Η Bank of America ξεκίνησε την κάλυψη της SpaceX με σύσταση Buy και τιμή-στόχο τα 235 δολάρια, έναντι τρέχουσας αποτίμησης στα 162 δολάρια, εκτιμώντας ότι η μετοχή διαθέτει περιθώριο ανόδου 45,1%.
Σύμφωνα με την επενδυτική τράπεζα, η SpaceX δεν αποτελεί πλέον απλώς τον κυρίαρχο παίκτη στις διαστημικές εκτοξεύσεις, αλλά μετασχηματίζεται στον βασικό πάροχο υποδομών πάνω στον οποίο θα αναπτυχθεί η επόμενη γενιά της παγκόσμιας διαστημικής οικονομίας.
Η έκθεση υπογραμμίζει ότι το μεγαλύτερο ανταγωνιστικό πλεονέκτημα της εταιρείας του Ίλον Μασκ είναι η δυνατότητά της να μετατρέπει την τεχνογνωσία στις εκτοξεύσεις και την κατασκευή διαστημικών συστημάτων σε επιχειρήσεις με επαναλαμβανόμενα έσοδα, όπως το Starlink.
Δημιουργεί έναν «ενάρετο κύκλο»
Οι αναλυτές της Bank of America περιγράφουν ένα επιχειρηματικό μοντέλο που λειτουργεί ως ένας αυτοτροφοδοτούμενος μηχανισμός ανάπτυξης. Οι πύραυλοι Falcon και, στο μέλλον, το Starship επιτρέπουν την ανάπτυξη νέων διαστημικών υπηρεσιών. Οι υπηρεσίες αυτές –με κυριότερο παράδειγμα το Starlink– δημιουργούν ισχυρές ταμειακές ροές, οι οποίες στη συνέχεια χρηματοδοτούν νέες επενδύσεις σε υποδομές και τεχνολογίες, ενισχύοντας ακόμη περισσότερο το ανταγωνιστικό πλεονέκτημα της εταιρείας.
Η BofA σημειώνει ότι η πραγματική οικονομική αξία του τομέα εκτοξεύσεων δεν αποτυπώνεται πλήρως στις οικονομικές καταστάσεις, καθώς μεγάλο μέρος των εκτοξεύσεων πραγματοποιείται για εσωτερικές ανάγκες της ίδιας της SpaceX, κυρίως για την ανάπτυξη του αστερισμού Starlink.
Το Starship είναι το μεγάλο στοίχημα
Το μεγαλύτερο μέρος της μακροπρόθεσμης επενδυτικής ιστορίας της SpaceX εξαρτάται από την επιτυχία του Starship. Η BofA εκτιμά ότι εάν το νέο σύστημα καταφέρει να επιτύχει πλήρη επαναχρησιμοποίηση, υψηλή αξιοπιστία και πολύ συχνές εκτοξεύσεις, τότε το κόστος μεταφοράς φορτίου στο διάστημα μπορεί να μειωθεί κατά μία τάξη μεγέθους, ανοίγοντας τον δρόμο για την ανάπτυξη του Starlink v3, νέων υπηρεσιών κινητής τηλεφωνίας μέσω δορυφόρων και ακόμη πιο φιλόδοξων διαστημικών εφαρμογών.
Σήμερα, οι πύραυλοι Falcon μεταφέρουν ήδη πάνω από το 80% της συνολικής μάζας φορτίου που εκτοξεύεται παγκοσμίως σε τροχιά, με περισσότερες από 650 επιτυχημένες αποστολές και ποσοστό επιτυχίας που ξεπερνά το 99%, στοιχεία που, σύμφωνα με την έκθεση, δημιουργούν ένα ιδιαίτερα ισχυρό τεχνολογικό «τείχος» απέναντι στον ανταγωνισμό.
Το Starlink γίνεται η «μηχανή» κερδοφορίας
Η έκθεση προβλέπει ότι το μεγαλύτερο μέρος της ανάπτυξης της SpaceX τα επόμενα χρόνια θα προέλθει από τον τομέα των τηλεπικοινωνιών. Το Starlink δραστηριοποιείται ήδη σε περισσότερες από 160 χώρες, εξυπηρετώντας καταναλωτές, επιχειρήσεις, αεροπορικές και ναυτιλιακές εταιρείες, αλλά και κυβερνήσεις.
Η Bank of America εκτιμά ότι τα έσοδα του τομέα Connectivity θα αυξάνονται με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 60% έως το 2031, καθώς θα επεκτείνεται η ανάπτυξη του Starlink Broadband, των υπηρεσιών κινητής συνδεσιμότητας και του κυβερνητικού δικτύου Starshield.
Παράλληλα, θεωρεί ότι η κάθετη ολοκλήρωση της εταιρείας –από την κατασκευή δορυφόρων και πυραύλων μέχρι τη λειτουργία των τηλεπικοινωνιακών υπηρεσιών– προσφέρει σημαντικό πλεονέκτημα κόστους και ταχύτητας έναντι των ανταγωνιστών.
Το επόμενο μεγάλο κεφάλαιο η τεχνητή νοημοσύνη
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η εκτίμηση της Bank of America ότι η SpaceX μπορεί να εξελιχθεί σε σημαντικό παίκτη και στην αγορά της τεχνητής νοημοσύνης.
Οι αναλυτές βλέπουν μεγάλες προοπτικές στην ανάπτυξη orbital compute, δηλαδή υπολογιστικών data centers σε τροχιά γύρω από τη Γη, αξιοποιώντας ηλιακή ενέργεια και μειώνοντας τους περιορισμούς που αντιμετωπίζουν τα επίγεια data centers σε ηλεκτρική ισχύ και ψύξη.
Κατά την BofA, η SpaceX είναι η μοναδική εταιρεία που συνδυάζει εκτοξεύσεις, κατασκευή δορυφόρων, διαστημικές υποδομές και τεχνογνωσία στην ανάπτυξη μεγάλων υπολογιστικών συστημάτων, γεγονός που της προσφέρει σημαντική στρατηγική υπεροχή εφόσον το συγκεκριμένο μοντέλο αποδειχθεί εμπορικά βιώσιμο.
Οι βασικοί κίνδυνοι
Παρά τη θετική αξιολόγηση, η Bank of America επισημαίνει ότι η επενδυτική ιστορία της SpaceX συνοδεύεται από σημαντικούς κινδύνους.
Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται πιθανές καθυστερήσεις στην εμπορική αξιοποίηση του Starship, ρυθμιστικά εμπόδια στις εκτοξεύσεις και στη διάθεση δορυφορικού φάσματος, οι τεράστιες κεφαλαιακές ανάγκες για την ανάπτυξη των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης, αλλά και ο έντονος ανταγωνισμός στην αγορά των AI εφαρμογών.
Ωστόσο, η επενδυτική τράπεζα θεωρεί ότι, εφόσον η εταιρεία επιτύχει τους τεχνολογικούς στόχους της, η SpaceX έχει τη δυνατότητα να εξελιχθεί από τον μεγαλύτερο πάροχο διαστημικών εκτοξεύσεων στον βασικό πάροχο της διαστημικής και υπολογιστικής υποδομής της επόμενης δεκαετίας.