Sofokleousin.gr

Societe Generale: Η Ελλάδα μπορεί να χρειαστεί νέο πρόγραμμα

Δημοσιεύθηκε: 19 Ιουνίου 2017, 13:39 , Τελευταία Ενημέρωση: 19/06/2017, 13:46

Societe Generale: Η Ελλάδα μπορεί να χρειαστεί νέο πρόγραμμα

Στην εκτίμηση πως η Ελλάδα μπορεί να χρειαστεί νέο πρόγραμμα μετά τον Αυγουστο του 2018, προχώρησε η Societe Generale, καθώς όπως υποστηρίζει η συμφωνία του Eurogroup φαίνεται να μην είναι οριστική, ενώ προσθέτει πως η επιτυχής επιστροφή στις αγορές δείχνει ακόμη απατηλή. 

Ως μια ακόμα συμφωνία «pretend and extend» (προσποιήσου και παράτεινε) χαρακτηρίζει η Societe Generale  την συμφωνία, ενώ υποστηρίζει πως αν και το Eurogroup παρείχε λίγες περισσότερες λεπτομέρειες, το πακέτο ελάφρυνσης χρέους είναι ακόμα ακαθόριστο. Εκτιμά ότι η αποσαφήνιση των μέτρων για το χρέος μπορεί να μην είναι έτοιμη πριν το πρώτο εξάμηνο του 2018 (πολύ μετά τις γερμανικές εκλογές) ενώ υπάρχουν κάποιες αμφιβολίες για το εάν θα υπάρξει εκταμίευση δανείων από το ΔΝΤ.

Ετσι, σημειώνει η γαλλική τράπεζα η Ελλάδα θα κάνει τις πληρωμές του Ιουλίου, αλλά το χρέος δεν δείχνει βιώσιμο και η επιτυχής επιστροφή στις αγορές δείχνει ακόμα απατηλή.

Όπως εκτιμά η Societe Generale το πρόγραμμα μπορεί να ολοκληρωθεί πλέον ομαλά. Οι πληρωμές του Ιουλίου (3,8 δισ. προς ΕΚΤ, 2,3 σε ιδιώτες επενδυτές και σχεδόν 300 εκατ. ευρώ στο ΔΝΤ) είναι οι τελευταίες μεγάλες πληρωμές για φέτος. Η Ελλάδα πρέπει να κάνει μια ακόμα μικρή πληρωμή προς το ΔΝΤ (έως 160 εκατ. ευρώ) τους επόμενους μήνες.

Το 2018 η πρώτη μεγάλη πληρωμή είναι τον Ιανουάριο (445 εκατ. στο ΔΝΤ) και τον Ιούλιο, με λήξεις στα μέσα του 2018 που είναι μόλις 1,8 δισ. ευρώ προς την ΕΚΤ. Ετσι, η χώρα μπορεί να πορευτεί με ίδιους πόρους, δεδομένου του πρωτογενούς πλεονάσματος που αναμένεται, τουλάχιστον έως τα μέσα του 2018, περίοδος που ολοκληρώνεται και το πρόγραμμα, χωρίς να χρειαστεί άλλη δόση.

Ενα τέταρτο πρόγραμμα μπορεί να χρειαστεί

Όταν λήξει το πρόγραμμα (Αύγουστος 2018) υπάρχουν δυο λύσεις:

* Η Ελλάδα ανακτά πρόσβαση στις αγορές.

* Χρειάζεται νέο πρόγραμμα.

Σύμφωνα με την γαλλική τράπεζα δεδομένης της συμφωνίας στο Eurogroup και των υψηλών ρίσκων εκτέλεσης η πιθανότητα του πρώτου σεναρίου δείχνει χαμηλή (ή προσωρινή). Κυρίως γιατί οι συμμετέχοντες στην αγορά θα περιμένουν λεπτομερή μέτρα για την αναδιάρθρωση χρέους που θα αποφασιστούν από το Eurogroup την επόμενη χρονιά.

Ένα τέταρτο πρόγραμμα, εκτιμά, θα πρέπει εν τέλει να συζητηθεί. Και αν η αναδιάρθρωση χρέους δεν κριθεί ικανοποιητική από το ΔΝΤ, τότε το πρόγραμμα γι’ άλλη μια φορά θα προχωρήσει χωρίς τη συμμετοχή του Ταμείου.

Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της Societe Generale το πακέτο που συμφωνήθηκε στο Eurogroup είναι απίθανο να είναι αρκετό για να μειώσει τις μεικτές χρηματοδοτικές ανάγκες (GFN) καθώς όπως φαίνεται στο γράφημα θα παραμείνουν κάτω του 15% για μικρό χρονικό διάστημα και μετά θα αυξηθούν πάνω από 20%, πολύ πριν η σχέση χρέους/ΑΕΠ έχει μειωθεί σε βιώσιμα επίπεδα.

Γι’ αυτό ο οίκος εκτιμά ότι η Ελλάδα δύσκολα θα γυρίσει στις αγορές σύντομα. Υποστηρίζει δε ότι για το θέμα της βιωσιμότητας χρέους οι συμμετέχοντες στην αγορά θα είναι περισσότερο απαιτητικοί από τους θεσμούς, ειδικά σε ότι αφορά μακροχρόνιες χρηματοδοτήσεις.

