Sofokleousin.gr
Νώντας Χαλδούπης
Νώντας Χαλδούπης
Email me

Τράπεζες: Γλιτώνουν το «χτύπημα»!

Οι προβλέψεις για το IFRS-9 θα είναι μεγάλες αλλά όχι καταστροφικές. Υπερβολική η πτώση των μετοχών, εκτιμά η Morgan Stanley.

Δημοσιεύθηκε: 14 Νοεμβρίου 2017, 14:13

Τράπεζες: Γλιτώνουν το «χτύπημα»!

Δεν φέρνει την καταστροφή στις ελληνικές τράπεζες το νέο λογιστικό πρότυπο (IFRS-9) για τον υπολογισμό μελλοντικών ζημιών και τον εκ των προτέρων σχηματισμό προβλέψεων, παρά το γεγονός ότι η επιβάρυνση θα είναι μεγάλη, φθάνοντας τα 6,5 δισ. ευρώ για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, σύμφωνα με υπολογισμούς της Morgan Stanley.

Βέβαιο είναι, όπως προκύπτει από τις πληροφορίες που διακινούνται από τα τραπεζικά επιτελεία, ότι η μετάπτωση στο IFRS-9 θα γίνει με πολύ συντηρητικό τρόπο, ώστε να μείνουν ικανοποιημένες οι εποπτικές αρχές και να διευκολυνθεί η διαδικασία των τεστ αντοχής του Μαΐου 2018.

Αυτό σημαίνει ότι οι αναμενόμενες στο μέλλον πιστωτικές ζημιές θα είναι «φουσκωμένες» στα ανώτατα εκτιμώμενα όρια, δηλαδή θα ξεπεράσουν τα 6 δισ. ευρώ, ώστε να είναι όσο πιο «ασφαλείς» για το μέλλον οι προβλέψεις που θα σχηματισθούν -δηλαδή, να μην αποδειχθεί ότι ήταν μικρότερες από το αναγκαίο.

Η Morgan Stanley συμπλέει με αυτές τις εκτιμήσεις, υπολογίζοντας ότι η συνολική ζημιά θα είναι της τάξεως των 6,5 δισ. ευρώ και θα επιμερισθεί πρωτίστως σε Πειραιώς και Alpha, με Εθνική και Eurobank να έχουν μικρότερη επιβάρυνση.

Όμως, ο αμερικανικός οίκος διαλύει με την έκθεσή του ορισμένες παρεξηγήσεις, που έχουν «ταλαιπωρήσει» με υπερβολικό τρόπο τις τραπεζικές μετοχές στο ΧΑ:

1. Η εκτίμηση της αναμενόμενης πιστωτικής ζημιάς δεν θα φέρει άμεσο σχηματισμό τεράστιων προβλέψεων. Αντίθετα, οι προβλέψεις θα «διαχυθούν» σε μια πενταετή περίοδο, ώστε να απορροφηθούν χωρίς να προκληθεί σοκ και να οδηγηθούν οι τράπεζες σε νέα ανακεφαλαιοποίηση.
2. Οι προβλέψεις δεν θα επιβαρύνουν την κερδοφορία των τραπεζών, αλλά θα περάσουν απευθείας στην καθαρή θέση. Δηλαδή, οι τράπεζες θα χάσουν ένα μέρος από το «μαξιλάρι» κεφαλαίων σε βάθος χρόνου (έχουν δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας πάνω από 17%, έναντι ελάχιστου ορίου 12%), αλλά δεν θα υπάρξει ένα σοκ… εξαφάνισης της κερδοφορίας τους και περάσματος σε ζημιές, όπως φοβούνται πολλοί στην αγορά.
3. Το γεγονός ότι τα κέρδη θα μείνουν ανεπηρέαστα προστατεύει τους ιδιώτες μετόχους από έναν άλλο «μπαμπούλα»: εφόσον οι τράπεζες δεν περάσουν σε ζημιές, δεν θα χρειασθεί να εκδώσουν νέες μετοχές υπέρ του Δημοσίου, στο πλαίσιο της λογιστικής διαχείρισης των αναβαλλόμενων φορολογικών απαιτήσεων. Άρα, δεν θα υπάρξει μια άκρως επώδυνη, για τους μετόχους, «αραίωση» (dilution) της συμμετοχής τους.

Σε κάθε περίπτωση, δεν θα πρέπει να παραγνωρίζουν οι επενδυτές ότι, ακόμη και αν εντοπισθούν νέες κεφαλαιακές ανάγκες από τα τεστ αντοχής του Μαΐου, η κυρίαρχη αντίληψη στους κόλπους της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας ευνοεί την αντιμετώπιση του προβλήματος σε βάθος χρόνου, με υποβολή σχεδίων για κάλυψη των αναγκών εντός διετίας, με κεφάλαιο που θα δημιουργηθεί εσωτερικά (από τα κέρδη) και, εάν χρειάζεται, με αυξήσεις κεφαλαίου.

