Η ανάφλεξη στη Μέση Ανατολή και οι αναμενόμενες αλυσιδωτές δυσμενείς επιπτώσεις στην παγκόσμια οικονομία “θολώνουν τον ορίζοντα” των αγορών, που μπαίνουν τώρα σε περίοδο έντονης αβεβαιότητας και αυξανόμενου ρίσκου. Οι προβλέψεις για την πορεία μετοχών, ομολόγων, πετρελαίου και πολύτιμων μετάλλων αναθεωρούνται, όλα τα σενάρια επανεξετάζονται υπό το φως των νέων δεδομένων, οι προοπτικές γίνονται περισσότερο ασαφείς.
Επιφυλακτικοί εμφανίζονται πλέον οι αναλυτές για τις μεσοβραχυχρόνιες προοπτικές στο ΧΑ, εκτιμώντας ότι η ελληνική αγορά θα επηρεαστεί προφανώς από τις διεθνείς εξελίξεις και θα συγχρονίσει τον βηματισμό της με τα μεγάλα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια και τη Wall Street. Ιδιαίτερα σε περίπτωση μεγάλων, βίαιων μεταβολών και έντονων αναταράξεων, που θα επιδεινώσουν το επενδυτικό κλίμα και την “ψυχολογία" των αγορών.
Μεγαλύτερη αισιοδοξία εκφράζουν για τις μεσομακροπρόθεσμες προοπτικές, υπό την προϋπόθεση ότι η παγκόσμια οικονομία θα αποφύγει ένα καταστροφικό ντόμινο εξ αιτίας γεωπολιτικών εξελίξεων.
Θα συνεχίσει για 6η χρονιά το ΧΑ;
Δυσκολότερη είναι η απάντηση στο ερώτημα πώς θα κινηθεί τη φετινή χρονιά το ΧΑ.
Το ελληνικό χρηματιστήριο συμπλήρωσε ήδη μία 5ετία ανόδου και όλες οι μέχρι προχθές ενδείξεις οδηγούσαν στην εκτίμηση ότι θα διανύσει και έκτη ανοδική χρονιά. Ομως οι εξελίξεις των τελευταίων ημερών προβληματίζουν την αγορά, καθιστώντας επιφυλακτικούς τους αναλυτές και τους διαχειριστές χαρτοφυλακίων.
Με εύλογο ενδιαφέρον και συγκρατημένη αγωνία αναμένεται τώρα το άνοιγμα των αγορών τη Δευτέρα, στις πρώτες συνεδριάσεις μετά την αμερικανοϊσραηλινή επίθεση στο Ιράν και την “ανάφλεξη” στην Μέση Ανατολή.
Ανεξάρτητα πάντως από την πρώτη αντίδραση, η αβεβαιότητα θα διατηρηθεί, η μεταβλητότητα και το ρίσκο θα αυξηθούν και οι συνθήκες θα είναι πρόσφορες για κερδοσκοπικό trading από επιθετικούς παίκτες.
Στις πρόσφατες αναλύσεις διεθνών οίκων διατυπώνονταν εκτιμήσεις για ετήσια απόδοση της τάξης του 10%-20% τη φετινή χρονιά στο ΧΑ, βασιζόμενη στην αναμενόμενη αύξηση της κερδοφορίας τραπεζών και μεγάλων εταιρειών του εμποροβιομηχανικού τομέα, της ενέργειας, των μετάλλων και των κατασκευών.
Τώρα η προοπτική αυτή συνδέεται περισσότερο με τις διεθνείς γεωπολιτικές εξελίξεις και με τις επιπτώσεις τους στην παγκόσμια οικονομία, που θα επηρεάσουν αναπόφευκτα την ελληνική οικονομία, τις επιχειρήσεις, τα επιτόκια, το διεθνές εμπόριο κλπ.
Ελκυστικές μετοχές, αποτιμήσεις με discount
Κατά τα άλλα, οι παράγοντες που οδήγησαν το ελληνικό χρηματιστήριο σε μακρά ανοδική πορεία, δεν έχουν αλλάξει. Ιδιαίτερα σημαντικό είναι επίσης το γεγονός ότι οι ελληνικές μετοχές παραμένουν ελκυστικές με όρους τιμής/εσωτερικής αξίας και τιμής/κερδών, προσφέροντας παράλληλα υψηλότερες μερισματικές αποδόσεις – τις οποίες μάλιστα οι συστημικές τράπεζες προτίθενται να αυξήσουν τη φετινή χρονιά.
Οπως επισημαίνεται σε αναλύσεις, το μέσο P/E των μετοχών του Γενικού Δείκτη είναι τώρα περίπου 30% χαμηλότερο σε σχέση με τα προ κρίσης ιστορικά επίπεδα, καθώς και σε σύγκριση με βασικούς διεθνείς δείκτες, όπως ο STOXX Europe 600 και ο MSCI Emerging Markets.
Υπάρχουν λοιπόν μεγάλα περιθώρια ανόδου, ώστε ΄- υπό ομαλές συνθήκες - να επέλθει σύγκλιση (προσέγγιση των δεικτών, όχι εξίσωση).
Οι βασικοί κίνδυνοι για την ελληνική αγορά είναι κυρίως εξωγενείς και σχετίζονται με πολιτικές, οικονομικές και γεωπολιτικές εξελίξεις σε παγκόσμιο επίπεδο, που θα είχαν έμμεση επίδραση.