Sofokleousin.gr
Νώντας Χαλδούπης
Νώντας Χαλδούπης
Email me

Τράπεζες: Γλιτώνουν το «χτύπημα»!

Οι προβλέψεις για το IFRS-9 θα είναι μεγάλες αλλά όχι καταστροφικές. Υπερβολική η πτώση των μετοχών, εκτιμά η Morgan Stanley.

Δημοσιεύθηκε: 14 Νοεμβρίου 2017, 14:13

Τράπεζες: Γλιτώνουν το «χτύπημα»!

Δεν φέρνει την καταστροφή στις ελληνικές τράπεζες το νέο λογιστικό πρότυπο (IFRS-9) για τον υπολογισμό μελλοντικών ζημιών και τον εκ των προτέρων σχηματισμό προβλέψεων, παρά το γεγονός ότι η επιβάρυνση θα είναι μεγάλη, φθάνοντας τα 6,5 δισ. ευρώ για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, σύμφωνα με υπολογισμούς της Morgan Stanley.

Βέβαιο είναι, όπως προκύπτει από τις πληροφορίες που διακινούνται από τα τραπεζικά επιτελεία, ότι η μετάπτωση στο IFRS-9 θα γίνει με πολύ συντηρητικό τρόπο, ώστε να μείνουν ικανοποιημένες οι εποπτικές αρχές και να διευκολυνθεί η διαδικασία των τεστ αντοχής του Μαΐου 2018.

Αυτό σημαίνει ότι οι αναμενόμενες στο μέλλον πιστωτικές ζημιές θα είναι «φουσκωμένες» στα ανώτατα εκτιμώμενα όρια, δηλαδή θα ξεπεράσουν τα 6 δισ. ευρώ, ώστε να είναι όσο πιο «ασφαλείς» για το μέλλον οι προβλέψεις που θα σχηματισθούν -δηλαδή, να μην αποδειχθεί ότι ήταν μικρότερες από το αναγκαίο.

Η Morgan Stanley συμπλέει με αυτές τις εκτιμήσεις, υπολογίζοντας ότι η συνολική ζημιά θα είναι της τάξεως των 6,5 δισ. ευρώ και θα επιμερισθεί πρωτίστως σε Πειραιώς και Alpha, με Εθνική και Eurobank να έχουν μικρότερη επιβάρυνση.

Όμως, ο αμερικανικός οίκος διαλύει με την έκθεσή του ορισμένες παρεξηγήσεις, που έχουν «ταλαιπωρήσει» με υπερβολικό τρόπο τις τραπεζικές μετοχές στο ΧΑ:

1. Η εκτίμηση της αναμενόμενης πιστωτικής ζημιάς δεν θα φέρει άμεσο σχηματισμό τεράστιων προβλέψεων. Αντίθετα, οι προβλέψεις θα «διαχυθούν» σε μια πενταετή περίοδο, ώστε να απορροφηθούν χωρίς να προκληθεί σοκ και να οδηγηθούν οι τράπεζες σε νέα ανακεφαλαιοποίηση.
2. Οι προβλέψεις δεν θα επιβαρύνουν την κερδοφορία των τραπεζών, αλλά θα περάσουν απευθείας στην καθαρή θέση. Δηλαδή, οι τράπεζες θα χάσουν ένα μέρος από το «μαξιλάρι» κεφαλαίων σε βάθος χρόνου (έχουν δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας πάνω από 17%, έναντι ελάχιστου ορίου 12%), αλλά δεν θα υπάρξει ένα σοκ… εξαφάνισης της κερδοφορίας τους και περάσματος σε ζημιές, όπως φοβούνται πολλοί στην αγορά.
3. Το γεγονός ότι τα κέρδη θα μείνουν ανεπηρέαστα προστατεύει τους ιδιώτες μετόχους από έναν άλλο «μπαμπούλα»: εφόσον οι τράπεζες δεν περάσουν σε ζημιές, δεν θα χρειασθεί να εκδώσουν νέες μετοχές υπέρ του Δημοσίου, στο πλαίσιο της λογιστικής διαχείρισης των αναβαλλόμενων φορολογικών απαιτήσεων. Άρα, δεν θα υπάρξει μια άκρως επώδυνη, για τους μετόχους, «αραίωση» (dilution) της συμμετοχής τους.

