Πιο συντηρητική στάση απέναντι στην πορεία του Χρηματιστηρίου Αθηνών για το τελευταίο τρίμηνο του 2026 υιοθετεί η Alpha Finance - AXIA, τιτλοφορώντας τη νέα της έκθεση στρατηγικής «Time to slow down?». Σύμφωνα με τους αναλυτές, η εγχώρια αγορά έχει ήδη ξεπεράσει τους αρχικούς στόχους του έτους, οδεύοντας προς την πέμπτη διαδοχική κερδοφόρα χρονιά.
Εντυπωσιακές αποδόσεις και υπερκάλυψη στόχων
Ο Γενικός Δείκτης καταγράφει κέρδη 22,5% από τις αρχές του έτους, υπερβαίνοντας το ανώτερο όριο της αρχικής εκτίμησης (10%-20%). Από τα χαμηλά επίπεδα του Μαρτίου, η άνοδος φτάνει το 31,5%, παρά τη μικρή διόρθωση 5,3% από τα υψηλά της 30ής Σεπτεμβρίου.
Η ελληνική αγορά συνεχίζει να υπεραποδίδει σημαντικά έναντι των διεθνών δεικτών (Stoxx 600 στο +7,2%, S&P 500 στο +13,8%, MSCI World στο +11,3%), με κινητήριους μοχλούς την ανατίμηση των αποτιμήσεων (re-rating), τις βελτιωμένες εκτιμήσεις κερδοφορίας και την αναβάθμιση της χώρας σε ανεπτυγμένη αγορά.
Οι τέσσερις λόγοι για πιο συντηρητική στάση
Η Alpha Finance - AXIA εντοπίζει τέσσερις βασικούς παράγοντες που δικαιολογούν μια πιο αμυντική προσέγγιση έως το τέλος του έτους:
-
Κατοχύρωση κερδών: Οι ισχυρές σωρευτικές αποδόσεις ενδέχεται να οδηγήσουν σε ρευστοποιήσεις.
-
Επίδραση Rebalancing: Η αναδιαρθρώσεις δεικτών της 18ης Σεπτεμβρίου πιθανότατα προκάλεσαν πρόωρες τοποθετήσεις.
-
Χρονικός ορίζοντας επενδυτών: Τα κεφάλαια που επιθυμούν να αυξήσουν την έκθεσή τους στην Ελλάδα ενδέχεται να προτιμήσουν να περιμένουν την είσοδο του νέου έτους.
-
Μακροοικονομική μεταβλητότητα: Οι διακυμάνσεις στις αγορές ομολόγων και στις τιμές ενέργειας μπορούν εύκολα να μεταδοθούν στις μετοχές.
Παρά ταύτα, οι αναλυτές τονίζουν ότι τα μακροοικονομικά και εταιρικά θεμελιώδη παραμένουν ισχυρά και στηρίζονται στην πολιτική σταθερότητα, βλέποντας κάθε πιθανή διόρθωση ως ευκαιρία για μεσοπρόθεσμες τοποθετήσεις.
Αλλαγές στις κορυφαίες επιλογές (Top Picks)
Στο πλαίσιο αυτής της πιο αμυντικής στρατηγικής, η Eurobank αφαιρείται από τη λίστα των κορυφαίων επιλογών έπειτα από κέρδη 18%, μια καθαρά τακτική κίνηση καθώς τα θεμελιώδη του ομίλου παραμένουν «εξαιρετικά». Τη θέση της παίρνει η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών (τιμή-στόχος 4,71 ευρώ έναντι 4,29 ευρώ τρέχουσας τιμής), η οποία λειτουργεί ως ρυθμιζόμενο μονοπώλιο με αμυντικά χαρακτηριστικά, αυξανόμενη ρυθμιζόμενη περιουσιακή βάση (από 3,1 δισ. το 2025 σε 7 δισ. το 2029) και καταλύτες όπως ο Great Sea Interconnector.
Στη λίστα με σύσταση «αγορά» παραμένουν:
-
Bank of Cyprus (τιμή-στόχος 12,30€, εκτιμώμενη μερισματική απόδοση 10,3% το 2027).
-
ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (τιμή-στόχος 55,20€, με ανεκτέλεστο άνω των 9 δισ. ευρώ και ισχυρό χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων).
-
ΔΕΗ (τιμή-στόχος 29,10€, επενδυτικό πλάνο 24 δισ. ευρώ).
-
Jumbo (τιμή-στόχος 32,70€, μερισματική απόδοση 8,8% και περιφερειακή επέκταση).
Αποτιμήσεις, ναυτιλία και μακροοικονομικό περιβάλλον
Η ελληνική αγορά διαπραγματεύεται με 11 φορές τα κέρδη και 6,7 φορές το EV/EBITDA των επόμενων 12 μηνών, διατηρώντας discount 20%-30% έναντι των ομοειδών αγορών.
Επόμενος μεγάλος σταθμός αποτελεί η αναβάθμιση από τον MSCI τον Μάιο του 2027, ενώ ιδιαίτερη δυναμική προσδίδει η είσοδος νέων εταιρειών του κλάδου της ναυτιλίας στο ταμπλό (Safe Bulkers, Star Bulk και η επικείμενη IPO της Capital Finance Maritime).
Στο μέτωπο της οικονομίας, η έκθεση ευθυγραμμίζεται με το προσχέδιο του Προϋπολογισμού 2027:
-
Ανάπτυξη ΑΕΠ: 2% το 2026 και 2,3% το 2027 (έναντι 0,9% και 1,2% στην Ευρωζώνη).
-
Πληθωρισμός: Εκτιμάται στο 3,6% φέτος λόγω ενεργειακού σοκ, με αποκλιμάκωση στο 2,4% το 2027.
-
Δημοσιονομικά μεγέθη: Πρωτογενές πλεόνασμα στο 3,6% του ΑΕΠ και μείωση του χρέους στο 128,8% του ΑΕΠ έως το 2027, με βασική διαρθρωτική πρόκληση το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών (7,7% του ΑΕΠ το α' εξάμηνο).
