανησυχίας για τον πληθωρισμό και το διογκούμενο κρατικό χρέος.
Την ίδια στιγμή, οι ευρωπαϊκές μετοχές διαπραγματεύονται λίγο χαμηλότερα από τα επίπεδα ρεκόρ, μετά από ένα ισχυρό τρίμηνο εταιρικών αποτελεσμάτων.