Αναφορικά με το QE ο οίκος σημειώνει ότι η ολοκλήρωση της β’ αξιολόγησης θεωρητικά ανοίγει το δρόμο για πιθανή αγορά ελληνικών ομολόγων από την ΕΚΤ, δεδομένου του waiver που επανήλθε από πέρυσι. Ωστόσο η ΕΚΤ έχει θέσει και το θέμα της βιωσιμότητας χρέους που θα διεξάγει η ίδια. Πιθανότατα θα περιμένει να γίνουν πρώτα οι αναλύσεις από το ΔΝΤ και την ΕΕ πριν κάνει τη δική της. Παράλληλα θα εξετάσει και θέματα ρίσκου τα οποία πιθανότατα θα περιλαμβάνουν την ανάλυση της ποιότητας ενεργητικού των ελληνικών τραπεζών, το υψηλό ποσό του ELA καθώς και τα capital controls. Ολ’ αυτά καθιστούν απίθανο η ΕΚΤ να αρχίσει σύντομα να αγοράζει ελληνικό χρέος.

 

» Δείτε όλα τα άρθρα από ΠΟΛΙΤΙΚΗ - ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

ΣΧΟΛΙΑΣΤΕ ΤΟ ΆΡΘΡΟ
 
Ακολουθήστε το Sofokleousin.gr :
NEWSLETTER Οι σημαντικότερες ειδήσεις της ημέρας στο email σου
Περισσότερες ειδήσεις από ΠΟΛΙΤΙΚΗ - ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
ΣτΕ: Αντισυνταγματικές και παράνομες οι e-δηλώσεις «πόθεν έσχες»

ΣτΕ: Αντισυνταγματικές και παράνομες οι e-δηλώσεις «πόθεν έσχες»

Η Ολομέλεια του Συμβουλίου της Επικρατείας (ΣτΕ) έκρινε σήμερα αντισυνταγματική και παράνομη την υπουργική απόφαση για την υποβολή των ηλεκτρονικών δηλώσεων «πόθεν...
De Morgen: «Ο Tράμπ επιθυμεί για ελάφρυνση του ελληνικού χρέους»

De Morgen: «Ο Tράμπ επιθυμεί για ελάφρυνση του ελληνικού χρέους»

Σε ρεπορτάζ υπό τον τίτλο «Ο Tραμπ επαναβεβαιώνει την αμερικανική επιθυμία για ελάφρυνση του ελληνικού χρέους» η βελγική εφημερίδα De Morgen αναφέρεται...
God bless investments! Τι κέρδισε ο Τσίπρας στις ΗΠΑ

God bless investments! Τι κέρδισε ο Τσίπρας στις ΗΠΑ

Στη γεωπολιτική αναβάθμιση της Ελλάδας συμπυκνώνεται το αποτέλεσμα των συνομιλιών του πρωθυπουργού στις ΗΠΑ και της συνάντησης Τσίπρα-Τραμπ στον Λευκό Οίκο, με...
Δραγασακης: «Η ανάπτυξη δεν είναι μόνο οικονομική αλλά και κοινωνική»

Δραγασακης: «Η ανάπτυξη δεν είναι μόνο οικονομική αλλά και κοινωνική»

Με την πρέσβη της Δημοκρατίας της Σλοβακίας στην Αθήνα, Ιβέτα Ιρίτσοβα (Iveta Hricova) συναντήθηκε σήμερα ο αντιπρόεδρος της κυβέρνησης, Γιάννης Δραγασάκης. Κατά...
Στα σκαριά η ενιαία είσπραξη οφειλών προς εφορίες και Ταμεία

Στα σκαριά η ενιαία είσπραξη οφειλών προς εφορίες και Ταμεία

Ενιαίος μηχανισμός θα δημιουργηθεί για την είσπραξη δημοσίων εσόδων και ασφαλιστικών εισφορών, με στόχο την επίτευξη μεγαλύτερης αποτελεσματικότητας και τον εξορθολογισμό των...
Πέρασε το ν/σ για την προστασία του δομημένου περιβάλλοντος

Πέρασε το ν/σ για την προστασία του δομημένου περιβάλλοντος

Ευρεία πλειοψηφία εξασφάλισε η ψήφιση του νομοσχεδίου "Έλεγχος και προστασία του δομημένου περιβάλλοντος" δεδομένου ότι "υπέρ" της αρχής τάχθηκαν ΣΥΡΙΖΑ, ΑΝΕΛ αλλά...
Εξώδικο  Μετόχων ΟΑΣΘ στον ΕΦΚΑ

Εξώδικο Μετόχων ΟΑΣΘ στον ΕΦΚΑ

Εξώδικη πρόσκληση προς τον ΕΦΚΑ να σταματήσει να τους χρεώνει με ασφαλιστικές εισφορές, δεδομένου ότι φέρονται βάσει Νόμου να έχουν απωλέσει την...
Σύσκεψη στο ΥΠΟΙΚ για την αξιολόγηση

Σύσκεψη στο ΥΠΟΙΚ για την αξιολόγηση

Συναντήσεις στο ΥΠΟΙΚ  υπό τον υπουργό Οικονομικών Ευκλείδη Τσακαλώτο, είχαν κυβερνητικά στελέχη ενόψει και της 3ης αξιολόγησης. Σε αυτές μετείχαν η υπουργός...