Τα πρώτα αποτελέσματα των τεχνολογικών κολοσσών (Big Tech) για το νέο έτος δημοσιεύονται αυτή την εβδομάδα, με την Intel να ανοίγει τον κύκλο ανακοινώσεων σήμερα, Πέμπτη μετά το κλείσιμο της Wall Street. Οι προσδοκίες είναι υψηλές, αλλά το σκηνικό παραμένει σύνθετο: τεχνητή νοημοσύνη, ελλείψεις στην εφοδιαστική αλυσίδα των chips και εμπορικοί κίνδυνοι συνυπάρχουν σε ένα περιβάλλον αυξημένης νευρικότητας.
Η τεχνητή νοημοσύνη αναμένεται να κυριαρχήσει στις συζητήσεις, όπως και τα προηγούμενα τρίμηνα. Οι επενδυτές εξακολουθούν να αναζητούν απαντήσεις για το πώς –και πότε– οι τεράστιες επενδύσεις θα μεταφραστούν σε βιώσιμα έσοδα, αλλά και για το αν οι hyperscalers θα συνεχίσουν να αυξάνουν τον ρυθμό των δαπανών τους.
Η μεγάλη δοκιμασία των επενδύσεων στην AI
Amazon, Google, Microsoft και Meta συγκαταλέγονται στους μεγαλύτερους χρηματοδότες της παγκόσμιας έκρηξης στην AI, με τις αποφάσεις τους να επηρεάζουν ολόκληρη την αλυσίδα αξίας. Και οι τέσσερις έχουν καταστήσει σαφές ότι θα συνεχίσουν να επενδύουν επιθετικά σε data centers, παρά τις ανησυχίες για αποδόσεις.
Η Amazon σχεδιάζει να δαπανήσει περίπου 125 δισ. δολάρια το 2025 και ακόμη περισσότερα το 2026. Η Google έχει ήδη αναθεωρήσει προς τα πάνω τις κεφαλαιακές της δαπάνες για το 2025, σε επίπεδα άνω των 90 δισ. δολαρίων, με περαιτέρω αύξηση να προαναγγέλλεται για την επόμενη χρονιά. Αντίστοιχα, η Meta ενίσχυσε το κατώτερο εύρος των επενδύσεών της, ανεβάζοντας τον πήχη κοντά στα 70 δισ. δολάρια.
Οι εταιρείες υποστηρίζουν ότι η ζήτηση για υπηρεσίες AI είναι τόσο ισχυρή, ώστε η υφιστάμενη υποδομή δεν επαρκεί. Η κατάσταση αυτή περιορίζει βραχυπρόθεσμα τα έσοδα, αλλά ταυτόχρονα ενισχύει το επιχείρημα για περαιτέρω επενδύσεις.
Οι προβλέψεις της αγοράς αποτυπώνουν την αισιοδοξία: τα έσοδα της AWS αναμένεται να αυξηθούν πάνω από 20%, η εμπορική cloud δραστηριότητα της Microsoft περίπου 25%, ενώ η Google Cloud εκτιμάται ότι θα κινηθεί με ρυθμούς άνω του 30%. Για τη Meta οι συνολικές πωλήσεις προβλέπεται να αυξηθούν περίπου 30%.
Ένα πιθανό «στραβοπάτημα», ωστόσο, θα μπορούσε να έχει δυσανάλογες επιπτώσεις σε ολόκληρο το οικοσύστημα της AI.
PCs, Intel και το στοίχημα της Apple
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζουν και τα αποτελέσματα των Intel και AMD, καθώς οι επενδυτές επιχειρούν να διαπιστώσουν αν η λήξη της υποστήριξης των Windows 10 οδηγεί σε νέο κύμα αναβαθμίσεων σε laptops και desktops.
Τα τελευταία στοιχεία δείχνουν ανάκαμψη: οι παγκόσμιες αποστολές PCs αυξήθηκαν με ρυθμό άνω του 9% στο τελευταίο τρίμηνο του 2025. Ωστόσο, η αυξανόμενη ζήτηση για μνήμη από τα data centers της AI έχει δημιουργήσει στενότητα, με κίνδυνο αύξησης των τιμών και αρνητικές επιπτώσεις στις πωλήσεις καταναλωτικών υπολογιστών.
Στο ίδιο πλαίσιο, τα αποτελέσματα της Apple βρίσκονται στο μικροσκόπιο, με την αγορά να αναμένει ισχυρή επίδοση χάρη στις πωλήσεις iPhone στο τελευταίο τρίμηνο του έτους.
Nvidia, AMD και ο παράγοντας Κίνα
Η Nvidia και η AMD αποτελούν ίσως τον σημαντικότερο βαρόμετρο για το λεγόμενο AI trade. Οι επενδυτές εστιάζουν τόσο στις πωλήσεις των υφιστάμενων GPUs, όσο και στις προοπτικές των νέων πλατφορμών που παρουσιάστηκαν πρόσφατα, με φόντο την ολοένα και πιο έντονη μάχη για υπολογιστική ισχύ.
Παρά την κυριαρχία της, η Nvidia βρίσκεται αντιμέτωπη με εξαιρετικά υψηλές προσδοκίες, σε βαθμό που ακόμη και μια υπέρβαση των προβλέψεων ενδέχεται να μην αρκεί για να στηρίξει τη μετοχή. Η εικόνα περιπλέκεται περαιτέρω από το αβέβαιο καθεστώς εξαγωγών προς την Κίνα, έναν κρίσιμο αλλά πολιτικά ευαίσθητο κόμβο της παγκόσμιας αγοράς τεχνητής νοημοσύνης.
Η αμερικανική κυβέρνηση έχει εγκρίνει τις εξαγωγές υπό προϋποθέσεις, όμως οι περιορισμοί από την κινεζική πλευρά δημιουργούν πρόσθετη αβεβαιότητα για τη ζήτηση. Σε κάθε περίπτωση, τα αποτελέσματα των εταιρειών αυτών αναμένεται να καθορίσουν το κλίμα για ολόκληρο τον κλάδο.
Παρά τη σχετική αποκλιμάκωση των απειλών για νέους δασμούς από τον Λευκό Οίκο, το ενδεχόμενο μιας εμπορικής σύγκρουσης ΗΠΑ-ΕΕ παραμένει στο τραπέζι. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον, ακόμη και θετικά εταιρικά αποτελέσματα ενδέχεται να μην αρκούν για να καθησυχάσουν τις αγορές.
Πάντως η περίοδος των ανακοινώσεων σίγουρα θα φέρει καταιγισμό ειδήσεων και κρίσιμων ενδείξεων για το πού κατευθύνεται η Big Tech το 2026