Η Morgan Stanley εκτιμά ότι οι ανησυχίες των επενδυτών για την επίπτωση της εφαρμογής του IFRS-9 είναι υπερβολικές και έχουν οδηγήσει σε εξίσου υπερβολική συμπίεση των αποτιμήσεων των τραπεζικών μετοχών -ο τραπεζικός δείκτης είχε ξεπεράσει το καλοκαίρι τις 1.000 μονάδες και τώρα βρίσκεται κάτω και από τις 700.

» Δείτε όλα τα άρθρα από ΑΓΟΡΕΣ

ΣΧΟΛΙΑΣΤΕ ΤΟ ΆΡΘΡΟ
 
Ακολουθήστε το Sofokleousin.gr :
NEWSLETTER Οι σημαντικότερες ειδήσεις της ημέρας στο email σου
Περισσότερες ειδήσεις από ΑΓΟΡΕΣ
Πράσινο φως για ράλι τραπεζών! Δεν θα χρειασθούν ανακεφαλαιοποίηση

Πράσινο φως για ράλι τραπεζών! Δεν θα χρειασθούν ανακεφαλαιοποίηση

Για πρώτη φορά από την άκρως επώδυνη, για τους επενδυτές, τραπεζική ανακεφαλαιοποίηση του 2015, ένας από τους μεγάλους οίκους πιστοληπτικής αξιολόγησης, η...
Ζαχαριάδης: Η Ελλάδα πρέπει να καλύψει το χαμένο έδαφος

Ζαχαριάδης: Η Ελλάδα πρέπει να καλύψει το χαμένο έδαφος

Ιστορικών διαστάσεων χαρακτηρίζει ο διευθυντής της Κοινοβουλευτικής Ομάδας του ΣΥΡΙΖΑ, Κώστας Ζαχαριαδης, τη διαδικασία εξόδου της χώρας από τα μνημόνια και την...
H S&P αναβάθμισε την Ελλάδα

H S&P αναβάθμισε την Ελλάδα

Στην αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας προχώρησε ο οίκος Standard & Poor's μια εξέλιξη στην οποία συνέκλιναν όλες οι τελευταίες ενδείξεις....
Στην αφετηρία μακροχρόνιου ανοδικού κύκλου το χρηματιστήριο

Στην αφετηρία μακροχρόνιου ανοδικού κύκλου το χρηματιστήριο

Μετά από μια εβδομάδα «αποθέρμανσης» και εκτονωτικών ενδοσυνεδριακών διορθώσεων, η χρηματιστηριακή αγορά αποκτά πάλι ανοδική δυναμική και «υπόσχεται» νέα κέρδη. Στις θετικές...
Επέστρεψαν στον χρυσό οι επενδυτές, το βλέμμα στη Γερουσία

Επέστρεψαν στον χρυσό οι επενδυτές, το βλέμμα στη Γερουσία

Η νευρικότητα που επικρατεί μπροστά στο ενδεχόμενο να μην υπάρξει συμφωνία για τον προϋπολογισμό έστρεψε ξανά τους επενδυτές στην ασφάλεια του χρυσού,...
Πώς οι ασφαλιστικές ξεφεύγουν των κινδύνων

Πώς οι ασφαλιστικές ξεφεύγουν των κινδύνων

To Solvency II, οι πιστοληπτικές διαβαθμίσεις των οίκων αξιολόγησης, συνολικά και όλοι οι εποπτικοί κανονισμοί οδηγούν ορισμένες ασφαλιστικές σε run off την...
Fitch για ΗΠΑ: «AAA»...και με ασυμφωνία στον προϋπολογισμό!

Fitch για ΗΠΑ: «AAA»...και με ασυμφωνία στον προϋπολογισμό!

Θέση για τις εξελίξεις στην Γερουσία των ΗΠΑ και μια ενδεχόμενη παράλυση του ομοσπονδιακού κράτους λόγω απουσίας συμφωνίας για τον προϋπολογισμό σπεύδει...
«Χρυσές» παροχές ΟΤΕ σε μετόχους!

«Χρυσές» παροχές ΟΤΕ σε μετόχους!

Παροχές που ξεπερνούν κάθε προσδοκία στους μετόχους του ανακοίνωσε πριν το άνοιγμα της συνεδρίασης ο ΟΤΕ, οδηγώντας την πιο «βαριά» μετοχή του...