Sofokleousin.gr
Νώντας Χαλδούπης
Νώντας Χαλδούπης
Email me

Στην πρέσα τα ομόλογα, απόδοση 4,3% στο 10ετές!

Η έκδοση του νέου 7ετούς και ο φόβος για τις αυξήσεις επιτοκίων στις ΗΠΑ αλλάζουν το σκηνικό. Παρενέργειες στη διαπραγμάτευση για χρέος-έξοδο από το μνημόνιο.

Δημοσιεύθηκε: 12 Φεβρουαρίου 2018, 18:13

Στην πρέσα τα ομόλογα, απόδοση 4,3% στο 10ετές!

Υπό πίεση βρέθηκαν και σήμερα τα ελληνικά ομόλογα, με τις τιμές να υποχωρούν και τις αποδόσεις να αυξάνονται, την ώρα που επικρατεί παγκόσμια ανησυχία στις αγορές για το ενδεχόμενο υπερθέρμανσης της αμερικανικής οικονομίας και μεγαλύτερης, από το αναμενόμενο, αύξηση των επιτοκίων του δολαρίου.

Για αρκετές ώρες, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου ξεπερνούσε το 4,3%, φθάνοντας ως το 4,328%, για να πέσει οριακά χαμηλότερα από το 4,3% αργά το απόγευμα. Μόλις την περασμένη Πέμπτη, η απόδοση του ομολόγου δεν ξεπερνούσε το 3,7%, δηλαδή έχει σημειώσει μια αύξηση πάνω από 0,6% μέσα σε λίγες ημέρες.

Χειρότερη είναι η εικόνα του 5ετούς τίτλου, με την απόδοση να ξεπερνά το 3,7%, ενώ είχε υποχωρήσει κάτω από το 2,7%, στα τέλη Ιανουαρίου. Με απόδοση υψηλότερη από την απόδοση διάθεσης διαπραγματεύεται, εξάλλου, και το νέο 7ετές ομόλογο, με το οποίο το Δημόσιο άντλησε 3 δισ. ευρώ, με απόδοση κατά τη διάθεση 3,5%.

Το πρόβλημα δεν είναι μόνο ελληνικό: η απόδοση του 10ετούς bund βρισκόταν κάτω από 0,3% τον Δεκέμβριο, αλλά έκτοτε έχει ακολουθήσει εκρηκτικά ανοδική πορεία, ξεπερνώντας το 0,7%, δηλαδή έχει υπερδιπλασιασθεί σε λιγότερο από δύο μήνες.

Το ράλι των ελληνικών ομολόγων, που έφθασε στο καλύτερο σημείο του μετά τις 22 Ιανουαρίου, με το κλείσιμο της τρίτης αξιολόγησης, έχει διακοπεί κυρίως για δύο λόγους:

  • Βραχυπρόθεσμα, η δευτερογενής αγορά δέχθηκε πίεση από την έκδοση του 7ετούς ομολόγου, καθώς οι συνθήκες στην αγορά δεν επέτρεψαν να προσελκυσθεί σημαντικού ύψους «φρέσκο» χρήμα και οι επενδυτές αγόρασαν το νέο τίτλο ρευστοποιώντας άλλους. Το ελληνικό ομόλογο είχε υπερκάλυψη του ζητούμενου ποσού κατά 2,3 φορές, ενώ έκδοση ισπανικού ομολόγου, που έγινε τον Ιανουάριο, πριν χαλάσει το διεθνές κλίμα, υπερκαλύφθηκε σχεδόν κατά 10 φορές.
  • Ένας πιο σοβαρός παράγοντας, που θα επηρεάσει μεσοπρόθεσμα τις αποδόσεις των ομολόγων και το κόστος δανεισμού του Δημοσίου από την αγορά είναι η ανατιμολόγηση που γίνεται από τους επενδυτές, με βάση την εκτίμηση ότι τα αμερικανικά επιτόκια πιθανόν να αυξηθούν όχι τρεις, αλλά τέσσερις φορές φέτος, φθάνοντας στο 2,25-2,50%, με αποτέλεσμα η απόδοση του 10ετούς Treasury να ξεπεράσει το 3%. Ακόμη χειρότερα, αν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα υποχρεωθεί να διακόψει νωρίτερα από το αναμενόμενο την υποστηρικτική νομισματική πολιτική της, ή να εξετάσει και το ενδεχόμενο εξόδου από την πολιτική των μηδενικών επιτοκίων, τα ομόλογα χωρών με χαμηλή αξιολόγηση, όπως τα ελληνικά, θα βρεθούν υπό ισχυρότερη πίεση.

Σε αυτό το πλαίσιο, παρότι το κύριο σενάριο εξόδου της Ελλάδας από το πρόγραμμα είναι αυτό της «καθαρής» εξόδου, δηλαδή χωρίς προληπτική πιστωτική γραμμή, η σχετική διαπραγμάτευση αναμφίβολα περιπλέκεται.

