Sofokleousin.gr

Ο Κόκκαλης βλέπει Nasdaq με «ελληνική» Intralot

Δημοσιεύθηκε: 19 Μαϊου 2017, 19:19 , Τελευταία Ενημέρωση: 19/05/2017, 19:58

Ο Κόκκαλης βλέπει Nasdaq με «ελληνική» Intralot

Στο επίκεντρο του επιχειρηματικού και χρηματιστηριακού ενδιαφέροντος θα παραμείνει τους επόμενους μήνες η Intralot, μετά την αποκάλυψη του προέδρου και βασικού μετόχου της Σωκράτη Κόκκαλη, ότι υπάρχει ενδεχόμενο μεταφοράς της έδρας της στο εξωτερικού και εξόδου από το ΧΑ. 

Τελικές αποφάσεις δεν έχουν ληφθεί, όλα όμως συνηγορούν υπέρ της «μετανάστευσης»: Φορολογικά, κόστος δανεισμού, πρόσβαση σε πηγές κεφαλαίων και χρηματοδότησης, χρηματιστηριακή αποτίμηση.

Κι αν η οικογένεια Κόκκαλη θέλει για λόγους prestige και συναισθηματικούς να παραμείνει «ελληνικός» ένας όμιλος που πραγματοποιεί το 95% των εσόδων του στο εξωτερικό, υπάρχουν οι ξένοι μέτοχοι – διεθνή funds και μεγαλοεπενδυτές – που πιέζουν, προτάσσοντας  το οικονομικό συμφέρον και τον επιχειρηματικό «ορθολογισμό».

Πάντως  - σε αντίθεση με όσα λέγονται και γράφονται, το φορολογικό όφελος από τη μεταφορά έδρας θα είναι μικρό, καθώς το 95% των εσόδων πραγματοποιούνται στο εξωτερικό μέσω θυγατρικών, οι οποίες φορολογούνται στον τόπο δραστηριοποίησης τους. 

Επικαλούμενος αυτό το στοιχείο, ο Σωκράτης Κόκκαλης απορρίπτει μέχρι στιγμής τις προτάσεις για μεταφορά έδρας – χωρίς αυτό να σημαίνει ότι δεν θα συναινέσει μελλοντικά, εάν δεν υπάρξει αισθητή βελτίωση του οικονομικού κλίματος και των επιχειρηματικών προοπτικών στην Ελλάδα.

Ευνοϊκά διάκειται πάντως στην ιδέα να αποσυρθεί η Intralot από το ελληνικό χρηματιστήριο και να εισαχθεί σε κάποια μεγάλη αγορά, όπου θα αποτιμηθεί με καλύτερους όρους και θα έχει τη δυνατότητα να αντλήσει σημαντικά κεφάλαια μέσω μετοχικών και ομολογιακών εκδόσεων.

Το θέμα έχει συζητηθεί διεξοδικά με χρηματοοικονομικούς συμβούλους,  τραπεζίτες και διαχειριστές διεθνών χαρτοφυλακίων. Πρώτη επιλογή αποτελεί ο Nasdaq, όπου εκτιμάται ότι η Intralot  μπορεί να εισαχθεί με ΑΜΚ και να έχει εν συνεχεία αποτίμηση περίπου διπλάσια από την τρέχουσα στο ΧΑ (190 εκατ. ευρώ).

Η άντληση κεφαλαίων μέσω ΑΜΚ – η οποία δεν θα μπορούσε να γίνει στο ορατό μέλλον στο ΧΑ -  θα της επιτρέψει να μειώσει δραστικά τον δανεισμό, να περιορίσει τις χρηματοοικονομικές δαπάνες και να βελτιώσει τα οικονομικά της αποτελέσματα.

Όμως, ενώ η λύση του Nasdaq φαίνεται ιδανική για τους σχεδιασμούς του ομίλου, δύσκολη είναι η αποχώρηση από το ΧΑ:

-Αφ’ ενός λόγω μεγάλης διασποράς της μετοχής, που καθιστά δυσχερή της συγκέντρωση του απαιτούμενη ποσοστού με δημόσια πρόταση, αν δεν προσφερθεί  τίμημα πολύ υψηλότερο από την τρέχουσα χρηματιστηριακή τιμή. Επισημαίνεται ότι διεθνή funds, εγχώρια θεσμικά χαρτοφυλάκια και πολλοί μεγαλοεπενδυτές διακρατούν επί χρόνια πακέτα μετοχών Intralot,  έχοντας κόστος κτήσης τουλάχιστον διπλάσιο από την τωρινή τιμή.

-Αφ’ ετέρου, λόγω της νέας νομοθεσίας  για την απόσυρση-διαγραφή εταιρειών από το ΧΑ. Με τη νέα διάταξη, η τιμή προσφοράς στη δημόσια πρόταση πρέπει να ορίζεται βάσει αποτίμησης της εταιρείας από ανεξάρτητους εκτιμητές. 