Σε κάθε περίπτωση, δεν θα πρέπει να παραγνωρίζουν οι επενδυτές ότι, ακόμη και αν εντοπισθούν νέες κεφαλαιακές ανάγκες από τα τεστ αντοχής του Μαΐου, η κυρίαρχη αντίληψη στους κόλπους της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας ευνοεί την αντιμετώπιση του προβλήματος σε βάθος χρόνου, με υποβολή σχεδίων για κάλυψη των αναγκών εντός διετίας, με κεφάλαιο που θα δημιουργηθεί εσωτερικά (από τα κέρδη) και, εάν χρειάζεται, με αυξήσεις κεφαλαίου.

Η Morgan Stanley εκτιμά ότι οι ανησυχίες των επενδυτών για την επίπτωση της εφαρμογής του IFRS-9 είναι υπερβολικές και έχουν οδηγήσει σε εξίσου υπερβολική συμπίεση των αποτιμήσεων των τραπεζικών μετοχών -ο τραπεζικός δείκτης είχε ξεπεράσει το καλοκαίρι τις 1.000 μονάδες και τώρα βρίσκεται κάτω και από τις 700.

» Δείτε όλα τα άρθρα από ΑΓΟΡΕΣ

ΣΧΟΛΙΑΣΤΕ ΤΟ ΆΡΘΡΟ
 
Ακολουθήστε το Sofokleousin.gr :
NEWSLETTER Οι σημαντικότερες ειδήσεις της ημέρας στο email σου
Περισσότερες ειδήσεις από ΑΓΟΡΕΣ
Ήπια άνοδος στην Wall, χωρίς διάθεση για ρίσκο

Ήπια άνοδος στην Wall, χωρίς διάθεση για ρίσκο

Με μια συνεδρίαση χωρίς διάθεση για μεγάλο επενδυτικό ρίσκο άνοιξε η εβδομάδα στην Wall Street εν μέσω οικονομικών και εταιρικών νέων. Το...
Υπό πίεση ο χρυσός στο ξεκίνημα της εβδομάδας

Υπό πίεση ο χρυσός στο ξεκίνημα της εβδομάδας

Ακολουθώντας όπως συνήθως αντιστρόφως ανάλογη πορεία με το δολάριο, πιέσεις δέχθηκε σήμερα ο χρυσός η τιμή του οποίου έκλεισε σήμερα με σημαντικές...
ΗΠΑ: Βέβαιη για τον διάδοχο της η Γέλεν

ΗΠΑ: Βέβαιη για τον διάδοχο της η Γέλεν

Και τυπικά ανακοίνωσε την αποχώρηση της από την ηγεσία της Fed, η Τζάνετ Γέλεν δηλώνοντας παράλληλα ο διάδοχό της, Τζερόμ Πάουελ είναι...
Δοκιμασία νεύρων και αντοχών στο χρηματιστήριο

Δοκιμασία νεύρων και αντοχών στο χρηματιστήριο

Συναλλακτική άπνοια, χαμηλός τζίρος και επιφυλακτικότητα στο χρηματιστήριο, που παραμένει στην κόψη του ξυραφιού, με ανοιχτά όλα τα ενδεχόμενα για την περαιτέρω...
Βλέπει υψηλότερα η Wall, στο επίκεντρο τα εταιρικά νέα

Βλέπει υψηλότερα η Wall, στο επίκεντρο τα εταιρικά νέα

Διστακτικές κινήσεις με οριακή άνοδο καταγράφονται τις πρώτες ώρες της πρώτης συνεδρίασης της εβδομαδας στην Wall Street. Οι επενδυτές έχουν στραμμένο το...
Goldman Sachs: Mε δύο ευρωπαϊκά κέντρα πλέον σε Φρανκφούρτη και Παρίσι

Goldman Sachs: Mε δύο ευρωπαϊκά κέντρα πλέον σε Φρανκφούρτη και Παρίσι

Ο επικεφαλής της Goldman Sachs Λόιντ Μπλανκφάιν επιβεβαίωσε ότι μετά το Brexit η αμερικανική τράπεζα θα έχει δύο ευρωπαϊκά κέντρα, ένα στη...
Δεν βρίσκει καύσιμα το χρηματιστήριο

Δεν βρίσκει καύσιμα το χρηματιστήριο

 Στην κόψη του ξυραφιού παραμένει το χρηματιστήριο μετά την ανοδική αντίδραση-ανάσα της Παρασκευής, που δημιούργησε προσδοκίες εξόδου από το καθοδικό σπιράλ των...
Η πολιτική κρίση στη Γερμανία ρίχνει τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια

Η πολιτική κρίση στη Γερμανία ρίχνει τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια

 Πτώση σημείωσε σήμερα στην έναρξη των συναλλαγών ο βασικός γερμανικός χρηματιστηριακός δείκτης μετά την κατάρρευση των συνομιλιών για το σχηματισμό κυβέρνησης, επιβαρύνοντας...