Το ΔΝΤ αναμένεται να υποστηρίξει ότι, για να είναι ασφαλής η χρηματοδότηση της Ελλάδας από την αγορά ομολόγων ίσως να μην αρκεί το λεγόμενο «μαξιλάρι» των 20 δισ. ευρώ, αλλά θα πρέπει οι Ευρωπαίοι να προσφέρουν αρκετή ορατότητα στους επενδυτές για τα μέτρα ελάφρυνσης του χρέους, ιδίως για αυτό που προκαλεί τη μεγαλύτερη αντίδραση της Γερμανίας: την επιμήκυνση έως και κατά 15 χρόνια της περιόδου χάριτος των δανείων του EFSF.

Είναι νωρίς για να εξαχθούν συμπεράσματα για τη στάση της νέας γερμανικής κυβέρνησης έναντι τέτοιων απαιτήσεων του Ταμείου, αλλά στο παρελθόν αυτό το θέμα είχε αποτελέσει μόνιμο πεδίο σύγκρουσης των δύο πλευρών.

» Δείτε όλα τα άρθρα από ΑΓΟΡΕΣ

ΣΧΟΛΙΑΣΤΕ ΤΟ ΆΡΘΡΟ
 
Ακολουθήστε το Sofokleousin.gr :
NEWSLETTER Οι σημαντικότερες ειδήσεις της ημέρας στο email σου
Περισσότερες ειδήσεις από ΑΓΟΡΕΣ
ΧΑ: Διατηρείται το θετικό momentum, βλέπει τις 850 μονάδες ο ΓΔ

ΧΑ: Διατηρείται το θετικό momentum, βλέπει τις 850 μονάδες ο ΓΔ

Με ώθηση κατά το τέλος της συνεδρίασης και τις τελικές δημοπρασίες το Χρηματιστήριο Αθηνών διατήρησε το θετικό momentum. H αγορά έκλεισε σε...
Νωχελικά η Wall με ήπιες απώλειες

Νωχελικά η Wall με ήπιες απώλειες

Νωχελικά με ήπιες απώλειες κινούνται οι βασικοί δείκτες της Wall Street εν μέσω εταιρικών και μακροοικονομικών νέων που βλέπουν το φως της...
Συνεχίζεται η άνοδος στο ΧΑ

Συνεχίζεται η άνοδος στο ΧΑ

 Μετά την απορρόφηση των πιέσεων από τις κινήσεις κατοχύρωσης βραχυχρόνιων κερδών, η χρηματιστηριακή αγορά παίρνει πάλι ανοδική κατεύθυνση, ξεπερνώντας  διασταγμούς και επιφυλάξεις...
Χρηματιστήριο: Εν αναμονή μηνυμάτων από δανειστές και ΔΝΤ

Χρηματιστήριο: Εν αναμονή μηνυμάτων από δανειστές και ΔΝΤ

Στο μεταίχμιο μεταξύ σταθεροποίησης και διόρθωσης βρίσκεται η χρηματιστηριακή αγορά μετά το μίνι ράλι των τριών τελευταίων εβδομάδων, που απέφερε κέρδη της...
Κέρδη στις ασιατικές αγορές

Κέρδη στις ασιατικές αγορές

 Κέρδη καταγράφουν οι κυριότερες ασιατικές αγορές, με τον ιαπωνικό δείκτη Nikkei να ενισχύεται κατά 0,8%. Στην Κίνα ο δείκτης Shanghai Composite κινείται ανοδικά...
Άνοδο καταγράφουν οι τιμές του πετρελαίου στην Ασία

Άνοδο καταγράφουν οι τιμές του πετρελαίου στην Ασία

 Οι τιμές του πετρελαίου αυξάνονται σήμερα στις ασιατικές αγορές διατηρώντας τα υψηλά επίπεδα τιμών της χθεσινής συνεδρίασης, που είχαν καταγραφεί στα τέλη...
«Μεικτή» εικόνα στη Wall Street - Σε υψηλό 3,5 ετών το πετρέλαιο

«Μεικτή» εικόνα στη Wall Street - Σε υψηλό 3,5 ετών το πετρέλαιο

Με μεικτές εντυπώσεις έκλεισε η σημερινή συνεδρίαση στη Wall Street όπου τα εταιρικά αποτελέσματα έπαιξαν καθοριστικό ρόλο για τη τελική διαμόρφωση των...
Χαν: Η ΠΓΔΜ κέρδισε δίκαια την θετική εισήγηση Κομισιόν για ενταξιακές διαπραγματεύσεις

Χαν: Η ΠΓΔΜ κέρδισε δίκαια την θετική εισήγηση Κομισιόν για ενταξιακές διαπραγματεύσεις

Η ΠΓΔΜ βρίσκεται στον δρόμο για την Ευρωπαϊκή Ένωση, η χώρα και οι πολίτες της κέρδισαν μια «ανεπιφύλακτη σύσταση» της Ευρωπαϊκής Επιτροπής...