Μέχρι τώρα η ελάχιστη τιμή προσφοράς καθοριζόταν με βάση την ανώτατη χρηματιστηριακή του προηγούμενου εξαμήνου και την ανώτατη στην οποία είχε αγοράσει ο προσφέρων.

Τα τελευταία χρόνια, ίσως και λόγω σχεδιασμών για delisting, η μετοχή της Intralot  είχε παραμείνει καθηλωμένη κοντά στα ιστορικά χαμηλά της, κοντά στο 1 ευρώ. 

Έτσι, μια δημόσια πρόταση με premium της τάξεως του 25% (στα επίπεδα της τρέχουσας χρηματιστηριακής τιμής) θα ήταν δελεαστική και οι μεγαλομέτοχοι θα μπορούσαν να συγκεντρώσουν το απαιτούμενο ποσοστό για το delisting.

Τώρα η αποτίμηση του ανεξάρτητου εκτιμητή θα βγάλει προφανώς πολύ μεγαλύτερη αξία μετοχής και το κόστος απόσυρσης θα είναι πολύ υψηλό.

» Δείτε όλα τα άρθρα από ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

ΣΧΟΛΙΑΣΤΕ ΤΟ ΆΡΘΡΟ
Ακολουθήστε το Sofokleousin.gr :
NEWSLETTER Οι σημαντικότερες ειδήσεις της ημέρας στο email σου
Περισσότερες ειδήσεις από ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ
Webinar: 60 λεπτά για το μέλλον του ασφαλιστικού διαμεσολαβητή

Webinar: 60 λεπτά για το μέλλον του ασφαλιστικού διαμεσολαβητή

Νέο webinar, εισηγητής του οποίου είναι ο Νίκος Κλήμης, παρουσιάζει η Insuraceforum με τίτλο 60 λεπτά για το μέλλον του ασφαλιστικού διαμεσολαβητή....
Κορυφαίος ο Απολογισμός Εταιρικής Υπευθυνότητας της INTERAMERICAN

Κορυφαίος ο Απολογισμός Εταιρικής Υπευθυνότητας της INTERAMERICAN

 Σύμφωνα με το έργο αξιολόγησης των Απολογισμών Εταιρικής Υπευθυνότητας, που ολοκλήρωσε και δημοσίευσε πρόσφατα το Εργαστήριο Επιχειρησιακής Περιβαλλοντικής Πολιτικής και Διαχείρισης (ΕΕΠΠΔ)...
Η εκδοχή της Google για το πρόστιμο των 2,4 δισ. ευρώ

Η εκδοχή της Google για το πρόστιμο των 2,4 δισ. ευρώ

Τη δική της εκδοχή σχετικά με το πρόστιμο 2,4 δισεκατομμυρίων ευρώ που της επέβαλε η Ευρωπαϊκή Επιτροπή, παραθέτει σε ανακοίνωσή της η...
Παρέμβαση Σαββίδη κατά Μαρινάκη για τον ΔΟΛ

Παρέμβαση Σαββίδη κατά Μαρινάκη για τον ΔΟΛ

Σε παρέμβαση κατά της ανακήρυξης ως πλειοδότη για την απόκτηση του ΔΟΛ της εταιρείας συμφερόντων Μαρινάκη Αlter Εgo, προχώρησε η εταιρία Dimera,...
Ευρωπαϊκή Πίστη – Βραβεύσεις των κορυφαίων παραγωγικά συνεργατών

Ευρωπαϊκή Πίστη – Βραβεύσεις των κορυφαίων παραγωγικά συνεργατών

Βραβεύσεις των κορυφαίων παραγωγικά συνεργατών της σε ολόκληρη την Ελλάδα, πραγματοποιεί αυτή την περίοδο η Ευρωπαϊκή Πίστη, στο πλαίσιο του εορτασμού των...
Δύναμις: Ανανέωσε τα προγράμματα ασφάλισης σκαφών της

Δύναμις: Ανανέωσε τα προγράμματα ασφάλισης σκαφών της

Η ΔΥΝΑΜΙΣ Ασφαλιστική προχώρησε στην ανανέωση των προγραμμάτων ασφάλισης σκαφών, καλύπτοντας ευρύ φάσμα κινδύνων μέσα από τις πλούσιες συμπληρωματικές καλύψεις σε συνδυασμό...
Οι αποφάσεις της Γενικής Συνέλευσης της Intracom

Οι αποφάσεις της Γενικής Συνέλευσης της Intracom

Πραγματοποιήθηκε σήμερα η Τακτική Γενική Συνέλευση των μετόχων της Intracom Holdings, κατά τη διάρκεια της οποίας παρουσιάστηκαν τα σημαντικά γεγονότα του 2016...
Σε Calamos-Exin η Εθνική Ασφαλιστική, ok από το ΔΣ της τράπεζας

Σε Calamos-Exin η Εθνική Ασφαλιστική, ok από το ΔΣ της τράπεζας

Το κοινοπρακτικό επενδυτικό σχήμα Calamos Investment-Exin Group αποκτά τον έλεγχο της Εθνικής Ασφαλιστικής, καταβάλλοντας περίπου 750 εκατ. ευρώ για το 75% των...